6月伊始，轉債市場迎新，規(guī)模8.14億元的模塑轉債于6月2日接受網(wǎng)上網(wǎng)下申購，這是近一個半月以來發(fā)行的首支可轉換公司債券。今年2月再融資政策調整后，上市公司發(fā)行可轉債的興趣明顯上升，目前已公布的轉債發(fā)行預案累計達109份，計劃發(fā)行規(guī)模共2776億元，其中多數(shù)都是今年3月以來發(fā)布的。市場人士指出，轉債發(fā)行預案不斷增加，預示著后續(xù)轉債發(fā)行提速是大概率事件，轉債發(fā)行方式可能調整也有望掃除市場擴容的又一障礙。 已發(fā)4支規(guī)模319億 據(jù)發(fā)行資料，模塑轉債發(fā)行人為上市公司模塑科技，本次發(fā)行規(guī)模8.1366億元，期限6年；按年付息，票面年利率分別為0.50%、0.70%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%；初始轉股價8元/股。中誠信評估給予該轉債主體與債項的信用等級均為AA。 綜合機構點評報告來看，模塑轉債發(fā)行規(guī)模小、債底一般、條款中規(guī)中規(guī)，無質押融資功能（信用等級較低）。有多家機構預測，模塑轉債上市定價料在103至107元區(qū)間，中樞為105元；預計老股東將會積極參與配售，模塑轉債的有效申購資金約1000至1500億元，對應實際凍結資金規(guī)模約為100至150億元，名義中簽率在0.3%上下。 模塑轉債是今年初以來發(fā)行的第四支可轉債，上一支是4月17日發(fā)行的3.4億元的永東轉債，發(fā)行規(guī)模最大的則是3月17日發(fā)行的300億元光大轉債，再算上3月24日發(fā)行的駱駝轉債（7.17億元），這四支轉債發(fā)行總額為318.71億元，超過了去年同期的189.41億元，但主要受到光大轉債單支發(fā)行規(guī)模較大的影響。僅看發(fā)行數(shù)量的話，去年同期共發(fā)行9支轉債。 應該說，到目前為止，今年以來轉債發(fā)行并沒有明顯提速，但后續(xù)加快供給的可能性較大。 后續(xù)發(fā)行料將提速 “2.17再融資新政”過后，作為為數(shù)不多的監(jiān)管鼓勵的再融資方式，上市公司發(fā)行可轉債的熱情明顯上升。據(jù)統(tǒng)計，截至6月5日，已披露尚未實施的轉債發(fā)行預案已達109份，計劃發(fā)行規(guī)模合計2776億元，其中有82份是今年以來新發(fā)布的，計劃發(fā)行規(guī)模共2086億元。進一步看，3月份以來，轉債發(fā)行預案密集出現(xiàn)，在82份今年發(fā)布的轉債預案中有68份是3月以來公布的，涉及募資規(guī)模1761億元。 隨著發(fā)行人供給意愿上升，轉債待發(fā)行規(guī)模不斷增加，這預示著后續(xù)轉債發(fā)行提速是大概率事件。與此同時，監(jiān)管層近期發(fā)布消息，擬將可轉債、可交債發(fā)行改為信用申購，針對發(fā)行過程中產(chǎn)生的資金凍結問題，進一步完善可轉債、可交換債發(fā)行方式，并就修訂內容公開征求意見。 中金公司等機構認為，監(jiān)管層擬調整可轉債、可交換債申購方式，主要是為了避免轉債申購凍結資金沖擊流動性；從投資者的角度來看，信用申購降低了參與門檻和資金成本，或刺激投資者參與轉債“打新”的意愿；從發(fā)行人的角度來看，由于投資者不再需要繳納定金，參與意愿上升，有助于降低發(fā)行難度，另外，由于轉債發(fā)行對資金面的影響下降，發(fā)行人選擇發(fā)行的時間窗口也會更加靈活。 興業(yè)證券進一步指出，預計轉債發(fā)行方式調整將掃除市場擴容的又一障礙，下半年可能會見到轉債發(fā)行市場井噴的景象。