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2017年，在全球經濟復蘇的推動下，內需疲弱而仰仗外需的日本經濟實現(xiàn)了穩(wěn)健增長。這一年，日本首相安倍晉三迎來了執(zhí)政第5個年頭，得益于在野黨選前分裂、半島局勢緊張助長日本民眾求穩(wěn)心理等因素，安倍領導的自民黨和公明黨執(zhí)政聯(lián)盟在提前舉行的大選中獲勝，保持了國內國際政策的延續(xù)性，而政策效力已經大為弱化的“安倍經濟學”，也由此獲得了進行調整的時間。

宏觀經濟數(shù)據向好

2017年是安倍執(zhí)政的第5個年頭，日本經濟在全球經濟穩(wěn)健增長的拉動下，實現(xiàn)了長達七個季度的連續(xù)正增長。從統(tǒng)計數(shù)字看，日本經濟對全球需求的依賴更加嚴重，而國內消費乏力、投資不振的局面還未得到明顯改觀。

日本內閣府12月8日曾大幅上調2017年第三季度國內生產總值（GDP）增幅。根據日本內閣府當天發(fā)布的數(shù)據，經季節(jié)性調整后，第三季度GDP按年率計算增長2.5％，較之前公布的增長1.4％的初值有較大幅度上調。此外，日本央行15日發(fā)布的12月份企業(yè)短期經濟觀測調查（日銀短觀）顯示，受外需旺盛等因素影響，日本大型制造業(yè)企業(yè)信心指數(shù)上升3點至25點，為自2006年12月以來新高。

對日本股市投資者來說，今年絕對是個豐年。截至12月22日，東京股市日經225指數(shù)收于22902.76點，年內漲幅接近17%?！度毡窘洕侣劇肪W站稱，日本股民將今年的年度漢字確定為“升”，排在第二和第三位的是“上”和“高”，而2016年的年度漢字則是“亂”。

分析認為，日本企業(yè)業(yè)績持續(xù)改善，股價呈上升趨勢，但很大程度上依靠世界經濟回暖這一外因支撐，而內需增長動力中最重要的個人消費開支依然低迷。比如，第三季度日本內需表現(xiàn)仍為低迷，當季日本個人消費環(huán)比下降了0.5％。由于對日本國內市場前景不抱期待，目前日本企業(yè)對投資和加薪都持謹慎態(tài)度。

結構性難題尚未解決

有分析指出，這一年，“安倍經濟學”似乎成為救市乏術的“學說”。當初，貨幣寬松政策、靈活財政政策和投資發(fā)展戰(zhàn)略是“安倍經濟學”引以為傲的“三支箭”，而如今，安倍政府即便左右開弓，也難中提振經濟之靶。社會保障支出膨脹、潛在經濟增長率走低、中央政府債臺高筑……深刻變化的日本經濟盤子亟須一場大刀闊斧的改革。但結構性改革的缺位，使日本經濟無法產生內生性增長動力。

西班牙皇家埃爾卡諾研究所高級研究員阿莉西亞·加西亞·埃雷羅和法國外貿銀行經濟學家康平巖原曾共同撰文指出，安倍領導的執(zhí)政聯(lián)盟贏得眾議院選舉，主要得益于日本經濟臨時出現(xiàn)復蘇趨勢。但若沒有重大結構性改革提高生產率，日本經濟長期前景依然黯淡。

在他們看來，日本經濟的長期趨勢顯然不容樂觀。即使政府推動入境游客數(shù)量達到翻番的宏大目標，但這一數(shù)字對日本經濟的貢獻度依然有限。日本經濟長期增長的關鍵，是被安倍經濟學遺忘的“第三支箭”，即結構性改革。與此同時，安倍經濟學的前兩支箭——財政刺激和量化寬松的貨幣政策，正在失去效力。

