日前，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法（第二次征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱“《管理辦法》”），其中顯示，資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托產(chǎn)品可以通過(guò)購(gòu)買公開(kāi)發(fā)行股票的方式投資上市保險(xiǎn)公司，但單一資產(chǎn)管理計(jì)劃或者信托產(chǎn)品持有上市保險(xiǎn)公司股票的比例不得超過(guò)該保險(xiǎn)公司股本總額的百分之五。具有關(guān)聯(lián)關(guān)系、委托同一或者關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)投資保險(xiǎn)公司的，投資比例合并計(jì)算。而在此前的《征求意見(jiàn)稿》中，并未對(duì)信托產(chǎn)品進(jìn)行單獨(dú)規(guī)范，而是統(tǒng)一要求持股比例不足10%。

不過(guò)，無(wú)論是要求信托產(chǎn)品對(duì)上市公司持股比例不得超過(guò)5%還是10%，目前并未對(duì)信托計(jì)劃持股上市險(xiǎn)企產(chǎn)生影響。目前，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)共有6家上市公司，其中A股上市保險(xiǎn)公司為中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)，人保集團(tuán)、中國(guó)太平兩家險(xiǎn)企則為港股上市公司。由于目前上市險(xiǎn)企體量較大，對(duì)于普通的證券投資信托計(jì)劃而言，持股5%以上實(shí)屬不易。以6家上市險(xiǎn)企目前總市值最低的中國(guó)太平為例，截止發(fā)稿，其總市值為841億元，持股5%意味著該支信托計(jì)劃總額將在40億元以上。

就目前而言，《證券日?qǐng)?bào)》記者查詢Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上述上市險(xiǎn)企2017年一季報(bào)中，尚未有持股超過(guò)5%的信托計(jì)劃。事實(shí)上，根據(jù)上市險(xiǎn)企的“機(jī)構(gòu)持股”數(shù)據(jù)，目前未發(fā)現(xiàn)有信托公司或信托計(jì)劃持有上市險(xiǎn)企。

據(jù)某保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，該條款并非針對(duì)一般證券投資信托設(shè)置，其重要目的在于實(shí)現(xiàn)“穿透式”監(jiān)管。對(duì)于上市公司而言，投資者可在二級(jí)市場(chǎng)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易購(gòu)入股票，對(duì)投資者資格并沒(méi)有限制。而由于信托產(chǎn)品的私募性質(zhì)，其對(duì)于資金來(lái)源、投資主體資格等方面一般不予披露。投資者可通過(guò)設(shè)立多個(gè)單一資金信托投資上市險(xiǎn)企股票，從而躲避監(jiān)管要求。在新規(guī)之下，不僅限定了信托產(chǎn)品投資最高比例，并且對(duì)關(guān)聯(lián)關(guān)系亦進(jìn)行限制，杜絕了外來(lái)資本通過(guò)操縱多個(gè)信托計(jì)劃而“匿名”成為險(xiǎn)企“四類股東”的可能性。

事實(shí)上，雖然目前A股及H股上市的6家險(xiǎn)企體量較大，信托計(jì)劃持股超過(guò)5%可能性不高。但由于《管理辦法》中規(guī)定，在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的保險(xiǎn)公司參照適用有關(guān)上市保險(xiǎn)公司的規(guī)定，對(duì)于新三板掛牌險(xiǎn)企而言，信托產(chǎn)品持股“越界”的門檻相對(duì)較低。監(jiān)管將新三板掛牌險(xiǎn)企參照上市險(xiǎn)企管理的范圍、要求單一信托產(chǎn)品持股不得超過(guò)5%的規(guī)定，實(shí)屬“未雨綢繆”。見(jiàn)習(xí)記者 閆晶瀅