在大消費(fèi)股迭創(chuàng)新高的背景下，上半年基金排名賽以消費(fèi)基金完勝收官。與此同時(shí)，大消費(fèi)股行情還能持續(xù)多久的爭(zhēng)議已進(jìn)入白熱化。

剛結(jié)束披露的公募基金二季報(bào)透露出一個(gè)重要信號(hào)：在帶有“消費(fèi)”字樣的主題基金中，不論是業(yè)績(jī)好的基金，還是業(yè)績(jī)次的基金；不論是規(guī)模較大的基金，還是規(guī)模較小的基金，都已頂格持有大消費(fèi)股。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一現(xiàn)象十分罕見(jiàn)。

作為資本市場(chǎng)的重要參與方，基金持倉(cāng)逼近“天花板”后，加倉(cāng)動(dòng)力就會(huì)不足，甚至?xí)霈F(xiàn)規(guī)避監(jiān)管紅線而減持的行為，那么，這一現(xiàn)象對(duì)后市的大消費(fèi)股行情又將產(chǎn)生怎樣的影響呢？

激進(jìn)的持股

相關(guān)法規(guī)要求，一只基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的百分之十。

據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，帶有“消費(fèi)”字樣的偏股型基金共有44只，業(yè)績(jī)排序從最高的34.75%至最低的負(fù)11%。結(jié)合剛公布二季報(bào)持股情況來(lái)看，上述統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的多只基金持股比例已接近監(jiān)管紅線。

具體來(lái)看，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在30%以上的只有一只基金——易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)。在繼續(xù)加倉(cāng)的背景下，該基金前十大重倉(cāng)股中，格力電器的市值占基金凈值比例已達(dá)9.95%，美的集團(tuán)為9.74%，五糧液為9.61%，貴州茅臺(tái)為9.53%。

在業(yè)績(jī)范圍位于20%至30%之間的基金中，匯添富消費(fèi)行業(yè)持有格力電器市值已占其凈值比例高達(dá)9.66%，貴州茅臺(tái)的比例也在9%以上；匯添富新興消費(fèi)股票持有格力電器的市值占其凈值比例為9.34%。而在業(yè)績(jī)低于10%的基金中，中歐消費(fèi)主題股票持有五糧液的市值占其凈值比例也達(dá)9.38%。

事實(shí)上，多只基金在此前的資產(chǎn)配置上并未如此激進(jìn)，如易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)在2016年二季度末，除貴州茅臺(tái)持股比例較高之外，五糧液、美的集團(tuán)、格力電器等公司的持倉(cāng)比例均在7%上下。此后，其才將大消費(fèi)持倉(cāng)比例逐季提高。

對(duì)后市影響不大

基金持股逼近“天花板”意味著什么？對(duì)于后市大消費(fèi)股行情又會(huì)產(chǎn)生什么影響？

滬上一位基金研究人士告訴記者，一種情況是，若重倉(cāng)股繼續(xù)大漲或者基金規(guī)模大幅下降，都將導(dǎo)致基金被迫減持相關(guān)公司股票，以規(guī)避監(jiān)管紅線。

事實(shí)上，多只基金在上述兩大因素共同作用下已出現(xiàn)減持跡象。如匯添富新興消費(fèi)股票在二季度大幅減持格力電器117萬(wàn)股至391萬(wàn)股，持有比例仍維持在9.34%。該基金在二季度遭遇一定比例的贖回，總份額有所下降，凈值也隨之降至17.23億元。

當(dāng)然，還存在新增資金持續(xù)涌入的情況，此時(shí)監(jiān)管紅線警報(bào)就會(huì)順利解除。而對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂的會(huì)否通過(guò)新發(fā)基金來(lái)分流資金，濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評(píng)價(jià)中心主任王群航認(rèn)為，“選擇發(fā)行新基金一定不是最佳選擇，由于新基金從申報(bào)、獲批到發(fā)行，至少有半年左右的時(shí)間，到那時(shí)趨勢(shì)行情或已結(jié)束。因此，更普遍的做法應(yīng)是開(kāi)放申購(gòu)額度。”

市場(chǎng)更關(guān)心的是，作為資本市場(chǎng)的重要參與方，基金調(diào)整倉(cāng)位會(huì)否引起大消費(fèi)股行情波動(dòng)。盤(pán)面顯示，7月份之后，格力電器、貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)等白馬股的走勢(shì)已略顯疲態(tài)。

對(duì)此，王群航表示，從目前的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，基金減持影響不會(huì)很大。首先，基金購(gòu)買(mǎi)的都是藍(lán)籌股，流動(dòng)性較好，即便發(fā)生大規(guī)模減持，也會(huì)有對(duì)手盤(pán)。其次，目前基金總體規(guī)模是下降的，單只基金規(guī)模很難達(dá)到100億以上。換言之，單只基金持有單個(gè)股票的市值上限為10億，這對(duì)某一只大盤(pán)股的影響也是有限的。

記者注意到，在上述44只基金中，規(guī)模最大是易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)，達(dá)到65億元，規(guī)模在10億元以上的有8只基金，其余的都在10億元以下。