每經(jīng)編輯 李菲菲    

每經(jīng)影視記者 李菲菲

每經(jīng)編輯 文多

繼華策影視（300133，SZ）、華錄百納（300291，SZ）后，又有兩家電視劇公司變更會(huì)計(jì)政策。

6月29、30日，新文化（300336，SZ）、長(zhǎng)城影視（002071，SZ）先后發(fā)布公告調(diào)整應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)估計(jì)。

自2010年，電視劇“第一股”華策影視登陸A股以來，之前鮮有過電視劇上市公司變更會(huì)計(jì)估計(jì)的先例，如今連續(xù)4家變更。究竟意味著什么？

用一組數(shù)據(jù)來說明更為直觀。2016年，7家電視劇上市公司的凈利潤（歸屬凈利潤，下同）依次為華策影視>華錄百納>慈文傳媒（002343，SZ）>新文化>歡瑞世紀(jì)（000892，SZ）>長(zhǎng)城影視>唐德影視（300426，SZ），分為4.78億元、3.78億元、2.90億元、2.65億元、2.65億元、2.56億元、1.79億元。

若按照統(tǒng)一調(diào)整后的會(huì)計(jì)政策進(jìn)行重新排序，單一年內(nèi)的應(yīng)收賬款一項(xiàng)，華策影視、華錄百納、新文化、長(zhǎng)城影視便可分別增加上千萬元的該時(shí)間段利潤，上述排位恐怕也會(huì)因此發(fā)生不小的變化。

不過，就長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，壞賬計(jì)提準(zhǔn)備的降低，無疑考驗(yàn)著客戶的還款能力，尤其是一家上市公司的前五大客戶里，還出現(xiàn)了“樂視系”企業(yè)。

（每經(jīng)制圖）

壞賬計(jì)提比例一降 華策影視今年凈利增長(zhǎng)多了一億？

變更始于電視劇龍頭華策影視，爭(zhēng)議亦由華策而起。

2017年第一季度的最后一天，華策影視發(fā)布《關(guān)于應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)估計(jì)變更公告》，因?yàn)闀?huì)計(jì)變更的不可追溯性，新的應(yīng)收賬款計(jì)提比例將自2017年開始使用。

具體變化為：1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款，計(jì)提壞賬的比例從5%降到1%；1至2年不變，均為10%；2至3年，從50%下降到30%；公司將原本“3年以上”（計(jì)提比例為100%）的賬期拆分為兩段，其中3至4年計(jì)提50%，4年以上為100%。

值得一提是，該公告發(fā)布時(shí)公司2016年年報(bào)及2017年第一季報(bào)均未出爐，故而彼時(shí)無法通過2016年末應(yīng)收賬款的明細(xì)推算上述變更后對(duì)華策影視的2017年一季報(bào)的報(bào)表影響。然而這一變更仍舊引發(fā)了媒體對(duì)于華策調(diào)節(jié)利潤的爭(zhēng)議。

根據(jù)華策影視2016年年報(bào)數(shù)據(jù)，應(yīng)收賬款為28.74億元，占總資產(chǎn)比例27.68%，相較2015年末19.46億元增長(zhǎng)40%以上，其中采用賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款賬面余額25.15億元，按照原先會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提近2億元壞賬準(zhǔn)備。

新的會(huì)計(jì)變更意味著什么？每經(jīng)影視記者依照2016年應(yīng)收賬款明細(xì)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，單是1年以內(nèi)及2~3年的應(yīng)收賬款按照調(diào)節(jié)后的新比例計(jì)提，便可少計(jì)提逾8000萬元的壞賬準(zhǔn)備，當(dāng)期的利潤也可因此得益。

華策影視董秘高遠(yuǎn)在接受每經(jīng)影視記者采訪時(shí)否認(rèn)了為調(diào)節(jié)利潤而變更會(huì)計(jì)估計(jì)，在他看來華策影視此前的會(huì)計(jì)政策相對(duì)保守，并不能反映公司的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，如今的變更則更為真實(shí)。

