每經(jīng)編輯 袁園    

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每經(jīng)記者 袁園 每經(jīng)編輯 畢陸名

繼對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)及人身保險(xiǎn)公司相繼開展資產(chǎn)負(fù)債管理能力試評(píng)估和量化評(píng)估測(cè)試工作后，保監(jiān)會(huì)就保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的頂層設(shè)計(jì)向行業(yè)公開征求意見。

日前，保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱就《保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管辦法》(以下簡(jiǎn)稱《監(jiān)管辦法》)征求行業(yè)意見。文件對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債給出了明確的監(jiān)管細(xì)則，并擬進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理綜合評(píng)級(jí)，償付能力充足率將直接與評(píng)級(jí)掛鉤，償付能力不達(dá)標(biāo)的企業(yè)將被評(píng)為D級(jí)，針對(duì)D級(jí)險(xiǎn)企，保監(jiān)會(huì)將進(jìn)行較為嚴(yán)格的監(jiān)管。此外，對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估結(jié)果為低的公司，保監(jiān)會(huì)將不予備案其股權(quán)投資能力、不動(dòng)產(chǎn)投資能力和衍生品運(yùn)用能力，禁止其開展重大股票投資和上市公司收購。

據(jù)悉，《監(jiān)管辦法》計(jì)劃自2018年起開始試運(yùn)行。“保監(jiān)會(huì)此次針對(duì)險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債給出詳細(xì)的規(guī)范表面上與資管新規(guī)并無直接聯(lián)系，但從監(jiān)管目標(biāo)來看，兩者均旨在嚴(yán)控金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)底線，使其更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，監(jiān)管思路一脈相承。”東方金誠(chéng)首席分析師徐承遠(yuǎn)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，征求意見稿實(shí)行后，市場(chǎng)上部分險(xiǎn)企過度依賴于金融市場(chǎng)進(jìn)行激進(jìn)資產(chǎn)配置和負(fù)債管理的模式將難以為繼。同時(shí)，其激進(jìn)擴(kuò)張所帶來的潛在資產(chǎn)和負(fù)債期限不匹配的風(fēng)險(xiǎn)，也將得到緩解和遏制。

差異化管理擬進(jìn)行量化評(píng)級(jí)

據(jù)保監(jiān)會(huì)介紹，最新《監(jiān)管辦法》在前期五項(xiàng)具體監(jiān)管規(guī)則的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確了資產(chǎn)負(fù)債管理的基本要求、監(jiān)管框架、評(píng)級(jí)方法以及對(duì)應(yīng)的差別化監(jiān)管措施，是資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管的總領(lǐng)性文件，共5章38條。

《監(jiān)管辦法》要求，保險(xiǎn)公司要實(shí)現(xiàn)期限結(jié)構(gòu)匹配、成本收益匹配、現(xiàn)金流匹配，來控制和管理期限錯(cuò)配帶來的不利影響，實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期價(jià)值目標(biāo)，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

值得注意的是，《監(jiān)管辦法》擬對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估與資產(chǎn)負(fù)債管理量化評(píng)估，并對(duì)保險(xiǎn)公司的負(fù)債實(shí)施差異化監(jiān)管措施。具體而言，保監(jiān)會(huì)將定期對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理綜合評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)內(nèi)容包括資產(chǎn)負(fù)債管理能力狀況和資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況，評(píng)級(jí)結(jié)果將直接反映保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的整體狀況。

保監(jiān)會(huì)將根據(jù)保險(xiǎn)公司綜合評(píng)分的高低將保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理綜合評(píng)級(jí)分為A、B、C、D四大類。綜合評(píng)分低于60分的D類，保監(jiān)會(huì)將采取限制資金運(yùn)用形式或比例等針對(duì)性措施；對(duì)于能力評(píng)估結(jié)果為低的公司，將不予備案其股權(quán)投資能力、不動(dòng)產(chǎn)投資能力和衍生品運(yùn)用能力，禁止其開展重大股票投資等。

