每經(jīng)編輯 謝宏辰    

每經(jīng)記者 謝宏辰 每經(jīng)編輯 陳俊杰

一家去年成立當(dāng)年?duì)I收為0、凈利潤(rùn)為-13萬元的棋牌類游戲公司值多少錢？浙數(shù)文化（600633，SH）給出了答案：10億元！

7月5日晚，浙數(shù)文化發(fā)布的公告顯示，公司全資子公司杭州邊鋒網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱杭州邊鋒）擬出資10億元收購(gòu)深圳市天天愛科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱深圳天天愛）100%股權(quán)。

除了此次收購(gòu)的高溢價(jià)值得關(guān)注外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，就在幾個(gè)月前，深圳天天愛才完成股東變更，包括一家名為霍爾果斯快樂投股權(quán)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱快樂投）的企業(yè)以及深圳天天愛的核心管理團(tuán)隊(duì)成為其新股東，他們無疑是此次收購(gòu)的最大受益者。

評(píng)估增值率達(dá)5780.36%

據(jù)浙數(shù)文化公告，7月5日，杭州邊鋒與快樂投、曹增梅、閆鴻、楊碧鵬、陳最、王建康、深圳天天愛簽署《投資協(xié)議》，杭州邊鋒擬以自有資金現(xiàn)金方式出資10億元收購(gòu)深圳天天愛100%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，深圳天天愛將納入浙數(shù)文化合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

深圳天天愛是一家以棋牌類游戲產(chǎn)品為核心的企業(yè)，目前產(chǎn)品已覆蓋甘肅、江蘇等多個(gè)地區(qū)市場(chǎng)。根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)的報(bào)告，截至4月30日，深圳天天愛按收益法評(píng)估的價(jià)值為11.23億元，增值11億元，增值率高達(dá)5780.36%。

去年5月成立的深圳天天愛當(dāng)年取得的營(yíng)業(yè)收入為0，凈利潤(rùn)為-13萬元，期末總資產(chǎn)也僅有1.26萬元。那么，是什么支撐起深圳天天愛如此高的溢價(jià)呢？

“去年是在免費(fèi)試運(yùn)營(yíng)，今年開始就有營(yíng)收了。”浙數(shù)文化董秘辦一位工作人員說明深圳天天愛的經(jīng)營(yíng)情況。浙數(shù)文化還披露，2017年1~4月，深圳天天愛取得營(yíng)業(yè)收入3522萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1923萬元。

評(píng)估機(jī)構(gòu)認(rèn)為，深圳天天愛屬于互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)，具有“輕資產(chǎn)”的特點(diǎn)，企業(yè)的主要價(jià)值除了固定資產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)資金等有形資源之外，也考慮了企業(yè)所擁有的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)能力、人才團(tuán)隊(duì)等重要的無形資源。

上述浙數(shù)文化董秘辦工作人員表示，根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研，棋牌類游戲公司在市場(chǎng)上比較火爆，并且深圳天天愛在部分地區(qū)的市場(chǎng)占有率還不錯(cuò)。但是，對(duì)于記者提出的深圳天天愛在上述地區(qū)活躍用戶數(shù)量的問題，該工作人員表示并不清楚。

對(duì)于深圳天天愛此次如此高的估值，一位不愿具名的游戲行業(yè)研究總監(jiān)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這一估值確實(shí)比較高，游戲公司還是要看流水和規(guī)模。他還指出，目前棋牌類的游戲公司在游戲行業(yè)里的估值并沒有多大的優(yōu)勢(shì)，且現(xiàn)在大多數(shù)游戲類公司都是低PE型的，也就是說比較便宜。

標(biāo)的4月剛完成股權(quán)變更

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)于此次交易，快樂投、曹增梅等交易對(duì)方也做出了相應(yīng)的業(yè)績(jī)承諾，2017~2019年，深圳天天愛經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)分別不低于1.25億元、1.63億元、2.12億元。值得一提的是，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓款以分期的方式進(jìn)行支付，支付金額與業(yè)績(jī)承諾掛鉤，如深圳天天愛在利潤(rùn)承諾期內(nèi)某年度實(shí)際凈利潤(rùn)數(shù)低于承諾凈利潤(rùn)數(shù)，則以實(shí)際凈利潤(rùn)數(shù)和承諾凈利潤(rùn)數(shù)比值的一定倍數(shù)調(diào)減當(dāng)年度杭州邊鋒應(yīng)支付收購(gòu)價(jià)款的金額。

除了高溢價(jià)率以外，深圳天天愛的股權(quán)變動(dòng)似乎也值得關(guān)注。

記者查詢工商公示信息發(fā)現(xiàn)，深圳天天愛成立于2016年5月18日，由自然人岳小牛認(rèn)繳1000萬元設(shè)立。就在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署前幾個(gè)月，2017年4月10日，根據(jù)深圳天天愛股東會(huì)決議，原股東岳小牛將其持有的深圳天天愛股權(quán)以33%、27%、21%、19%的比例分別轉(zhuǎn)讓給快樂投、曹增梅、閆鴻、楊碧鵬，各方簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并完成了工商變更登記。

據(jù)杭州邊鋒5日晚間公告顯示，楊碧鵬、陳最、王建康三人于2016年創(chuàng)立深圳天天愛，三人分別為深圳天天愛總經(jīng)理、市場(chǎng)負(fù)責(zé)人和研發(fā)負(fù)責(zé)人；曹增梅和閆鴻分別為陳最和王建康的配偶，兩人分別代持陳最、王建康27%和21%的股權(quán)。

此外，快樂投也于2017年3月8日新近成立，其經(jīng)營(yíng)范圍為接受委托管理股權(quán)投資項(xiàng)目、參與股權(quán)投資、為非上市及已上市公司提供直接融資的相關(guān)服務(wù)，合伙人有2名，分別為牛友賢、聶穎。

雖不能獲悉此前快樂投、曹增梅、閆鴻、楊碧鵬取得深圳天天愛股權(quán)的成本，但不難預(yù)測(cè)這4名股東在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中獲利不菲。那么，他們與上市公司及杭州邊鋒之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系嗎？“沒有，這個(gè)不可能存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。”上述浙數(shù)文化董秘辦工作人員如此回應(yīng)。（編輯姚治宇對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）