據(jù)華策影視2016年財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)，報(bào)告期內(nèi)華策影視的營業(yè)收入為44.45億元，而應(yīng)收賬款占其營收的比例高達(dá)64.66%。從絕對(duì)量來看，公司去年應(yīng)收賬款增加了9.28億元，而同期營收增加了17.88億元，這意味著公司增加的收入，超過一半沒有收到現(xiàn)款，也即營業(yè)收入增長(zhǎng)的質(zhì)量被打了折扣。

具體來看，欠款最多的是北京愛奇藝科技有限公司，金額達(dá)4.46億元，占應(yīng)收賬款總額的比例為14.36%。其中最大的一項(xiàng)是電視劇《射雕英雄傳》網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)和廣播權(quán)的授權(quán)費(fèi)，為3.60億元。排名第二的是近來曝出資金鏈問題的“樂視系”公司，欠款3.63億元；第三是湖南廣電，1.96億元；第四是安徽廣電，1.80億元；第五是飛狐信息，1.40億元。

應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)變更后，華策影視2017年一季報(bào)的反應(yīng)更為直接，雖然公司營收同比下降11.67%，但是凈利潤增幅超過23%。
申萬宏源研報(bào)對(duì)上述數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析：2017年一季度華策影視實(shí)現(xiàn)利潤總額1.8億元，其中資產(chǎn)減值損失沖回1.4億元，占到利潤總額體量的78%，刨除這一因素的影響，由公司內(nèi)容板塊實(shí)現(xiàn)的凈利潤約3000萬元左右。資產(chǎn)減值損失的大額沖回，主要源于經(jīng)營環(huán)境的變化導(dǎo)致以前的壞賬計(jì)提比例存在一定的失真，預(yù)計(jì)這一因素對(duì)2017年凈利潤產(chǎn)生1億元左右正面效應(yīng)。

事實(shí)上，除了華策影視外，同樣在今年一季報(bào)中沿用新會(huì)計(jì)政策的華錄百納也看出了變化，根據(jù)公司一季報(bào)數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)公司資產(chǎn)減值損失發(fā)生額為負(fù)5960.14萬元，較上期1777.04萬元減少435.4%，公司在營收同比降低25.26%的情況下完成了凈利潤增長(zhǎng)60.08%的奇跡。

有了華策影視和華錄百納的業(yè)績(jī)之變，新文化、長(zhǎng)城影視亦在近日先后發(fā)布公告雙雙變更會(huì)計(jì)估計(jì)，具體影響將分別在半年報(bào)及三季報(bào)中體現(xiàn)。但因?yàn)闃I(yè)務(wù)體量相對(duì)規(guī)模較小，長(zhǎng)城影視和新文化會(huì)計(jì)政策調(diào)節(jié)體現(xiàn)在利潤總額上時(shí)，或不會(huì)有華策影視般顯著。

客戶還款能力仍是隱憂  “樂視系”現(xiàn)身前五大客戶之列

4家電視劇上市公司變更會(huì)計(jì)估計(jì)的背后，是整個(gè)電視劇行業(yè)的高速發(fā)展。每家上市公司在變更公告中，都提及電視劇行業(yè)的發(fā)展前景及自身前五大的客戶的償債能力。然而每經(jīng)影視記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，事實(shí)上電視劇公司在財(cái)報(bào)中對(duì)于前五大客戶的具體情況并未過多披露，同時(shí)公布的前五大客戶也并非各個(gè)都“償債無憂”。

據(jù)光大證券研究所數(shù)據(jù)，2010年電視劇版權(quán)交易額59億元，2015年該數(shù)據(jù)達(dá)222億元，平均單年漲幅超55%。細(xì)分2015年電視劇版權(quán)銷售數(shù)據(jù)，其中電視臺(tái)渠道交易157億元，新媒體渠道交易65億元，2016年新媒體（主要為視頻網(wǎng)站）的購買力無疑更在加大。

