隨著監(jiān)管加強以及企業(yè)規(guī)范程度提升，新三板已初步具備政策創(chuàng)新發(fā)展的基礎(chǔ)

7月18日，三板做市指數(shù)又創(chuàng)新低，最低低至1039.72，收盤于1041.52，下跌0.21%，成交額為1.39億元，成交額較前一交易日減少0.68億元。做市轉(zhuǎn)讓板塊共有170只股票上漲，262只股票下跌。做市板塊總成交1.57億元，協(xié)議板塊總成交3.03億元。

進入下半年，新三板二級市場延續(xù)了上半年的低迷態(tài)勢，據(jù)東北證券新三板研究中心統(tǒng)計，新三板市場上半年總體表現(xiàn)不佳，截至6月30日，三板成指收于1245.43，與2016年年末相比上漲0.62%。做市指數(shù)收于1064.92點，較3月28日最高點1162.23后累計下跌8.37%，自年初累計下跌4.03%，期間創(chuàng)造了最長連跌記錄。

7月17日，東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春公開呼吁“盡快推出新三板流動性一攬子解決方案，可以先從交易制度比較通用的部分著手進行改善，以基金到期為契機推出大宗轉(zhuǎn)讓平臺”。

當(dāng)日，東北證券新三板2017中期策略會暨新華社中國新三板項目對接會在北京舉行，付立春認為，在當(dāng)前金融環(huán)境下，間接融資難度提高，資本市場直接融資迫切需要突破。新三板流動性一攬子解決方案應(yīng)盡快推出，第一步，可以從交易制度比較通用的部分著手進行改善，以新三板基金產(chǎn)品到期為契機推出大宗轉(zhuǎn)讓平臺；第二步，對二級市場交易準(zhǔn)入資金條件適時予以調(diào)整，在《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》的框架下，盡可能降低個人投資者門檻；第三步，引入更多的投資機構(gòu)，如引入保險資金等參與掛牌企業(yè)定增，引導(dǎo)公募基金在優(yōu)質(zhì)分層企業(yè)中提供交易流動性等。

“隨著監(jiān)管進一步加強，新三板企業(yè)尤其是創(chuàng)新層企業(yè)規(guī)范程度已大大提升，初步具備了政策創(chuàng)新發(fā)展的基礎(chǔ)。”付立春認為。

目前新三板政策創(chuàng)新力度都慢于市場預(yù)期。付立春認為，“穩(wěn)中求進”中當(dāng)前“穩(wěn)”是主題，體現(xiàn)在強化監(jiān)管；而對于新三板這一新興市場，不進則退。新增進入的投資機構(gòu)和新的資金有限，同時既有的股東和機構(gòu)要退出，市場供需失衡，觀望和悲觀情緒越來越濃厚，交易熱情和活躍度肯定會受到比較大的影響。

“現(xiàn)在是新三板擴容到現(xiàn)在‘二次創(chuàng)業(yè)’升級的關(guān)鍵過渡期。今年年底之前的市場行情低點和冷靜期更能回歸價值投資本身。”付立春認為，市場分化依然會很嚴(yán)重，優(yōu)質(zhì)企業(yè)會是“皇冠上的明珠”，估值不會低；而處在基礎(chǔ)層缺少亮點的企業(yè)，估值會逐漸降低。

付立春認為，從今年下半年到未來三年至五年時間，是新三板“二次創(chuàng)業(yè)”的時代，存在大而長期的機會。