每經(jīng)編輯 何建川

來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997）

今天是證監(jiān)會發(fā)布減持新規(guī)后的首個(gè)交易日，同時(shí)也是5月行情最后一個(gè)交易日。然而，萬萬沒想到的是，A股市場似乎并不領(lǐng)情，滬指出現(xiàn)沖高回落的走勢，最終僅上漲7.12點(diǎn)，以3117.18點(diǎn)報(bào)收，成交額也沒有放大，滬市僅成交了1779.13億元。

原本大家都預(yù)計(jì)，利好之下大盤應(yīng)該會有個(gè)不錯(cuò)的表現(xiàn)。但為何今天的反彈會顯得如此之弱，多頭到底在擔(dān)心什么，未來市場還有能力延續(xù)反彈走勢嗎？

今天早晨，滬指不出意外地高開了15點(diǎn)，隨后稍有回落，然后就又是一波較為有力的上攻?？旖咏衔?0點(diǎn)時(shí)，滬指最高上漲了約33點(diǎn)，最高至3143.28點(diǎn)。應(yīng)該說，今天前半小時(shí)的交易時(shí)間，市場的運(yùn)行還是非常正常的。但是，相對強(qiáng)勢的反彈，也就只維持了這半個(gè)小時(shí)，接下來指數(shù)就陷入了持續(xù)回落，同時(shí)成交量明顯萎縮。最終滬指僅僅上漲了7.12點(diǎn)，沒有出現(xiàn)由升轉(zhuǎn)跌的走勢已經(jīng)算是萬幸了。

再看個(gè)股，今天市場還是有一些熱點(diǎn)出現(xiàn)的。比如，商業(yè)零售板塊，就是涌現(xiàn)出來的一個(gè)新熱點(diǎn)。主要原因，還是阿里巴巴入股聯(lián)華超市，引發(fā)其大股東百聯(lián)股份（600827）直接漲停。同時(shí)，這個(gè)板塊中的華聯(lián)綜超、上海九百、杭州解百、三江購物、紅旗連鎖等都出現(xiàn)漲停。對于這個(gè)板塊，其實(shí)去年就因?yàn)槿徫锏谋q，而有過一次炒作。不過，幾個(gè)月后，這個(gè)板塊很多個(gè)股的股價(jià)幾乎都被腰斬了。兩次商業(yè)零售板塊的炒作，都與阿里巴巴有關(guān)，其實(shí)也說明一個(gè)問題，那就是馬云提出的“新零售”的概念，依然在持續(xù)影響這個(gè)行業(yè)。但從股市投資而言，要想把握住機(jī)會，似乎也不是那么容易的事情。

除了零售板塊外，今天其他熱點(diǎn)比較散亂，雄安新區(qū)概念股、次新股、券商股、“一帶一路”等板塊，都有過一些表現(xiàn)，但總體來說熱度沒有商業(yè)零售股那么高，力度也都比較弱。相比之下，金融指標(biāo)股的表現(xiàn)還是一如既往的強(qiáng)勢，尤其是幾家大銀行，如農(nóng)行、中行和工行等，都創(chuàng)出了收盤新高。另外，白馬股中，貴州茅臺雖然今天調(diào)整了近2%，但其他家電股走勢依舊很強(qiáng)，比如美的集團(tuán)、青島海爾、格力電器等，雖然盤中都曾經(jīng)出現(xiàn)過一定幅度的調(diào)整，但下午還是強(qiáng)勢收回，甚至是再創(chuàng)新高，所以，我個(gè)人感覺，白馬股的行情，應(yīng)該還不會完。

那么，現(xiàn)在我們要討論的問題是，為什么在實(shí)質(zhì)性利好的刺激下，原本認(rèn)為大盤會強(qiáng)勁反彈的，但最終反彈力度會如此之弱，多頭部隊(duì)究竟是在擔(dān)心什么？

對于證監(jiān)會發(fā)布的減持新規(guī)，從內(nèi)容來看，我依然認(rèn)為這是實(shí)實(shí)在在的利好，這一點(diǎn)不會因?yàn)榻裉煨星椴唤o力，就要去懷疑。我們需要去探討的是，為什么多頭部隊(duì)不領(lǐng)情，他們到底在擔(dān)心什么。多頭部隊(duì)包括兩方面投資者，一方面是手握重金的機(jī)構(gòu)投資者。在達(dá)哥看來，機(jī)構(gòu)投資者擔(dān)心的，其實(shí)并非是利好力度不夠，他們擔(dān)心的是政策穩(wěn)定性。

有報(bào)道顯示，前兩年定增基金非?；鸨?，但這次因?yàn)樽C監(jiān)會發(fā)布的減持新規(guī)，導(dǎo)致相關(guān)基金公司有些被動，端午節(jié)都沒休息好，天天加班研究對策，大家都要針對新政策而研究對策，甚至是需要改變自己的投資策略。

其實(shí)，不僅僅機(jī)構(gòu)投資者面臨這種困擾，個(gè)人投資者同樣也會有類似的遭遇。達(dá)哥記得在2015年牛市高峰期，當(dāng)時(shí)身邊一位朋友為了提前逃頂，于是賣票之后，將大量資金認(rèn)購了一個(gè)打新股的理財(cái)產(chǎn)品，心想，打新股總沒有風(fēng)險(xiǎn)了吧。結(jié)果誰知沒過多久，大盤開始暴跌，新股發(fā)行也因此暫停，最終理財(cái)產(chǎn)品也因此清盤。

那么，接下來大盤是否會因?yàn)榻裉斓臎_高回落，而再次陷入不利的局面？其實(shí)，對于今天的行情走勢，由于大家的預(yù)期過高，所以不少人是比較糾結(jié)的。糾結(jié)什么？如果大盤漲幅較大，應(yīng)該是好事吧？但肯定有人會擔(dān)心，會不會一天就漲完了，擔(dān)心這是利好兌現(xiàn)下的出貨行情。另一種情況，就是今天的行情走勢，大盤漲幅不大，指數(shù)沖高回落，這是一種比較穩(wěn)妥的運(yùn)行方式，慢慢地向上走。這種走勢，其實(shí)原本也沒有太大問題，但是同樣有人會擔(dān)心，大盤走得太弱。

我個(gè)人的看法是，今天的走勢其實(shí)還是比較正常的，雖然反彈力度弱了些，但至少還是維持了上漲，指數(shù)也維持在年線上方運(yùn)行。所以，我認(rèn)為雖然底部已經(jīng)基本探明，但后市很有可能繼續(xù)維持震蕩筑底。只要大盤能夠守住年線，慢慢震蕩向上的走勢依然是可以接受的。

最后提示一下網(wǎng)友，今天晚上道達(dá)號（微信號：daoda1997）有個(gè)特別節(jié)目，“每經(jīng)投資研究院”特邀請頂級私募實(shí)戰(zhàn)專家、頂尖私募大佬免費(fèi)為你開講《私募調(diào)研那點(diǎn)事兒》，此次活動的語音訪談節(jié)目，將在今天晚上8點(diǎn)開始，請報(bào)了名的網(wǎng)友準(zhǔn)點(diǎn)參與。

另外，報(bào)名序號為100整數(shù)倍的朋友還將獲贈《中國頂級私募調(diào)研寶典》一份，現(xiàn)在點(diǎn)擊道達(dá)號（微信號：daoda1997）菜單欄中的“頭等艙”，然后在彈出的“語音訪談”中進(jìn)入報(bào)名參與語音訪談。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2017年5月31日

今日倉位：六成

明日倉位計(jì)劃：六成

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個(gè)股差異影響效果。