900萬元/集的《如懿傳》、800萬/集《贏天下》和《瑯琊榜2》都是視頻網(wǎng)站開岀的天價(jià)。除了五大衛(wèi)視外，優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊視頻三大視頻網(wǎng)站以及芒果TV、樂視視頻、搜狐視頻、PPTV這4家視頻網(wǎng)站構(gòu)成的“互聯(lián)網(wǎng)端”，早已成為電視劇制作上市公司出品劇集的購買主力。

每經(jīng)影視記者梳理華策影視、華錄百納等在內(nèi)的7家電視劇上市公司前五大主要銷售客戶發(fā)現(xiàn)，根據(jù)其披露的內(nèi)容，視頻網(wǎng)站購買力驚人。以歡瑞世紀(jì)2016年年報(bào)為例，騰訊即為公司欠款方中期末余額最高者。

坐擁“富爸爸們”的視頻網(wǎng)站多有BAT的財(cái)力支持，舍得豪擲千金的底氣自然讓一眾電視劇制作公司欣喜不已，然而視頻網(wǎng)站買劇也并非一手交錢、一手交貨，沒付清的欠款進(jìn)入應(yīng)收賬款科目中，應(yīng)收賬款的雪球越滾越大，風(fēng)險(xiǎn)自然隨之而生。

土豪視頻網(wǎng)站并非各個(gè)順風(fēng)順?biāo)瑥?017年年初至今，樂視系資產(chǎn)問題麻煩不斷，曾經(jīng)也是砸錢拼版權(quán)的樂視視頻亦結(jié)束了燒錢的路數(shù)。每經(jīng)影視記者注意到，在華策影視2016年財(cái)報(bào)中，西藏樂視網(wǎng)信息技術(shù)有限公司（下簡(jiǎn)稱西藏樂視網(wǎng)）位列應(yīng)收賬款金額第二位，賬面余額3.63億元，占應(yīng)收賬款余額比例11.68%。

據(jù)上述年報(bào)數(shù)據(jù)，西藏樂視網(wǎng)是華策影視的最大客戶，兩者發(fā)生交易額5.82億元，如此算來華策影視賣給西藏樂視網(wǎng)影視作品，只有37.63%成功回款。

對(duì)于西藏樂視網(wǎng)的償債能力，華策影視董秘高遠(yuǎn)在接受每經(jīng)影視記者采訪時(shí)表示“并不擔(dān)心”。在他看來，樂視目前的財(cái)務(wù)問題不會(huì)影響到華策影視，高遠(yuǎn)表示：“華策的主要客戶為國內(nèi)各大一線衛(wèi)視和主要視頻網(wǎng)站，信用好、還款能力強(qiáng)，應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)可控，考察其既往財(cái)務(wù)記錄，發(fā)生應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的概率極低。”

當(dāng)然，應(yīng)收賬款并非華策影視一家公司獨(dú)有的問題，但是，作為產(chǎn)出量最高的電視劇公司，華策影視面臨的壓力無疑是最大的。據(jù)其2017年一季報(bào)內(nèi)容，公司的應(yīng)收賬款已經(jīng)沖破30億大關(guān)，超過歡瑞世紀(jì)、唐德影視、慈文傳媒、長(zhǎng)城影視4家公司應(yīng)收賬款的總和。

每經(jīng)影視記者注意到，除了華策影視公布了其前五大銷售客戶及應(yīng)收賬款前五名外，華錄百納、新文化、慈文傳媒等7家電視劇上市公司鮮少有披露其銷售客戶的具體情況。一位知名券商傳媒分析師就此直言：“上市公司對(duì)銷售客戶信息披露不完善，也會(huì)引起外界對(duì)其前五大客戶償債能力的質(zhì)疑”。

大家都調(diào)了，慈文呢？ 董秘：將考慮會(huì)計(jì)變更

每經(jīng)影視記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從華策影視、華錄百納到長(zhǎng)城影視和新文化，此次會(huì)計(jì)政策變更之后，這4家公司應(yīng)收賬款采用賬齡分析法計(jì)提比例已基本與唐德影視、歡瑞世紀(jì)接近。

