每經(jīng)編輯 步靜

每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 步靜

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周二（北京時(shí)間本周三），史上最大的代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)就將迎來(lái)高潮。寶潔（Procter&Gamble Co,NYSE:PG）的股東們將決定是否讓納爾遜•佩爾茨（Nelson Peltz）獲得公司的董事會(huì)席位。不過(guò)，這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)最終的決定權(quán)或掌握在寶潔的小股東手里。

但這并不意味著散戶能完全決定這場(chǎng)寶潔董事會(huì)席位之爭(zhēng)，而是在先鋒集團(tuán)（Vanguard Group）和貝萊德（BlackRock）等大股東就是否給予佩爾茨一個(gè)董事會(huì)席位的投票中，一旦這兩大股東出現(xiàn)投票膠著的局面，散戶們可以起到打破平衡的作用。但如果佩爾茨勝出，寶潔有可能面臨被拆分的命運(yùn)。

雙方絞盡腦汁贏得爭(zhēng)奪戰(zhàn)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，寶潔目前市值為2350億美元，在美國(guó)上市公司中，其的持股結(jié)構(gòu)相對(duì)少見(jiàn)，散戶股東的持股總計(jì)約11億股，在自由流通股中的占比約為44%，比多數(shù)公司高得多，在美股中位列第五。部分原因在于公司長(zhǎng)期以來(lái)執(zhí)行的員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

寶潔目前已獲得高盛（NYSE:GS）、Centerview、摩根士丹利和拉扎德（NYSE:LAZ）四家銀行的幫助。此外，包括寶潔前首席執(zhí)行官雷富禮（A.G.Lafley）在內(nèi)都對(duì)寶潔表示支持。據(jù)估計(jì)，寶潔為了贏得這場(chǎng)“戰(zhàn)斗”，已經(jīng)花費(fèi)了6000萬(wàn)美元。

與此同時(shí)，激進(jìn)投資者佩爾茨已經(jīng)寫了一份長(zhǎng)達(dá)94頁(yè)的“白皮書(shū)”，還聘請(qǐng)了早在2008年末就退休的前寶潔首席財(cái)務(wù)官克萊頓•戴利（Clayton Daley）作為顧問(wèn)，以幫助自己贏得一個(gè)寶潔董事會(huì)席位?？巳R頓•戴利表示，自己在寶潔工作了35年，對(duì)公司仍有很深的感情，但過(guò)去八年，寶潔已經(jīng)變得狹隘保守、過(guò)于官僚且安于平庸，而佩爾茨可以幫助推動(dòng)寶潔進(jìn)行變革。佩爾茨認(rèn)為，寶潔在提振銷售額和利潤(rùn)上行動(dòng)不夠迅速，他掌管的基金Trian Fund Management（下文簡(jiǎn)稱“Trian”）持有1.5%的寶潔股份。

對(duì)此，現(xiàn)任首席財(cái)務(wù)官喬恩•默勒（Jon Moeller）則稱，寶潔以及整個(gè)消費(fèi)品行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，即使是消息靈通的局外人也難以全面理解。無(wú)論是戴利還是Trian，都無(wú)法為公司規(guī)劃出一條更好的道路。

CNBC報(bào)道稱，目前佩爾茨和寶潔雙方都通過(guò)電郵、信件和社交媒體的方式與公司的散戶股東們?nèi)〉寐?lián)系；Trian還用寶潔商標(biāo)傳統(tǒng)的藍(lán)色為底色創(chuàng)建了一個(gè)的網(wǎng)站來(lái)試圖贏得這場(chǎng)史上最大代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，這個(gè)網(wǎng)站名為RevitalizePG.com，意為“振興寶潔”。

雙方對(duì)寶潔發(fā)展戰(zhàn)略意見(jiàn)相左

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其實(shí)這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)早在今年二月份便開(kāi)始醞釀，當(dāng)時(shí)Trian披露稱其持有寶潔價(jià)值約35億美元的股份。今年7月，Trian提名佩爾茨加入寶潔的董事會(huì)。所有的三位代理顧問(wèn)——伊根•瓊斯（Egan Jones）、格拉斯•劉易斯（Glass Lewis）和機(jī)構(gòu)股東服務(wù)（Institutional Shareholder Services）都建議給佩爾茨一個(gè)寶潔董事會(huì)席位。

值得注意的是，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月10日寶潔股東大會(huì)投票的前一天，迫于Trian的壓力，通用電氣（NYSE:GE）還將Trian聯(lián)合創(chuàng)始人埃德•加登（Ed Garden）加入其董事會(huì)。加入GE董事會(huì)，意味著未來(lái)Trian將有權(quán)對(duì)今后GE的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。

那么，雙方為何會(huì)引發(fā)一場(chǎng)史上最大規(guī)模的代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)？原來(lái)，Trian批評(píng)稱寶潔公司在創(chuàng)新方面非常滯后，并太過(guò)關(guān)注于其核心的產(chǎn)品，從而犧牲了推出和發(fā)展年輕品牌的機(jī)會(huì)。此外，Trian對(duì)寶潔大的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行了批評(píng)，表示其太過(guò)復(fù)雜，應(yīng)該把10個(gè)操作單元整合為3個(gè)。

寶潔公司在2012年推出“汰漬”品牌，如今“汰漬”的品牌價(jià)值已經(jīng)達(dá)到15億美元，并且還在增長(zhǎng)。寶潔方面表示，其已經(jīng)評(píng)估了佩爾茨提出的運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)，并認(rèn)為這將導(dǎo)致更多的成本和官僚文化。此外，寶潔還為引進(jìn)一些大型品牌進(jìn)行了辯護(hù)，稱這此類產(chǎn)品非常實(shí)用，仍能與消費(fèi)者產(chǎn)生共鳴。

“雙方都有有效的論點(diǎn)，”加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)分析師尼克•莫迪（Nik Modi）在接受CNBC采訪時(shí)表示。“在寶潔股東大會(huì)上我們要問(wèn)的問(wèn)題是，無(wú)論佩爾茨是否獲得董事會(huì)席位，寶潔公司的價(jià)值是什么？”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，包括莫迪在內(nèi)的其他分析師曾表示，如果寶潔想要使品牌更有價(jià)值，那么其必須創(chuàng)新并擴(kuò)大銷售，以搶回其拱手讓給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的份額。而寶潔的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，往往在電商和消費(fèi)者趨勢(shì)方面比寶潔做得要好。在電商和社交媒體興起的背景下，幫助定義品牌營(yíng)銷的公司也必須重新適應(yīng)新的營(yíng)銷時(shí)代。

2016年，寶潔將其香水和彩妝業(yè)務(wù)賣給了Coty，這樣公司也就可以將其注意力從更時(shí)尚的品牌轉(zhuǎn)移到洗滌劑和牙膏等產(chǎn)品的核心優(yōu)勢(shì)上。在中國(guó)失去市場(chǎng)份額后，寶潔推出了一款更貴的尿布以滿足市場(chǎng)需求。此外，寶潔也簡(jiǎn)化了公司的組織結(jié)構(gòu)。

巴克萊分析師勞倫•利伯曼（Lauren Lieberman）則表示，寶潔股東們的決定是:“如佩爾茨獲勝，那會(huì)是讓寶潔向前發(fā)展的一種方式嗎?”