每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 吳永久

最近私募行業(yè)的大事，莫過(guò)于8月30日，國(guó)務(wù)院法制辦公室發(fā)布《私募投資基金管理暫行條例(征求意見(jiàn)稿)》 ，從8月30日至9月30日向行業(yè)公開征求意見(jiàn)，這意味著私募基金業(yè)頂層設(shè)計(jì)即將落地。

一直以來(lái)，私募行業(yè)由于門檻高、信息披露不透明，再加上一些屢屢傳出的爆倉(cāng)行為，讓人總認(rèn)為私募行業(yè)在整個(gè)大資管領(lǐng)域中，是屬于比較不規(guī)范的行業(yè)。

而此次從國(guó)務(wù)院層面出臺(tái)了這個(gè)征求意見(jiàn)稿，有業(yè)內(nèi)人士就指出，這說(shuō)明了國(guó)家對(duì)私募基金行業(yè)的重視。

雖然說(shuō)私募行業(yè)離一般投資者較有距離感，但其實(shí)這也是一個(gè)近幾年蓬勃發(fā)展的行業(yè)，截至2017年7月底，整個(gè)私募行業(yè)的管理規(guī)模接近10萬(wàn)億?？梢钥闯?，這完全不遜色于公募行業(yè)的步伐。

但這也從另一方面反映了，對(duì)于高凈值人群而言，要想從紛繁復(fù)雜的私募行業(yè)中挑選出適合自己的產(chǎn)品，越來(lái)越困難了。那么，究竟有沒(méi)有方便快捷的路徑可以讓投資者找到他們理財(cái)征途中的一盞盞明燈呢？

近900家私募管理超三分之一的資產(chǎn)

私募基金管理人作為非金融機(jī)構(gòu)，以非公開方式向合格投資者募集資金設(shè)立的私募基金主要分為兩類，一類投資未上市股權(quán)，以賺取一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差為盈利模式，稱之為私募股權(quán)投資基金；另一類專注于投資股票二級(jí)市場(chǎng)，稱之為私募證券投資基金。

基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年7月底，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人20110家，已備案私募基金58734只，管理基金規(guī)模9.95萬(wàn)億元。私募基金管理人員工總?cè)藬?shù)22.53萬(wàn)人。

從不同業(yè)務(wù)類型的私募基金劃分顯示，證券類管理人7824家，管理基金數(shù)量29511只，管理規(guī)模達(dá)到2.36萬(wàn)億元。從這些數(shù)據(jù)可以看出，私募的資管規(guī)模一點(diǎn)也不遜色于公募。

不過(guò)從各家的管理規(guī)模分區(qū)間來(lái)看，截至2017年7月底，管理基金規(guī)模在20-50億元的私募基金管理人有522家，管理基金規(guī)模在50-100億元的有199家，管理基金規(guī)模大于100億元的有176家。

可以看出，管理規(guī)模在20億元以上的私募家數(shù)，加起來(lái)還不到900家，這對(duì)于全行業(yè)2萬(wàn)多家公司來(lái)說(shuō)，占比還不到5%，但是管理規(guī)模如果按照區(qū)間的下限計(jì)算的話，卻已經(jīng)超過(guò)了全行業(yè)管理規(guī)模的三分之一，要是按區(qū)間的中位數(shù)估算的話，則已經(jīng)超過(guò)了全行業(yè)管理規(guī)模的二分之一。

這種現(xiàn)象，一方面說(shuō)明了私募行業(yè)既分散又集中，分散的是私募的家數(shù)太多了，集中的是雖然家數(shù)很多，但是很大一部分的管理規(guī)模都聚集在這不到900家的公司中。

另一方面當(dāng)然也說(shuō)明了私募行業(yè)正處于快速的發(fā)展，特別是當(dāng)行情向好的時(shí)候，私募的成立家數(shù)往往就出現(xiàn)明顯的上升，以至于給投資者的感覺(jué)就是到處都有私募的身影。

出現(xiàn)新四大特征

而在私募高速發(fā)展過(guò)程中，近幾年私募行業(yè)除了家數(shù)和管理規(guī)模的攀升，其它方面也正在發(fā)生著一些變化，呈現(xiàn)出了一些新的特征。

眾多周知，各家證券類私募往往都有一些自己的看家本領(lǐng)，或是量化對(duì)沖、或是事件驅(qū)動(dòng)等，但隨著這幾年一些政策陸續(xù)推出之后，部分策略往往會(huì)因?yàn)槭艿较拗贫А?/p>

從私募排排網(wǎng)2014-2017年的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，事件驅(qū)動(dòng)、相對(duì)價(jià)值、管理期貨持續(xù)虧損，而股票策略、組合基金表現(xiàn)優(yōu)異。

而從今年來(lái)看，這種情況尤為明顯，今年A股市場(chǎng)的行情表現(xiàn)不同以往，“一九”特征明顯，絕大多數(shù)個(gè)股跑輸大盤，使得通過(guò)股指期貨對(duì)沖來(lái)控制回撤的量化對(duì)沖私募“束手無(wú)策”。

此外，這兩年隨著境外投資熱潮的興起，私募行業(yè)也開始不斷“出海”，使得私募行業(yè)的投資范圍有了進(jìn)一步的延伸，也為投資者提供了更豐富的產(chǎn)品選擇。

有意思的是，近幾年還有一個(gè)新的特征就是“私奔公”浪潮涌現(xiàn)，先后分別有鵬揚(yáng)基金、凱石基金、博道基金等業(yè)內(nèi)知名私募機(jī)構(gòu)選擇進(jìn)軍公募領(lǐng)域。