華策影視此次變更會(huì)計(jì)估計(jì)，只是影視制作公司應(yīng)對(duì)行業(yè)變化的一個(gè)例子。每日經(jīng)濟(jì)新聞?wù)砹巳A策影視所在的影視制作行業(yè)相關(guān)標(biāo)的，包括華錄百納、歡瑞世紀(jì)、長(zhǎng)城影視在內(nèi)的數(shù)家上市公司，比較后發(fā)現(xiàn)變更后的華策影視的會(huì)計(jì)政策與行業(yè)中其他競(jìng)爭(zhēng)者較為類似。

今年年初每經(jīng)影視記者便撰文對(duì)上述7家電視劇上市公司2016年業(yè)績(jī)進(jìn)行梳理分析，依照凈利潤指標(biāo)進(jìn)行排序，分別為華策影視>華錄百納>慈文傳媒>新文化>歡瑞世紀(jì)>長(zhǎng)城影視>唐德影視，凈利潤分別為4.78億元、3.78億元、2.90億元、2.65億元、2.65億元（略低于新文化）、2.56億元、1.79億元。

值得一提的是，若按照統(tǒng)一調(diào)整后的會(huì)計(jì)政策進(jìn)行重新排序，上述排位則會(huì)發(fā)生不小的變化。單一年內(nèi)的應(yīng)收賬款這一項(xiàng)，華策影視、華錄百納、新文化、長(zhǎng)城影視便可分別增加數(shù)千萬元的利潤，足見會(huì)計(jì)估計(jì)變化對(duì)公司報(bào)表的巨大影響。

一位不愿具名的傳媒基金買方人士在接受每經(jīng)影視記者采訪時(shí)直言，單以華策影視為例，調(diào)節(jié)過后的會(huì)計(jì)估計(jì)讓公司的利潤釋放得更為明顯，從報(bào)表上看更凸顯其電視劇公司龍頭的行業(yè)地位。

上述買方人士表示，基金在做公司分析時(shí)很少會(huì)剔除會(huì)計(jì)估計(jì)差別的影響，而電視劇行業(yè)的業(yè)務(wù)模式下，應(yīng)收賬款往往數(shù)額不小且逐年增長(zhǎng)幅度較大，調(diào)整會(huì)計(jì)估計(jì)對(duì)公司財(cái)報(bào)影響不容忽視。

依照上述人士看法，除了慈文傳媒外，上述6家電視劇上市公司相當(dāng)于站在了同一起跑線上，在調(diào)整后的會(huì)計(jì)估計(jì)下對(duì)比其2017年業(yè)績(jī)，將會(huì)相對(duì)客觀真實(shí)。

大家都調(diào)了，慈文傳媒會(huì)怎樣看待呢？“我們會(huì)充分考慮的。”慈文傳媒董秘陳明友在接受每經(jīng)影視記者采訪時(shí)表示，在他看來在其他6家電視劇制作公司應(yīng)收賬款計(jì)提比例大致一樣的情況下，慈文傳媒目前沿用的會(huì)計(jì)估計(jì)政策相對(duì)保守，然而這樣的會(huì)計(jì)政策使得慈文傳媒與其他公司相較失去了可比性，在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上也相對(duì)吃虧，在此情況下，慈文傳媒也會(huì)考慮接下來的會(huì)計(jì)變更。

同時(shí)，陳明友也肯定了其他幾家公司調(diào)整會(huì)計(jì)估計(jì)的邏輯，在他看來對(duì)于電視劇制作公司來講，伴隨著電視劇版權(quán)價(jià)格的增高，輔以電視臺(tái)和視頻網(wǎng)站日益強(qiáng)大的購買力，之前的會(huì)計(jì)政策的確相對(duì)保守，并不能真實(shí)反映公司業(yè)績(jī)，如今的會(huì)計(jì)調(diào)整亦是環(huán)境使然，調(diào)整的背后代表著行業(yè)的發(fā)展和革新。