（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

天然氣供應(yīng)趨緊

受冬季采暖季以及“煤改氣”的雙重影響，11月中旬以來(lái)，我國(guó)北方地區(qū)天然氣消費(fèi)量超預(yù)期增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致天然氣出現(xiàn)階段性供應(yīng)緊張的局面。

據(jù)發(fā)改委最新數(shù)據(jù)顯示，2017年1-10月國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量1212億立方米，同比增長(zhǎng)11.2%；天然氣進(jìn)口量722億立方米，增長(zhǎng)27.5%；天然氣消費(fèi)量累計(jì)1865億立方米，增長(zhǎng)18.7%。

據(jù)測(cè)算，今年冬季天然氣缺口預(yù)計(jì)達(dá)到129立方米，同比增加20%。受此影響，12月以來(lái)液化天然氣價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年12月上旬液化天然氣價(jià)格旬環(huán)比上漲23.6%，部分地區(qū)價(jià)格更是突破9000元/噸，創(chuàng)歷史新高。

據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，國(guó)內(nèi)甲醇的供應(yīng)整體以煤炭原料為主，但在川渝等地，仍有部分甲醇以天然氣為原材料。甲醇具備能源屬性，歷史價(jià)格整體與氣價(jià)相關(guān)。

“由于季節(jié)性需求增量難以在短時(shí)間內(nèi)回落，加之天然氣管道建設(shè)周期較長(zhǎng)，短期內(nèi)無(wú)法大量改善，預(yù)計(jì)天然氣供需緊張格局還將持續(xù)，天然氣價(jià)格仍會(huì)維持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。這對(duì)于氣制甲醇而言，高成本現(xiàn)象會(huì)在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)，支撐效應(yīng)優(yōu)勢(shì)仍存。”寶城期貨分析師陳棟指出。

目前甲醇市場(chǎng)整體處于供應(yīng)偏緊的局面。陳棟表示，從我國(guó)內(nèi)部來(lái)看，除了因環(huán)保政策施壓導(dǎo)致煤制甲醇裝置開(kāi)工率下降，供應(yīng)受限外，近期天然氣供應(yīng)緊張程度加劇，也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)部分氣制甲醇被迫停工。

據(jù)了解，12月10日川渝所有化肥化工全部停車(chē)(包括氣頭甲醇)，以保障華北地區(qū)使用天然氣。受此影響，目前西南多數(shù)氣頭裝置停車(chē)，包括卡貝樂(lè)年產(chǎn)85萬(wàn)噸裝置和久源年產(chǎn)50萬(wàn)噸裝置，同時(shí)川維奶牛場(chǎng)80萬(wàn)噸裝置也計(jì)劃于本周停車(chē)，至此西南或僅有江油年產(chǎn)15萬(wàn)噸裝置及達(dá)鋼年產(chǎn)50萬(wàn)噸裝置開(kāi)車(chē)。

漲勢(shì)料趨緩

在海外市場(chǎng)來(lái)看，自10月份以來(lái)，東南亞各裝置相繼步入檢修期，包括馬來(lái)西亞、文萊以及印尼等各地裝置，然各裝置重啟時(shí)間多有推遲，且部分裝置臨停不斷。其中文萊BMC年產(chǎn)85萬(wàn)噸裝置9月中旬停車(chē)，11月下旬重啟后，12月初再次停車(chē)，目前該裝置仍未重啟。同時(shí)馬來(lái)西亞年產(chǎn)66萬(wàn)噸裝置10月停車(chē)后，12月亦有臨停。印尼年產(chǎn)66萬(wàn)噸裝置10月底重啟，計(jì)劃12月下旬重啟。受東南亞各地裝置運(yùn)行不穩(wěn)影響，外盤(pán)甲醇供應(yīng)整體趨緊，市場(chǎng)看漲情緒加重。

“在供應(yīng)側(cè)收緊驅(qū)動(dòng)，原料甲醇價(jià)格大幅推漲的節(jié)奏下，甲醇下游需求領(lǐng)域發(fā)生了變化，其中消費(fèi)量占到一半烯烴領(lǐng)域開(kāi)始有些‘吃不消’。”陳棟表示，經(jīng)過(guò)前期甲醇價(jià)格大幅度的上漲后，消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)高價(jià)原料的抵觸情緒濃厚。在甲醇產(chǎn)業(yè)鏈條中，除甲醇生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)豐厚外，下游終端各行業(yè)利潤(rùn)空間均受到明顯壓縮。其中二甲醚，甲醛理論盈利范圍有所減小，新興下游煤甲醇制烯烴經(jīng)濟(jì)性走弱，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)虧損局面，利潤(rùn)分布不均也不利于產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展。預(yù)計(jì)后續(xù)甲醇持續(xù)上漲的動(dòng)力料將受限。

通惠期貨研報(bào)指出，中期來(lái)看，基于下游MTO現(xiàn)金流虧損角度，后期更多裝置停車(chē)降負(fù)荷可能性加大(目前已有發(fā)生)，會(huì)逐步導(dǎo)致供需關(guān)系的扭轉(zhuǎn)，因此中期建議逢高試空1805合約或者做多05MTP利潤(rùn)，但需要等待短時(shí)的矛盾緩解，建議偏謹(jǐn)慎對(duì)待等待市場(chǎng)拐點(diǎn)，一般近端的矛盾緩解需要內(nèi)地出現(xiàn)交割利潤(rùn)或者港口-內(nèi)地價(jià)差持續(xù)拉開(kāi)一段時(shí)間。