距離6月末只有不足一個(gè)星期，資金中介信息群自然比往常更加忙碌。而在MPA中考之前，中小銀行的口子格外的多，不時(shí)有人發(fā)布，某村鎮(zhèn)銀行“6月30日進(jìn)資金7月4日出，每日貼息千分之1.8”，“某城商行五年期存款利率4.5%，利息月返，綜合收益4.83%”等廣告。不過，一名資深資金掮客對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者抱怨，雖然口子多，但是都是小口子，小銀行要不了很大的資金量，對(duì)于他們這種大戶來(lái)說(shuō)，操作比以前困難，由于銀行考核的改變，要中長(zhǎng)期資金的越來(lái)越多，短期資金也遠(yuǎn)沒有以前吃香。以前沖時(shí)點(diǎn)，貼息最高時(shí)一天的報(bào)酬能有千分之四，現(xiàn)在最多千分之二。

不過，近段時(shí)間，我國(guó)銀行間貨幣市場(chǎng)利率不斷攀升，相繼出現(xiàn)了1年期Shibor與1年期LPR倒掛、1年期Shibor和1年期貸款基準(zhǔn)利率倒掛的現(xiàn)象。負(fù)債端的價(jià)格高漲，中小銀行對(duì)表外和同業(yè)資金的依賴都更大，在資金面趨緊的情況下，日子過的較為艱難。

資金掮客日子不好過

小張是個(gè)自有資金1000萬(wàn)元的散客，也是受到政策調(diào)整影響最大的一類資金掮客。小張告訴本報(bào)記者，往年，他這種掮客圈的小散就是在3月末、6月末、9月末、12月末撈一筆就走，資金通常在季末的30號(hào)入賬，下個(gè)月的3號(hào)或者4號(hào)出賬，一天貼息千分之三，一年下來(lái)可以獲得將近50萬(wàn)元的純收入，再加上資金在其他時(shí)間的投資收益，基本上可以達(dá)到定存收益的將近4倍，因?yàn)槌Ｄ曜鲞@個(gè)業(yè)務(wù)，小張和對(duì)接銀行很熟，基本沒遇到過什么風(fēng)險(xiǎn)。

然而，監(jiān)管新規(guī)讓他們這些散客的賺錢模式難以維系。根據(jù)監(jiān)管236號(hào)文所列公式，月末存款偏離度=(月末最后一日各項(xiàng)存款-本月日均存款)/本月日均存款×100%。該規(guī)定要求，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)存款穩(wěn)定性管理，約束月末存款“沖時(shí)點(diǎn)”，月末存款偏離度不得超過3%。

“現(xiàn)在銀行要短期資金的仍然有，但是很少了，他們更需要中長(zhǎng)期資金，很多銀行甚至要求能夠停留6個(gè)月乃至更長(zhǎng)時(shí)間的資金，這對(duì)于我們散客影響很大，不僅如此，目前的價(jià)格也低，‘千4’的好價(jià)格再也沒有了。今年6月份，多數(shù)銀行價(jià)格都沒到‘千2’，還有些同行搶生意，資金方開價(jià)‘千1.5’、‘千1.2’；甚至如果在6月中旬簽約可以做到‘千1’”，小張表示。

在資金掮客這一行，有只做自己所在區(qū)域的散戶，也有全國(guó)口子都能做的專業(yè)組織，一般來(lái)說(shuō)，北上廣地區(qū)由于資金方較多，資金面較為寬松，相對(duì)價(jià)格也比較低，而東北以及中西部地區(qū)，由于資金比較少，價(jià)格相對(duì)高，因此在掮客中也有一部分做起了“二道販子”的買賣，引導(dǎo)資金從價(jià)格低的地方轉(zhuǎn)向價(jià)格高的地方，從而賺取傭金。

在各大資金中介的群中，本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，投機(jī)機(jī)會(huì)確實(shí)越來(lái)越少，指望著月末沖量掙一筆已經(jīng)不可行，取而代之的是定存貼息。例如，吉林地區(qū)某村鎮(zhèn)銀行尋求定存資金，貼息后年化收益率為6%；某農(nóng)商行6個(gè)月期限的定存，額外貼息一個(gè)點(diǎn)。雖然上述口子補(bǔ)貼的收益都不多，但是對(duì)于大多數(shù)以資金差價(jià)為營(yíng)生的人來(lái)說(shuō)，目前只能適應(yīng)這種價(jià)格。當(dāng)然，也有部分資金掮客離開了這個(gè)行業(yè)，轉(zhuǎn)投典當(dāng)行等領(lǐng)域，不過這種轉(zhuǎn)型同樣意味著承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

