記者日前在調(diào)研中獲悉，公私募基金中的成長派基金經(jīng)理近期對中小創(chuàng)品種進行了結(jié)構(gòu)性調(diào)倉，標(biāo)的品種可預(yù)期和可實現(xiàn)的業(yè)績增長，成為不少基金經(jīng)理的調(diào)倉策略和邏輯。

具體而言，部分成長派基金經(jīng)理重點布局那些較少依賴重組式增長、管理層減持較少，同時具有一定市值規(guī)模的中小創(chuàng)公司。部分基金經(jīng)理認為，中小創(chuàng)調(diào)整至今，目前市值仍在100億元以上的公司值得特別關(guān)注，市值在70億~90億元的公司有些質(zhì)地尚可，但仍須關(guān)注這類公司的行業(yè)競爭力和格局。受訪基金經(jīng)理普遍認為，未來會把更多的資金集中在中小創(chuàng)龍頭公司上。

對于中小創(chuàng)調(diào)倉的策略，某券商系基金公司人士告訴記者，目前中小創(chuàng)公司面臨的問題非常類似于PE市場。在PE市場上，由于項目和公司數(shù)量太多，資源和資本不斷向“頭部”項目集中，以尋找“可預(yù)期的勝出”，導(dǎo)致這些“頭部”公司能夠比其他公司融到更多的資金，獲得更多的資源傾斜。而中小創(chuàng)面臨的問題也是如此，在中小創(chuàng)公司數(shù)量猛增的大背景下，場內(nèi)資金只能投向已被市場檢驗過并認定為龍頭的公司，因為這代表可預(yù)期的業(yè)績增長。

“我們很難覆蓋那么多的股票，根本無法對很多小市值股票做細致的研究，最終的結(jié)果就是尋找那些相對熟悉以及市場認可的公司。”上述人士強調(diào)。

具有一定市值規(guī)模同時流動性相對較好，確實是不少基金經(jīng)理在中小創(chuàng)領(lǐng)域選股時考慮的一個重要因素。南方基金的一位偏股型基金經(jīng)理告訴記者，在正常情況下，如果市值太小，那就可能在某些方面已經(jīng)反映出標(biāo)的公司不具有成為大公司的機會，并且市值太小、流動性太差，買進賣出的時候也會缺乏機構(gòu)對手盤。

“上市公司的節(jié)操非常重要，講故事和玩概念的都被拋棄了。”深圳一位明星私募基金經(jīng)理坦言，過去有不少公司隨便買個很差的資產(chǎn)就裝進來忽悠股價，現(xiàn)在這種行為已經(jīng)沒有生存的土壤了，因為機構(gòu)資金非常看重上市公司大股東和管理層的節(jié)操，那些兢兢業(yè)業(yè)做實事的，在今年都受到了市場的肯定。因此，中小創(chuàng)領(lǐng)域的分化是必然的。

“截至目前，創(chuàng)業(yè)板的動態(tài)市盈率約為49倍，處在中位數(shù)下方，已經(jīng)逐步進入價值投資區(qū)間。但是，隨著上市公司數(shù)量的增加，資金可選擇的標(biāo)的股票也越來越多。”韜韞投資相關(guān)人士也認為，創(chuàng)業(yè)板分化是必然的，未來在中小創(chuàng)的投資將是有舍有得，其中沒有核心競爭力、估值過高、主業(yè)不明晰的創(chuàng)業(yè)板股票，仍面臨股價進一步回調(diào)的可能性。而基本面較好、未來持續(xù)盈利能力較為確定的股票，將會隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的逐步企穩(wěn)脫穎而出。

上述人士同時強調(diào)，過去兩年來A股投資價值觀發(fā)生了重大變化，出現(xiàn)了大象起舞的現(xiàn)象，越來越多的機構(gòu)投資者關(guān)注成長股中的龍頭公司、大市值公司，因為市值在某種程度上代表了資本市場對公司的肯定。這也使得那些行業(yè)內(nèi)的三、四線公司難以憑借“市值小、空間大”的偽邏輯在股價方面勝出，從而為更多的成長型龍頭公司的市值崛起提供了操作空間。在可預(yù)期與可實現(xiàn)的業(yè)績增長邏輯下，機構(gòu)投資回歸基本面，“創(chuàng)藍籌”的出現(xiàn)已成為一種可能。