圖片來源：視覺中國 每經(jīng)記者蔡鼎每經(jīng)編輯蘭素英 國際投行高盛（GoldmanSachs）的投資預(yù)言再次遭到“打臉”。 近期，高盛發(fā)布了一份研究報告，承認對今年的國際油價走勢解讀錯誤。在這份報告中，高盛解釋了誤讀市場的原因，承認其違背了大宗商品投資的基本原則?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，這已不是高盛第一次“打臉”了。 高盛：違反大宗商品投資的三大基本原則 去年冬天，石油輸出國組織（OPEC）的減產(chǎn)決定提振了油價，這使得許多美國頁巖油開采商有能力擴充產(chǎn)量。從頁巖中開采石油成本非常高，但一旦原油價格上漲，開采商們的機會就來了。 高盛指出，大量資金涌入多頭倉位，或押注油價將進一步上漲，只會鼓勵美國頁巖油產(chǎn)量的增加?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，當時的WTI價格約為52美元，布倫特原油價格為54美元，而高盛的預(yù)測是，它們的價格將保持在55美元至57美元之間。 CNBC報道稱，當油價上漲時，石油開采商可以對沖他們的產(chǎn)量，包括使用金融工具鎖定未來交付的原油的價格。一旦與買家達成價格協(xié)議，即便今年晚些時候原油價格下跌，石油公司也能夠免受沖擊。 此外，今年2月，美國WTI原油期貨的多頭頭寸飆升至歷史最高位，給石油公司提供了對沖的機會。 鑒于近期油價大跌，高盛也被迫將未來三個月美油價格預(yù)期從55美元/桶下調(diào)至47.50美元/桶。高盛表示，問題的根源在于其未能認識到兩件事：隨著油價上漲，美國頁巖油產(chǎn)量將如何快速增加，以及投資者涌向這一交易的速度。 最終高盛表示，包括該行在內(nèi)的部分市場投資者違反了大宗商品投資的三項基本原則： 其一，試圖為大宗商品市場未來的發(fā)展定價，往往會弄巧成拙。高盛解釋稱，交易商認為供過于求的市場將從過剩變?yōu)槎倘?，在近四到七個月之后供給不足將成為現(xiàn)實。價格的上漲，再加上交易商建立多頭頭寸，使得美國鉆井商增加生產(chǎn)，這延遲了券商原本押注的再平衡進程。其二，市場交易的大膽超越了石油的供應(yīng)周期。美國頁巖油的興起使得這一周期縮減至六到九個月，但去年12月，投資者還是做多了12個月期限的原油期貨?！爱斎ツ?2月17日原油價格達到57.5美元/桶時，這給美國原油生產(chǎn)商帶來了一個巨大的對沖機會，同時也為供應(yīng)能力的提升創(chuàng)造了前所未有的機會。”其三，投資者開始押注市場將轉(zhuǎn)入現(xiàn)貨溢價，即現(xiàn)貨價格高于期貨價格。但事實上，在庫存下降之前他們就已經(jīng)這樣做了，自那時起，全球庫存的下降速度比預(yù)期的要緩慢得多。 根據(jù)高盛的說法，“在庫存不降低的情況下，這樣的現(xiàn)貨溢價是無法持續(xù)的?！?高盛表示，其相信市場現(xiàn)階段已經(jīng)按照核心原則重新調(diào)整，現(xiàn)在再次做多石油是安全的。 高盛屢遭“打臉” 其實，這并非高盛第一次“打臉”。 今年3月，因預(yù)測頻頻“打臉”而出名的高盛首席外匯策略分析師羅賓·布魯克斯（RobinBrooks）宣布離職。 2016年3月12日，歐洲央行決議，布魯克斯建議做空歐元，而且還認為兌美元未來六個月將跌至平價，未來12個月將跌至0.95。但結(jié)果歐洲央行行長德拉基表示不再考慮降息，歐元兌美元從六周低位1.0823美元反彈，升至三周高位1.1217。 2016年4月24日，布魯克斯預(yù)測日元將在未來數(shù)月中走弱。他話音剛落沒幾天，日本央行就宣布維持貨幣政策不變，全球嘩然，日元隨即從113漲到108。于是，Brooks馬上調(diào)轉(zhuǎn)槍口當年于5月2日突然“空翻多”，預(yù)期日元短期內(nèi)會走強，直到日央行出臺更多刺激政策。但日元第二天開始就一路走弱，5月底再度跌至111水平。 2016年6月2日，布魯克斯稱對人民幣徹底看空，他稱，“資本外流的風險可能導致人民幣加速貶值，這將對全球市場造成溢出效應(yīng)，導致去年8月和今年1月類似的動蕩，進而影響到美聯(lián)儲年中加息的進程。”話音剛落，隔夜美國公布5月非農(nóng)數(shù)據(jù)后，離岸人民幣對美元匯率創(chuàng)下五個月最大漲幅，在岸人民幣對美元亦暴漲300點，創(chuàng)下兩個月來最大漲幅。 除了外匯外，黃金也曾成為高盛的“傷心地”，2016年2月10日，當時全球金融市場大幅震蕩，市場避險情緒高漲之際，高盛曾稱“隨著時間的推移，黃金價格有望漲破1200美元/盎司關(guān)口”。然而，就從11日開始，金價大幅走低。2月15日，高盛突然轉(zhuǎn)變觀點看空黃金，并預(yù)計金價短期將下行至1100美元/盎司?？刹恍业氖牵S金從16日開始震蕩上揚。