此外，安倍經濟學的另一個缺陷是放松調控不夠。日本經濟以嚴格管制聞名，市場競爭有限，而這一點在安倍經濟學推出后并未得到太大改變。市場的高度管制，尤其是對專業(yè)服務、電信和能源領域的管制提高了市場準入壁壘，不僅限制投資，還損害了競爭力。由于日本的勞動人口不斷老化、減少，放松調控以提高潛在增長率顯得更加重要。

《日本經濟新聞》的一篇文章認為，日本政府通過第二屆安倍政府的第五次經濟財政運營基本方針和增長戰(zhàn)略。以管理改革等為武器的增長引擎處于不完全運轉狀態(tài)，政府提出的“最優(yōu)先重視經濟”的招牌已開始模糊。

稅改之年貨幣政策或轉向

2018年，憑借今年大選勝利打下的強大執(zhí)政基礎，安倍有望連任自民黨總裁，這意味著他很可能在接下來的4年繼續(xù)執(zhí)政，從而成為日本戰(zhàn)后執(zhí)政時間最長的首相。

日本丸紅綜合商社市場業(yè)務部亞洲大洋洲組負責人成玉麟接受《經濟參考報》記者采訪時表示，2018年日本經濟會有持續(xù)性的微增長。成玉麟認為，日本國內進行稅改，將為政府刺激經濟提供支撐，在人工智能、機器人、半導體、對外基礎設施建設項目和農產品的出口方面，安倍內閣會繼續(xù)給予財政鼓勵。

從政策層面看，2018年安倍政府將繼續(xù)補充和完善“安倍經濟學”，為經濟增長提供更多動能。在外交領域，安倍政府繼續(xù)使用“俯瞰地球儀外交”、“價值觀外交”等具有濃厚安倍色彩的外交戰(zhàn)略。修改憲法也有望正式提上政治日程，這將是明年日本最值得密切關注的政治事件之一。

此外，日本還將迎來稅改之年。日本執(zhí)政的自民黨和公明黨14日下午正式確定了2018年度稅制修訂大綱，旨在促進勞動方式改革、企業(yè)提高員工工資水平，以及支持育兒等。根據這份長達132頁的大綱，新稅改主要在個人所得稅、法人稅等方面進行了調整，并增設“森林環(huán)境稅”和“國際觀光旅客稅”兩個新稅種。個人所得稅修訂旨在對年收入超過850萬日元者（1美元約合112.83日元）增稅，減少自由職業(yè)者的納稅額，以促進勞動方式改革。有22歲以下家庭成員的家庭，以及有需要護理的家庭成員的家庭不在上述增稅范圍之內。

就貨幣政策而言，日本央行將盡力維持超寬松貨幣政策不變，但受全球多國央行加息的影響，也存在逐步削減購債規(guī)模的可能性。日本央行公布的貨幣政策會議紀要顯示，大部分貨幣政策委員會委員認為當前的貨幣政策行之有效，物價上漲動能得以持續(xù)。日本中央銀行行長黑田東彥表示，日本經濟正在好轉，央行向著2％的通脹目標“正在邁出實質步伐”，現(xiàn)行的大規(guī)模寬松政策仍將持續(xù)。但黑田東彥同時指出，日本通脹水平目前仍然較低，“與日本經濟改善程度相比較弱”，因此仍然存在不能如期實現(xiàn)2％通脹目標的風險。

成玉麟指出，日本央行執(zhí)行負利率政策，對日本民間銀行的收益造成重大影響，民間銀行業(yè)反對聲較大。不過，在黑田東彥擔任央行行長期間，日本央行退出超寬松貨幣政策的可能性較小，但之后尚難判斷，明年日本央行將對負利率政策進入實質性的判斷期。

美國《華爾街日報》的一篇文章稱，市場人士普遍預計未來10年期日本國債收益率目標將從零提高至約0.2%或0.3%，隨后日本央行有可能結束針對商業(yè)銀行的負利率政策。