MPA大考

2015年12月29日，央行發(fā)文稱，從2016年起將已有的差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制“升級(jí)”為“宏觀審慎評(píng)估體系”（簡(jiǎn)稱MPA）。興業(yè)銀行首席分析師魯政委分析認(rèn)為，MPA將對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債和業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，從資產(chǎn)角度來(lái)說(shuō)，在給定的規(guī)模下，要更加重視提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率；從負(fù)債方面來(lái)看，在MPA考核的推動(dòng)下，銀行拼規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)模式會(huì)得以緩和，最終將改善負(fù)債的可得性。

新的考核辦法帶給銀行的變化在于，面對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表騰挪壓力，銀行自然會(huì)壓縮最易壓縮的資金運(yùn)用項(xiàng)目，尤其是對(duì)非存款類機(jī)構(gòu)的拆出，這無(wú)疑會(huì)影響市場(chǎng)資金面和拆借利率。

中小銀行的廣義信貸增速通常顯著高于大型銀行，加上表外理財(cái)?shù)囊?guī)模，則更逼近監(jiān)管紅線。而且，中小銀行對(duì)表外和同業(yè)資金的依賴都更大，若資金面趨緊，更易受到?jīng)_擊。

事實(shí)上，從5月末開始，銀行市場(chǎng)間資金就開始出現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，5月21日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）一年期品種利率報(bào)4.3024%，創(chuàng)逾兩年以來(lái)最高位，且首次高于4.30%的上海銀行間市場(chǎng)一年期貸款基礎(chǔ)利率（LPR），周二，一年期Shibor報(bào)價(jià)4.3137%，繼續(xù)高于一年期貸款基礎(chǔ)利率。

而從近期的Shibor表現(xiàn)來(lái)看，一年期的利率均維持在4.4%以上，近5日的Shibor利率水平一直保持在4.43%以上，特別值得注意的是，6個(gè)月期限的Shibor價(jià)格也已經(jīng)在4.5%以上徘徊多日，1個(gè)月期限的利率水平也從6月開始有了明顯的上漲。

招商證券固收研究徐寒飛等分析師認(rèn)為，Shibor值超過LPR很可能只是開始，只要資產(chǎn)平均利率超過負(fù)債平均成本，而且不存在退出機(jī)制（銀行不會(huì)倒閉），商業(yè)銀行就會(huì)依靠“規(guī)模”來(lái)對(duì)沖“利差”縮窄，直到資產(chǎn)平均利率低于負(fù)債平均成本。隨著商業(yè)銀行在不斷增加信貸的“相對(duì)供給”，會(huì)導(dǎo)致信貸的利率與金融市場(chǎng)的利率水平進(jìn)一步倒掛，預(yù)計(jì)Shibor與LPR之間的利差會(huì)進(jìn)一步“倒掛”。

房貸業(yè)務(wù)收緊

近日來(lái)，北上廣深等一線城市房貸政策日趨收緊，一些二、三線城市也不斷跟進(jìn)，部分銀行已將首套房房貸利率上調(diào)至貸款基準(zhǔn)利率的1.1倍。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月份全國(guó)首套房房貸平均利率為4.73%，同比去年5月份則是4.45%。

央行營(yíng)管部主任周學(xué)東撰文指出，針對(duì)2016年下半年特別是第四季度北京房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)高漲的態(tài)勢(shì)，從2017年1月份開始，央行營(yíng)管部在MPA評(píng)估中進(jìn)一步突出信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估，按照宏觀審慎要求，加入個(gè)人購(gòu)房貸款增長(zhǎng)這一因子，對(duì)北京地區(qū)全部銀行嚴(yán)控個(gè)人購(gòu)房貸款新增額占全部新增貸款的比重，并將全年調(diào)控目標(biāo)確定為25%左右的合理水平。

“盡管貨幣政策調(diào)總量、信貸政策調(diào)結(jié)構(gòu)，但從北京等一、二線房地產(chǎn)熱點(diǎn)城市的情況看，結(jié)構(gòu)問題更為突出?？梢哉f(shuō)，管不住房地產(chǎn)信貸增長(zhǎng)，就管不住貨幣總量”，周學(xué)東在文章中表示，信貸政策導(dǎo)向效果納入MPA評(píng)估范疇，大大增強(qiáng)了宏觀審慎政策框架的有效性。