最近，國際市場上最熱鬧的事兒，非美國總統(tǒng)特朗普、朝鮮互放“嘴炮”莫屬。地緣問題也再度引發(fā)金融市場動蕩，全球市場也因此進入瘋狂“避險”模式，上周四全球股市聞訊“嚇跌”。在此背景下，黃金、黑金、美金“三金”有何投資機會？投資者該如何布局？ “黑天鵝”又來了 美國朝鮮地緣緊張局勢自上周二以來急速升溫，全球市場因此進入瘋狂“避險”模式，金融市場猶如“驚弓之鳥”，紛紛開始暴跌模式。 上周四，亞洲、歐洲、美國股市全線聞訊“嚇跌”，其中三大美股股指集體低開低走，標普創(chuàng)5月份以來最大單日跌幅，道指跌200點，納指跌超2%，“恐慌指數(shù)”VIX則暴漲44.37%，收報16.04點，創(chuàng)2016年11月9日(美國大選日)以來收盤新高。 “VIX恐慌指數(shù)大漲并創(chuàng)下階段新高，意味著投資者預(yù)期市場后期波動程度將加劇?！北本┳緲阃顿Y研究員原欣亮對中國證券報記者表示，此次恐慌指數(shù)上漲主要是受美朝事件沖擊所致，但就VIX絕對數(shù)值而言，整體仍處于低水平區(qū)域，因此說標準普爾500指數(shù)市場仍處在健康上行狀態(tài)，市場并未處于過度泡沫階段。 但寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為，對于金融市場而言，近期出現(xiàn)的波動，并非完全基于地緣問題擔憂。自去年至今，歐美發(fā)達市場，尤其是美股波動率持續(xù)處于歷史低位，疊加估值過高，從而引發(fā)市場波動率回歸的擔憂。因此，地緣緊張問題可能只是市場大幅調(diào)整的導火線，但并非是導致市場波動的全部原因，反映出市場長期過度樂觀和資產(chǎn)價格泡沫下的理性回歸過程。 VIX，全稱為芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)，用以衡量S&P500指數(shù)(標準普爾500指數(shù))未來30日的預(yù)期年化波動率，通?？墒褂肧&P500指數(shù)的近月及鄰月認購/認沽期權(quán)價格計算得出。簡單來說就是，其指數(shù)點位越高，代表投資者預(yù)期后市波動程度愈加激烈；指數(shù)點位越低，代表預(yù)期后市的走勢愈加平穩(wěn)。一個高VIX的市場往往意味著恐慌情緒的蔓延，故在海外VIX也被戲稱為“恐慌指數(shù)”。 上周五，VIX盤中再度沖高，最高升至17.28，但在上周二之前，VIX今年一直維持在10附近，接近歷史低點。 對于“恐慌指標”最近的這一顯著變化，金石期貨高級分析師黃李強表示，7月下旬以來，標準普爾指數(shù)維持高位震蕩，呈現(xiàn)上漲乏力態(tài)勢。上周四，該指數(shù)遭遇大幅下跌，使得市場恐慌情緒加劇，進而令VIX出現(xiàn)暴漲。 有“新債券大王”之稱的JefferyGundlach近期稱，預(yù)計到年底美股標普500指數(shù)將至少下跌3%，而當這種情況發(fā)生時，華爾街衡量市場恐慌情緒的指標CBOE波動性指數(shù)(VIX)將翻倍。 避險風暴來襲“三金”何去何從 隨著美國朝鮮地緣問題形勢升級，黃金作為避險資產(chǎn)首當其沖受到了全球投資者的關(guān)注。 上周二(8月10日)以來，黃金價格出現(xiàn)連續(xù)大漲，上周五，COMEX黃金期貨主力合約一度升至1298.1美元/盎司，至6月8日以來的最高水平。 原欣亮表示，受美朝事件影響，上周市場避險情緒上升，投資者因此買入黃金避險資產(chǎn)。但美朝爭端打壓了投資者對美元的信心，非美貨幣如歐元出現(xiàn)連續(xù)上漲，美元指數(shù)因此走跌。 “市場此前對于美國在9月份‘縮表’的預(yù)期加強，使美元指數(shù)觸底反彈。但美國股市的不佳表現(xiàn)對于美元仍產(chǎn)生了一定的壓制作用，近期美元重回弱勢。而美元走弱則對黃金價格產(chǎn)生一定的支撐。不僅如此，近期市場上風險事件激化，地緣局勢不容樂觀，避險情緒高漲亦推升了黃金價格?！秉S李強說。 原油方面，黃李強表示，美國股市走弱對于原油價格的影響相對較弱。目前來看，隨著市場對于前期石油輸出國組織(OPEC)再次加大減產(chǎn)力度消息炒作的充分反應(yīng)，以及消費淡季的來臨，油價開始進入滯漲階段，近期或?qū)⒊尸F(xiàn)偏弱走勢。 