除了市場(chǎng)和公司的變化，值得一提的還有，私募監(jiān)管和自律在這幾年的發(fā)展中也逐漸形成體系，監(jiān)管部門先后出臺(tái)了相關(guān)法律法規(guī)和指引等。

問(wèn)題時(shí)有暴露

不過(guò)也要看到，雖然私募行業(yè)整體發(fā)展勢(shì)頭很好，但是在這過(guò)程中也已經(jīng)暴露出一些風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。

比如從合規(guī)角度來(lái)看，有的將線下私募發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品通過(guò)線上分拆向非特定公眾銷售；向不具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的投資者推介產(chǎn)品，或未充分采取技術(shù)手段識(shí)別客戶身份；開展虛假誤導(dǎo)宣傳，未充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)；未采取資金托管等方式保障投資者資金安全，甚至演變?yōu)榉欠Y。

還有的則是出現(xiàn)看似私募的機(jī)構(gòu)，其實(shí)早已不具備私募基金管理人資格，但是仍在違規(guī)經(jīng)營(yíng)。在今年年初，北京天和融匯投資基金管理公司和北京天和融旺投資基金管理有限公司兩家機(jī)構(gòu)便因上述問(wèn)題，被社會(huì)舉報(bào)，并在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)自律監(jiān)測(cè)工作中被發(fā)現(xiàn)。

此外，僅僅7月份就有14家私募基金公司被證監(jiān)會(huì)發(fā)出責(zé)令改正的監(jiān)管措施。其中，廈門證監(jiān)局在專項(xiàng)檢查中還加入“老鼠倉(cāng)”檢查項(xiàng)，對(duì)員工個(gè)人交易行為進(jìn)行檢查。從抽查結(jié)果看，14家私募機(jī)構(gòu)暴露出來(lái)的問(wèn)題也值得關(guān)注。

另?yè)?jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年失聯(lián)私募188家，注銷私募機(jī)構(gòu)45家，證監(jiān)會(huì)作出113項(xiàng)行政處罰決定，相對(duì)2016年上半年同比增長(zhǎng)了54.8%。一大批的私募長(zhǎng)期處于失連狀態(tài)，也使得投資者對(duì)于私募的印象大打折扣。

除了上述這些方面呈現(xiàn)出來(lái)的問(wèn)題，還有就是私募在運(yùn)作方面的問(wèn)題，比如有的私募過(guò)于激進(jìn)或是盲目，集中重倉(cāng)或豪賭某一類個(gè)股，然后對(duì)于風(fēng)控又形同虛設(shè)，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)往往無(wú)法及時(shí)做到有效風(fēng)控。

不止于此的是，私募還存在與上市公司合謀操縱股價(jià)的情況，比如利用作為上市公司控股股東及實(shí)際控制人具有的信息優(yōu)勢(shì)， 控制上市公司密集發(fā)布利好信息，人為操縱信息披露的內(nèi)容和時(shí)點(diǎn)， 借“市值管理”名義，與上市公司合謀行操縱股價(jià)之實(shí)。

借我借我一雙慧眼吧！

而這些所提到的問(wèn)題，其實(shí)也還只是私募這幾年行業(yè)發(fā)展過(guò)程中所碰到的一部分。對(duì)于投資者而言，顯然要排除這么多干擾因素而選到一家靠譜的私募公司，進(jìn)而再選到一只合適的私募產(chǎn)品是多么不容易。

另一方面，對(duì)于私募產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，它又不像公募基金，有許多公開的信息可以做參考，還有宣傳資料可以參閱。首先私募基金并不能主動(dòng)面向公眾去宣傳，其次很多私募基金在一段時(shí)間之后就會(huì)清盤，這也就使得其很難像公募一樣去隨時(shí)看到過(guò)往的業(yè)績(jī)。

那么，究竟有什么辦法可以有效而且便捷地選到適合自己投資的私募產(chǎn)品呢？當(dāng)然有些投資者會(huì)說(shuō)，有第三方的私募網(wǎng)站可以篩選，甚至有一對(duì)一的投資顧問(wèn)提供參考，確實(shí)，這是一種挑選的方式。

但是這些數(shù)據(jù)的排序，以及投資顧問(wèn)的服務(wù)，對(duì)于不少投資者而言，看完、聽完之后往往還是不知道該選哪個(gè)好。而這個(gè)時(shí)候，如果有一份榜單直接告訴你，這上面的私募機(jī)構(gòu)以及私募產(chǎn)品都是經(jīng)過(guò)機(jī)構(gòu)投資者精心挑選出來(lái)的，是機(jī)構(gòu)投資者心目中的不二之選。

那么，這樣的一份名單，是否足夠吸引力呢？要知道作為機(jī)構(gòu)投資者，第一，他們接觸的私募公司范圍非常廣，所謂的見(jiàn)多識(shí)廣，在他們眼里，什么樣的私募才是好的私募，已經(jīng)有了一套嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)；第二，這些機(jī)構(gòu)投資者往往也都會(huì)把錢交給這些私募來(lái)打理，也就是說(shuō)，經(jīng)過(guò)他們專門篩選之后，值得專門托付的私募，其實(shí)是不是也正是你想要的呢?

說(shuō)到這，不得不提的就是，由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)合多家第三方實(shí)力機(jī)構(gòu)實(shí)力打造的2017年私募基金金鼎獎(jiǎng)，在這個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)上，將會(huì)根據(jù)各家公司主打領(lǐng)域，篩選各細(xì)分領(lǐng)域?qū)嵙Τ霰姷乃侥蓟鸸?。而最終的入選名單（私募金鼎獎(jiǎng)評(píng)選投票），絕對(duì)稱得上選擇私募公司和私募產(chǎn)品的投資秘笈。

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