每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳晨    

11月份，日均股基成交金額、IPO融資規(guī)模以及兩融余額均環(huán)比有所增長，尤其是市場的晴雨表——兩融余額，在11月突破萬億元。一般而言，兩融余額規(guī)模攀升，在一定程度上反映出市場的風(fēng)險偏好的提升，這也會為券商提供積極的業(yè)績貢獻(xiàn)。

但事與愿違，29家上市券商披露的11月的月報顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入155.84億元，環(huán)比下滑9%，凈利潤為57.46億元，環(huán)比下滑17.38%，而且5家大型券商占到大部分行業(yè)凈利潤。此外，多家券商業(yè)績中，券商資管子公司貢獻(xiàn)率較大。

5家券商占據(jù)超一半行業(yè)凈利

東方財富Choice統(tǒng)計顯示，29家上市券商11月凈利潤為57.46億元，環(huán)比下滑17.38%。

其中國泰君安、中信證券、廣發(fā)證券、華泰證券和招商證券11月凈利潤均在4億元以上，尤其是國泰君安，凈利潤達(dá)到8.32億元，相當(dāng)于日賺2800萬元。值得注意的是，上述5家“賺錢大戶”，11月凈利潤合計達(dá)到32.5億元，占到當(dāng)月29家上市券商凈利潤的56%。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

相反，國海證券、方正證券和第一創(chuàng)業(yè)3家券商在11月出現(xiàn)虧損，分別虧損2091.29萬元、780.54萬元和764.80萬元。

另外，再從11月凈利潤環(huán)比水平上來看，29家券商中僅有11家券商環(huán)比上漲，西南證券和光大證券環(huán)比增幅最為顯著，分別達(dá)868.84%和185.66%；其次中國銀河、廣發(fā)證券、浙商證券、國泰君安、招商證券和華泰證券表現(xiàn)也可圈可點，凈利潤環(huán)比增長均在20%以上。

由于國海證券、方正證券和第一創(chuàng)業(yè)出現(xiàn)月度虧損，毋庸置疑凈利潤會環(huán)比下滑，根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，前述3家券商下滑幅度均超過100%；另外，長江證券和興業(yè)證券凈利環(huán)比下滑雖未達(dá)到100%，但也相差不遠(yuǎn)，均在90%以上。而券商“一哥”中信證券下滑幅度也不容小覷，11月凈利環(huán)比下滑58.13%，同時，財通證券、海通證券等6家券商11月凈利環(huán)比下滑也超過50%。

面對券商11月的業(yè)績，招商證券對此分析表示，原因有四點：一是，股、債11月走勢較弱影響券商當(dāng)月業(yè)績，11月23日上證指數(shù)創(chuàng)下今年以來最大單日跌幅；二是，10月部分券商業(yè)績激增導(dǎo)致11月環(huán)比有回落；三是，11月市場環(huán)境一定程度影響券商由于新會計準(zhǔn)則實施背景下業(yè)績的兌現(xiàn)；四是，部分券商年末計提財務(wù)費(fèi)用影響單月業(yè)績。

而從具體業(yè)務(wù)上來說，自營是11月業(yè)績的主要拖累。中金公司指出，11月股、債市場承壓，因此預(yù)估11月可供出售金融資產(chǎn)浮虧26億元，占到當(dāng)月凈利潤近56%。而新會計準(zhǔn)則執(zhí)行在即，各家券商可供出售金融資產(chǎn)浮盈虧確認(rèn)時點加劇月度業(yè)績波動。

小型券商營收下滑明顯

看完了凈利潤，再來看看營業(yè)收入情況。東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，29家上市券商11月實現(xiàn)營業(yè)收入155.84億元，環(huán)比下滑9%。“賺錢大戶”國泰君安、中信證券、華泰證券、廣發(fā)證券和招商證券當(dāng)月營業(yè)收入均在10億元以上，合計達(dá)71.81億元，占到29家券商整體的46%。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

業(yè)績分化明顯是這些上市券商一大突出點，相比上述過10億元的“龐然大物”，國海證券、第一創(chuàng)業(yè)、華安證券、太平洋和中原證券則顯得“小巧玲瓏”，當(dāng)月營業(yè)收入均未超過1億元。

另外，火山君還發(fā)現(xiàn)，這些小型券商也是營業(yè)收入下滑較大的“重災(zāi)區(qū)”，比如華安證券和第一創(chuàng)業(yè)，11月營收環(huán)比下滑均超過30%，以及營業(yè)收入剛超過1億元的財通證券，11月營收環(huán)比下滑近60%。相反，上述5家大型券商中，除了中信證券（11月營收環(huán)比下滑55.16%）外，其余4家11月營收均環(huán)比上漲在20%到40%之間。

當(dāng)然，除了上述大型券商外，西南證券和光大證券11月營業(yè)收入環(huán)比大增，分別達(dá)182.27%和105.52%。

券商資管子公司業(yè)績貢獻(xiàn)明顯

其實，這些上市券商中，還有一個不容忽視的部分，那就是券商資管?；鹕骄y(tǒng)計，29家上市券商中，有13家有券商資管子公司。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，13家券商資管11月合計實現(xiàn)營業(yè)收入13.40億元，其中東證資管營業(yè)收入最高，達(dá)3.08億元，其次是光證資管、廣發(fā)資管、華泰資管和招商資管，營業(yè)收入均在1億元以上。

另外，從營業(yè)收入環(huán)比來看，13家資管子公司有7家環(huán)比上漲，其中以光證資管增幅最大，達(dá)438.07%，其次是廣發(fā)資管，環(huán)比增長57.45%，而招商資管和國泰君安資管環(huán)比增幅也超過20%。與其相反的是，財通資管、興證資管和浙商資管環(huán)比下滑超過20%。

而表現(xiàn)在賺錢水平上，13家資管子公司11月實現(xiàn)凈利潤6.21億元，榜首仍為東證資管，實現(xiàn)凈利潤1.5億元，其次是廣發(fā)資管，也賺得1.18億元；另外，光證資管、華泰資管和招商資管11月凈利潤也都超過5000萬元。

值得注意的是，火山君發(fā)現(xiàn)，不少券商子公司已經(jīng)是業(yè)績貢獻(xiàn)的主力。比如長江證券11月凈利潤170.99萬元，由母公司、長江資管和長江承銷保薦三家公司合并而成，但長江承銷保薦當(dāng)月虧損了856.70萬元，而長江資管卻盈利899.55萬元，所以才以至于長江證券整體在11月起碼沒有虧損。

每經(jīng)記者 陳晨

每經(jīng)編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網(wǎng)）