程小勇表示，從美元、黃金和原油三者關(guān)系看，當市場出現(xiàn)避險行為時，三者表現(xiàn)并非一直不變。因具體情況以及風險事件演變不同，“三金”走勢所受的影響也不同。 具體來看，如果美國本國出現(xiàn)風險事件，如經(jīng)濟超預(yù)期下跌，爆發(fā)危機或者美國政局動蕩，那么美元將出現(xiàn)下跌，日元、黃金和美債等避險資產(chǎn)將出現(xiàn)上漲，原油視供需面行情以及全球經(jīng)濟情況而定，走勢不確定；如果美國以外地區(qū)出現(xiàn)風險事件，如中東地緣沖突升級，那么黃金絕大多數(shù)在事件爆發(fā)初期上漲(有時反而會下跌，如黎巴嫩戰(zhàn)爭)，在后期迎來下跌，美元走勢則視美國經(jīng)濟而定，并不一定絕對出現(xiàn)上漲或者下跌，國際原油將出現(xiàn)大幅上漲，主要是中東是全球最重要的產(chǎn)油國，但上漲也是在事件爆發(fā)初期，后期將出現(xiàn)回落；如果風險事件發(fā)展在非中東其他國家，如此次朝鮮，那么黃金也會上漲，但也只是在初期，在事件中后期將出現(xiàn)下跌，美元表現(xiàn)視美國經(jīng)濟增長情況而定，原油波動不明顯。 黃金概念迎春天大媽再啟購金潮 美國中央情報局局長與國家安全顧問于上周日表示，兩國沒有實時爆發(fā)核戰(zhàn)爭的可能，目前也并未見到軍事戰(zhàn)備提升的跡象。受此影響，昨日市場避險情緒暫時下降，黃金等避險資產(chǎn)回調(diào)。盡管戰(zhàn)事出現(xiàn)緩和跡象，但聯(lián)合國安理會8月5日全票通過對朝實施迄今最嚴厲的經(jīng)濟制裁后，朝鮮問題仍面臨諸多不確定性，后期美朝沖突升級的可能性仍存。 拋開此背景，程小勇分析認為，“三金”走勢將繼續(xù)分化。7月份美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但通脹繼續(xù)低迷，意味著美聯(lián)儲加息概率還很低，大概率會啟動“縮表”，美元可能會企穩(wěn)并出現(xiàn)溫和反彈，但黃金則由于美元實際利率溫和走高，以及全球風險資產(chǎn)泡沫下的投資需求低迷而暫難起色，但不排除出現(xiàn)階段性企穩(wěn)反彈的可能。而國際原油還處于再平衡當中，2017年國際原油去庫存并不顯著，夏季季節(jié)性反彈力度也很溫和，大概率維持區(qū)間震蕩走勢。因此，從配置角度來看，三金尚不具備長期投資價值，只存在階段性反彈機會，因全球通脹都處于低位。 金大師黃金分析師王琎青表示，美元指數(shù)在8月份筑底概率較高，目前來看還差一跌。此外，當前做多歐元的資金過于擁擠，一旦出現(xiàn)風吹草動，可能將引發(fā)歐元多頭頭寸的獲利了結(jié)。預(yù)計金價將在1300美元/盎司-1307美元/盎司面臨較強的阻力，可能會在這個位置出現(xiàn)階段性調(diào)整。原油方面，預(yù)計仍將維持40美元/桶-55美元/桶的區(qū)間震蕩。 原欣亮則看好地緣緊張局勢下的黃金表現(xiàn)。美元方面，在CPI升幅不及預(yù)期的背景下，美朝局勢惡化會讓美元指數(shù)雪上加霜。配置上，建議在避險模式下買入黃金資產(chǎn)。全球最大對沖基金橋水基金的創(chuàng)始人兼CEO達里奧(RayDalio)也在上周的報告中提及，市場政治風險不斷上升，投資者投資組合應(yīng)該資產(chǎn)配置5%到10%的黃金。 值得一提的是，近日在A股市場上，黃金板塊亦出現(xiàn)拉升行情。截至昨日收盤，秋林集團漲1.51%、金一文化漲1.09%、周大生漲0.54%等個股均以紅盤報收。有市場人士認為，目前黃金個股估值已經(jīng)回歸至合理區(qū)間，下跌空間較小，金價反彈有望帶動黃金板塊上漲。 此外，多家黃金賣場數(shù)據(jù)也顯示，“大媽”們也再次開啟了對黃金的熱購模式。而目前金價再度轉(zhuǎn)為上漲趨勢，部分前期購金者已斬獲利潤。中國黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年金條消費量同比增長51%至158.40噸。而總體黃金消費量增長將近10%至545.2噸(其中黃金首飾銷量330.8噸)，工業(yè)需求和其他用途增長9%。中國黃金協(xié)會表示，實物黃金在中國居民的投資組合中正在扮演越來越重要的角色。 來源：中國證券報記者：馬爽