每經(jīng)編輯 鄭步春    

鄭步春

美元仍然疲弱，但低位反復(fù)卻顯著地加大，這一般暗示空頭控制盤面的難度正變得越來越大。本周美元走勢(shì)變數(shù)較大，因美國最重要的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將于本周公布，且相對(duì)比較重要的個(gè)人收支數(shù)據(jù)亦將公布。由于數(shù)周來美元利空云集，故只要上述兩數(shù)據(jù)稍顯利好，美元即會(huì)顯著反彈，操作上不宜過分做空。

美國通脹繼續(xù)疲弱

上周美元依然疲弱，但低位反復(fù)卻明顯增加，這一般暗示空頭或已力衰，多頭已稍稍有些還手余地。

美元指數(shù)上周累計(jì)下跌0.67%至93.316點(diǎn)，本周一暫小升0.13%至93.437點(diǎn)。美元上周五又受利空消息打壓，當(dāng)天大跌0.63%。也就是說，如果不是上周五這般跌法，美元上周或許就已經(jīng)企穩(wěn)。

上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第二季度GDP初值年化季率為增2.6%，較第一季度的增1.4%大幅回升。該GDP數(shù)據(jù)看似不錯(cuò)，但實(shí)際上美國一向是第二季度GDP優(yōu)于第一季度，所以上述數(shù)據(jù)對(duì)美元幾乎沒起到多少支撐作用。

同在上周五公布的美國第二季度個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)初值年化季率為上漲0.3%，遠(yuǎn)遜于第一季度的上漲2.4%。該物價(jià)指數(shù)一向是美聯(lián)儲(chǔ)所看重的數(shù)據(jù)，所以就對(duì)美元走勢(shì)暫時(shí)構(gòu)成壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)最近半年口氣一直比較強(qiáng)硬，但最近兩月口氣已略有松動(dòng)，最主要的變化是以前常愛說“通脹較低只是暫時(shí)現(xiàn)象”，現(xiàn)在基本上已不這么說了。

在美聯(lián)儲(chǔ)加息底氣越來越弱的情況下，加拿大央行、歐央行等卻釋出頗為強(qiáng)硬的信號(hào)，在這種情況下美元暫時(shí)也只能疲弱。

最近的五周內(nèi)，美元周線先后拉出四根長(zhǎng)陰，唯一陽線卻很短，所以技術(shù)面就顯得十分超跌。由超跌這一角度看，即便美元周線沒有明確的止跌信號(hào)，投資者也不宜過度做空。

由美元日線看，其在上周的多數(shù)時(shí)間內(nèi)是寬幅震蕩的，這通常表明多空在某種程度上或許已經(jīng)達(dá)到暫時(shí)的平衡，如果短期消息面有所緩和，不排除美元產(chǎn)生劇烈反彈的可能。

美元或?qū)⒆儽P

最近美元利空奇多，大致上包括：多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較差、特朗普政府重要官員辭職、“通俄門”的調(diào)查深入、特朗普醫(yī)改議案在國會(huì)闖關(guān)一再失敗等等。

而且，禍不單行的是，上周國際貨幣基金組織(IMF)指出，相較美國的中期基本面，美元實(shí)際有效匯率被高估10%~20%。

美元月線已五連陰，這當(dāng)然是與“利空纏身”相關(guān)。因跌得時(shí)間較長(zhǎng)，故從某種程度上說，市場(chǎng)應(yīng)可能已習(xí)慣于利空環(huán)境了。

如果投資者克服上述認(rèn)知上的慣性，那么僅憑常識(shí)應(yīng)該也能知道，“利空云集”這樣的環(huán)境其實(shí)是比較苛刻的，通常是很難長(zhǎng)久維持的。由市場(chǎng)的一般特性來看，就算未來美元仍然“利空纏身”，美元走勢(shì)其本上可能也就這樣了，即不一定還能下跌多少，但只要利空稍稍減少些，或者有些意外利好，那么美元就有較大機(jī)會(huì)反彈。

本周美元變數(shù)主要是周二公布的6月人個(gè)收入與支出數(shù)據(jù)，及周五公布的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，也許這些數(shù)據(jù)正是個(gè)美元反彈的契機(jī)。

最近兩月美國多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不佳，所以市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的預(yù)期也會(huì)變得更弱，在美元已跌了許久的前提下，市場(chǎng)的這種“低預(yù)期”不一定是壞事。

當(dāng)市場(chǎng)指望不太大時(shí)，往往更容易滿足，甚至有可能將一些明明是中性的消息或數(shù)據(jù)解讀成利好。

黃金似強(qiáng)實(shí)弱

上周國際金價(jià)繼續(xù)上漲，紐約Comex黃金期貨主力合約一周累計(jì)上漲14.0美元至每盎司1275.6美元，本周一暫續(xù)漲4.8美元至1273.8美元，稍前最高曾探至1277.3美元。

金價(jià)上周的繼續(xù)上漲原本難度較大，但正巧有利因素增加，故金價(jià)勉力再升一程。上周有利金價(jià)的因素包括：美元繼續(xù)疲弱、油價(jià)大漲、東北亞等地地緣政治格局略趨緊張。

金價(jià)雖然上漲，但投資者現(xiàn)階段更應(yīng)考慮逢高了結(jié)多單，而不是加碼，主要與以下幾個(gè)原因相關(guān)：

首先是金價(jià)相對(duì)于美元來說，仍是相對(duì)較弱的。在最近半年，美元其實(shí)跌得極慘，但金價(jià)只是在1200~1300美元間來回震蕩，未能充分地反映美元跌勢(shì)。當(dāng)漲不漲，理應(yīng)看跌！

其次是油價(jià)上漲格局可能僅為曇花一現(xiàn)，因油價(jià)的基本面實(shí)已趨勢(shì)性削弱，油價(jià)靠著產(chǎn)油國減產(chǎn)因素才得以反復(fù)，該因素顯然是不可靠的。

再就是最近幾月黃金實(shí)物需求不振，金價(jià)上漲更多地與空頭回補(bǔ)相關(guān)，并非出自于多頭的主動(dòng)攻擊。

最后是下半年金價(jià)通常有個(gè)回落過程，金價(jià)常常會(huì)在12月時(shí)尋得低點(diǎn)。雖然現(xiàn)在離開12月還遠(yuǎn)，且不知下半年金價(jià)的高點(diǎn)在哪，但既然年末金價(jià)回落或?yàn)榇蟾怕适录敲闯鲇陬A(yù)防考慮，也許投資者現(xiàn)在就不宜太過激進(jìn)。