今年4月以來，A股市場持續(xù)震蕩，市場熱點和投資機(jī)會繼續(xù)分化。震蕩市場環(huán)境下，公募基金持股集中度的把控也持續(xù)分化。

記者發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)前市場環(huán)境下，公募基金經(jīng)理在持股集中度上可謂百態(tài)叢生：抓住白馬行情的基金經(jīng)理在白馬股持倉上搖擺于繼續(xù)抱團(tuán)和分散投資之間，而對于成長型基金經(jīng)理來講，分散投資、分散風(fēng)險和重點押注部分成長股之間，仍有很多人在“徘徊”。

年中持倉“謀變”

財匯大數(shù)據(jù)終端顯示，今年一季度，公募基金在持倉上，投資占比最高的為醫(yī)藥生物板塊，此外，在銀行、食品飲料和家電等行業(yè)的投資比例有較大幅度提升。這樣的防御型投資分配，契合了今年以來市場震蕩分化的行情。

東興證券研報指出，上周（6月5日~9日），混合型開放式基金的平均倉位是48.84%，較此前一周的47.49%變動了1.35個百分點，上周股票型開放式基金的平均倉位是81.20%，較此前一周的80.00%變動了1.20個百分點，大盤股倉位為50.74%，變動了1.28個百分點，中盤股倉位約為59%，變動了2.38個百分點，小盤股倉位為58.52%，變動了-0.25個百分點。整體而言，上周股票型和混合型基金倉位總體開始回暖。

在很多公募基金經(jīng)理看來，今年市場風(fēng)格向防御型行業(yè)轉(zhuǎn)換的趨勢已經(jīng)確立。此外，年中也是全年投資的重要布局點，特別是對于下半年市場熱點的預(yù)判，促使不少公募基金調(diào)整自己的投資布局。但是，在行業(yè)大方向上的選擇以及年中適時調(diào)倉換股之外，公募基金產(chǎn)品在基金持股集中度上，仍是顯得“進(jìn)退維谷”。

觀察近期基金機(jī)構(gòu)的市場研判，對于市場行情的觀點多傾向于市場持續(xù)保持震蕩，市場存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。在這樣的預(yù)判下，公募基金年中“押注”的難度增大。華東某公募基金經(jīng)理對記者坦言，“下半年，A股市場大概率持續(xù)震蕩偏弱，市場趨勢性的機(jī)會難顯現(xiàn)，市場主要是結(jié)構(gòu)性行情。一般而言，年中來臨之際，公募基金經(jīng)理等多有研判市場、調(diào)倉換股等的動作。在今年偏弱的市場環(huán)境中，基金經(jīng)理下手并不是那么輕松，因為當(dāng)前市場缺乏較為確定性的機(jī)會。”近期，該基金經(jīng)理管理的混合型基金在權(quán)益投資領(lǐng)域一直保持加倉態(tài)勢，但是對于基金的投資結(jié)構(gòu)調(diào)整仍顯得“舉棋不定”，他表示，“對于加倉較為肯定，但是怎么加，加哪些仍有太多疑問，我也一直在思考這個問題”。

震蕩市持倉“圍城”

記者采訪數(shù)位公募基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)，在基金產(chǎn)品的持股集中度上，基金經(jīng)理顯得相當(dāng)遲疑。一般而言，基金經(jīng)理有自己的風(fēng)格和持股偏好，有的喜歡集中持股，有的持股則非常分散。但是，當(dāng)下的市場行情讓部分基金經(jīng)理陷入了“難以定奪”的狀態(tài)。

某銀行系股票型基金經(jīng)理年初至今抓住了白馬股的一波行情，特別是在某些白馬股上持倉相當(dāng)集中。但是站在年中之際，他不能下定決心進(jìn)一步集中到白馬股，他表示，“白馬股的行情行至當(dāng)下，其可持續(xù)性越來越存在一定的疑問，而且集中加倉追風(fēng)的風(fēng)險收益比已經(jīng)不理想。但是在一些白馬個股上的抱團(tuán)似乎難以避免。”該基金經(jīng)理正在調(diào)配自己的持倉，白馬股的獲利離場和成長股的謹(jǐn)慎試水是其當(dāng)下的策略，其持股的集中度正在降低。

而對于幾位以抓取成長機(jī)會見長的基金經(jīng)理來講，正在經(jīng)歷風(fēng)格上的持續(xù)痛苦。有集中投資科技類個股的基金經(jīng)理認(rèn)為，市場仍未見成長個股的機(jī)會到來，其持倉繼續(xù)保持較為分散的狀態(tài)，“分散投資，分散風(fēng)險，一部分倉位參與市場熱點”。

另一位基金經(jīng)理則認(rèn)為，成長機(jī)會萎靡至今，分散持倉就意味著跟市場整體一起持續(xù)震蕩偏弱，“成長也在顯示出結(jié)構(gòu)性機(jī)會，特別是超跌個股，集中持倉，重點下注是博取好于市場整體收益的不二選擇”。該基金經(jīng)理近期重點集中加倉持有了組合中的部分個股，提升了持股的集中度。