隨著市場震蕩走低，融資客宜紛紛撤離，4月市場調(diào)整以來兩融余額下降了7%，兩融余額最新報8696.25億元，為年內(nèi)第三低水平。從個股來看，4月11日以來有八成兩融標的遭遇“杠桿殺”，全部兩融標的平均跌幅為12.21%。

創(chuàng)年內(nèi)第三低

年初以來，A股市場經(jīng)歷了一輪過山車式“去杠桿”。數(shù)據(jù)顯示，兩融余額年初自9392.05億元震蕩下行至1月26日8679.81億元低位后，伴隨A股市場持續(xù)反彈，兩融余額出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，在4月13日達到9407.63億元，此后隨著市場震蕩下行，兩融余額亦隨之下行，至5月26日報8686.33億元，創(chuàng)了年內(nèi)第二低點。5月31日，兩融余額有小幅回升，報8696.25億元，為年內(nèi)第三低水平。自高位下降了711.38億元，或7.56%。

兩融余額已經(jīng)降至接近年內(nèi)低位，后續(xù)會否迎來超跌反彈呢？從市場走勢看，兩融余額走勢與A股走勢重合度極高，兩融余額是否反彈，與市場反彈能否繼續(xù)深入演繹有直接關(guān)聯(lián)。

太平洋證券分析師王雨表示，目前市場仍處于弱勢尋底階段。目前階段個股分化背景下投資者參與熱情并不高，建議投資者繼續(xù)控制倉位，對于強勢板塊也需防范補跌風(fēng)險。

從個股來看，有八成兩融標的遭遇“杠桿殺”。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月11日以來，全部兩融標的平均跌幅為12.21%，同期滬綜指跌幅為5.1%，前者跑輸后者7.11個百分點。所有兩融標的中有776只股票下跌，占比達82.12%。其中，跌幅居前的*ST大控、龍溪股份、*ST坊展、*ST天成和西部資源，跌幅在44%至55%之間；上述股票兩融余額占流通市值比例平均為15.54%。有11只股票，兩融余額占流通市值比例超20%，由高到低為金剛玻璃、*ST德力、華平股份、全柴動力、*ST天成、國民技術(shù)、*ST眾和、恒泰艾普、卓翼科技和亞通股份，上述股票4月11日以來累計平均跌幅達20.17%。

金融板塊分化

從行業(yè)里看，4月11日市場調(diào)整以來呈現(xiàn)融資凈買入狀態(tài)的只有銀行、建筑材料和鋼鐵行業(yè)，期間凈買入額分別為48.77億元、6.92億元和2.75億元。

從指數(shù)走勢上看，申萬銀行指數(shù)4月11日以來累計上漲2.53%。融資客的持續(xù)入場或是銀行板塊近期反彈的一大重要因素。海通證券指出，銀行股ROE收益確定，估值上行亦值得期待，行業(yè)看好。經(jīng)濟未現(xiàn)失速風(fēng)險，企業(yè)數(shù)據(jù)溫和，業(yè)績底部企穩(wěn)，ROE趨穩(wěn)，凈資產(chǎn)增長穩(wěn)定驅(qū)動股價，行業(yè)估值底部明確，估值中樞逐步上行。

4月11日以來，非銀金融、醫(yī)藥生物、有色金屬、建筑裝飾和計算機板塊融資凈賣出金額位居前列，分別為92.43億元、55.1億元、54.96億元、50.16億元和42.74億元。

對于與銀行板塊有所分化的非銀金融板塊后市，民生證券指出，一方面繼續(xù)看好業(yè)績確定性強、價值提升的保險股。上市險企目前業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型推進情況良好，原保費和新業(yè)務(wù)價值持續(xù)高速增長，隨著評估利率逐漸上升，業(yè)績在2018年底有望迎來釋放，保險板塊具有長期投資價值。推薦以長期限、高保障產(chǎn)品為主，金融板塊協(xié)同效應(yīng)明顯的中國平安。另一方面，目前券商板塊PB1.7倍，處于歷史的中樞低位，向上彈性空間較大，具有安全邊際，配置價值凸顯，看好券商板塊后續(xù)反彈。

ETF方面，華安黃金ETF、易方達恒生H股ETF在4月11日以來融資凈買入額遙遙領(lǐng)先于其他ETF，分別為41.54億元和22.87億元。而華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF和嘉實滬深300ETF融資凈賣出額高居榜首，期間凈賣出10.80億元、3.58億元和1.51億元。