每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 江月    

每經(jīng)記者 江月  每經(jīng)編輯 肖鴻月

近期有個(gè)特殊的日子，大家還記得不？上證綜指創(chuàng)下5178.19點(diǎn)的牛市高點(diǎn)，隨后急轉(zhuǎn)直下持續(xù)調(diào)整，截至今年6月12日，剛好整整兩年。這兩年當(dāng)中，有的基金及時(shí)控制了凈值的跌勢(shì)，震蕩向上；有的卻一虧再虧，難見(jiàn)光明。

漲對(duì)應(yīng)的是收益，跌對(duì)應(yīng)的是風(fēng)險(xiǎn)。但收益并不會(huì)讓我們成長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)才是投資當(dāng)中不可或缺的教育課——畢竟我們常常犯的錯(cuò)誤就是，只看收益，不顧風(fēng)險(xiǎn)。

回撤率就是這樣的一個(gè)考量風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。但絕大多數(shù)時(shí)候，它的導(dǎo)向性似乎都被收益率掩蓋了。今天的從零開(kāi)始講投資，我們就來(lái)說(shuō)說(shuō)回撤率。

回撤率，是指在某一段時(shí)期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點(diǎn)開(kāi)始回落到最低點(diǎn)的幅度，說(shuō)白了就是虧損幅度。這是一個(gè)歷史指標(biāo)，比較的是基金過(guò)往凈值。

平均回撤率可以看出一只基金“穩(wěn)不穩(wěn)”；而最大回撤率則表明它過(guò)去的最高風(fēng)險(xiǎn)值是多少，其是指在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值，或者說(shuō)是，統(tǒng)計(jì)期內(nèi)買(mǎi)入產(chǎn)品后可能出現(xiàn)的最大虧損值，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)即投資者買(mǎi)入基金后可能出現(xiàn)的最壞狀況。

以今年以來(lái)混合型基金和股票型基金為例。截至6月14日，混合型基金最大回撤率為33.31%，回撤率超過(guò)20%的共有24只。而主動(dòng)管理型股票基金中，回撤率超過(guò)20%的有兩只。這個(gè)數(shù)字相比起收益率來(lái)說(shuō)，還是相當(dāng)冰冷的。

我們可以舉例說(shuō)明最大回撤的算法。假設(shè)某基金最高凈值為1.2430元，從最高點(diǎn)往后推，最低凈值為1.1520元，計(jì)算下來(lái)差額為0.091，差額和最高凈值的百分比為-7.32%，這個(gè)數(shù)字就是這只基金成立以來(lái)的最大回撤率。

計(jì)算公式如下：X為第N天的產(chǎn)品凈值，Y則是N后面某一天的產(chǎn)品凈值，回撤率=（Y-X）/X。

巴菲特曾說(shuō)過(guò)，“投資首要的是保本”。這就意味著，選基金并不是看相關(guān)基金在網(wǎng)站的收益排行，亦或是投資的熱門(mén)板塊，首要的是判斷其風(fēng)控能力到底如何，留得青山在不愁沒(méi)柴燒。在股市出現(xiàn)大跌時(shí)，基金的最大回撤表現(xiàn)正是觀察他們風(fēng)控水平的最好機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，只會(huì)一味進(jìn)攻但風(fēng)控能力不好的基金或許并能真正算得上好基金。回撤過(guò)大，其實(shí)是現(xiàn)有權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的重要缺陷。