“這種分級(jí)管理在其他領(lǐng)域也有類似機(jī)制。如銀行業(yè)和證券業(yè)就根據(jù)資本充足性、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和流動(dòng)性等一系列指標(biāo)分別對(duì)銀行和證券公司進(jìn)行監(jiān)管評(píng)級(jí)，并根據(jù)評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)銀行或者證券公司的業(yè)務(wù)范圍以及投資范圍進(jìn)行了不同程度的限制。”徐承遠(yuǎn)對(duì)記者表示。

徐承遠(yuǎn)進(jìn)一步指出，由于險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債管理水平良莠不齊，資產(chǎn)負(fù)債管理體系差異較大，征求意見稿對(duì)其經(jīng)營(yíng)的影響也有較大的差異，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)規(guī)范程度將會(huì)提高。第一，對(duì)于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管控能力較好的大型險(xiǎn)企，征求意見稿對(duì)其影響不大。第二，但對(duì)于“短錢長(zhǎng)配”、產(chǎn)品定價(jià)與資產(chǎn)管理“兩張皮”的部分業(yè)務(wù)激進(jìn)擴(kuò)張的中小險(xiǎn)企，征求意見稿出臺(tái)將對(duì)其投資有所限制。

據(jù)悉，保監(jiān)會(huì)將根據(jù)各方面反饋意見對(duì)《監(jiān)管辦法》予以修訂完善，并將在明年正式發(fā)布實(shí)施。

一脈相承大金融監(jiān)管將趨嚴(yán)

值得一提的是，從去年開始，在“償二代”監(jiān)管的基礎(chǔ)上，保監(jiān)會(huì)就在醞釀出臺(tái)保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)責(zé)管理新政。

2016年7月，保監(jiān)會(huì)最早就保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)配置與資產(chǎn)負(fù)債管理開展調(diào)研，要求各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及相關(guān)投資管理機(jī)構(gòu)填報(bào)《2016年度保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)配置與資產(chǎn)負(fù)債管理調(diào)研問卷》；今年7月，保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于征求對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則意見及開展行業(yè)測(cè)試的通知》，同時(shí)對(duì)保險(xiǎn)公司開展資產(chǎn)負(fù)債管理能力試評(píng)估和量化評(píng)估測(cè)試工作。“上述以及保監(jiān)會(huì)對(duì)信息系統(tǒng)搭建等工作均為此次險(xiǎn)企資產(chǎn)管理規(guī)范征求意見稿的出臺(tái)奠定了良好的基礎(chǔ)。”徐承遠(yuǎn)表示。

而《監(jiān)管辦法》的公布必然會(huì)給保險(xiǎn)公司風(fēng)控帶來變化。主要可以分為三個(gè)方面：第一，險(xiǎn)企將加強(qiáng)賬戶的精細(xì)化管理，開展業(yè)務(wù)將更加重視成本收益匹配，減少激進(jìn)的業(yè)務(wù)策略和投資，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力；第二，保險(xiǎn)公司將主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債期限匹配，加強(qiáng)現(xiàn)金流匹配管理，提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力；第三，保險(xiǎn)公司將進(jìn)一步控制業(yè)務(wù)杠桿，增強(qiáng)償付能力充足水平，提升整體風(fēng)險(xiǎn)管理能力，推動(dòng)行業(yè)回歸保障本源。

在金融監(jiān)管加強(qiáng)的當(dāng)下，保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)負(fù)債管理的行為可謂是跟大金融的監(jiān)管思路一脈相承。徐承遠(yuǎn)表示，2018年及未來一段時(shí)間嚴(yán)監(jiān)管和防風(fēng)險(xiǎn)仍將持續(xù)，同時(shí)金融監(jiān)管將呈現(xiàn)分類監(jiān)管的新趨勢(shì)。