每經(jīng)編輯 宗旭 劉春山    

每經(jīng)記者 宗旭 劉春山 每經(jīng)編輯 魏文藝

準備沖刺國內(nèi)資本市場、并有望成為A股服務機器人第一股的科沃斯股份有限公司（以下簡稱科沃斯），于2017年12月22日遞交招股書，擬在上交所公開發(fā)行不超過4010萬股，募集約9.12億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者通過對招股書梳理發(fā)現(xiàn)，近年來科沃斯電商渠道在營收占比中持續(xù)擴大，2016年更是增至47.47%。銷售渠道對電商平臺倚重逐漸加深的同時，也帶來了公司存貨賬面余額高漲所帶來的存貨可能跌價風險。

此外，截至招股說明書簽署日，科沃斯仍存在兩起專利權糾紛尚未了結。

                                                      圖片來源：視覺中國

海外機器人營收占比不高

根據(jù)招股書，科沃斯主要在家庭服務機器人、商用服務機器人、清潔類小家電上發(fā)力。

記者注意到，科沃斯在家庭服務機器人領域的主要競爭對手包括iRobot、浦桑尼克等；在國內(nèi)的競爭對手包括美的、海爾、福瑪特等。在清潔類小家電領域最主要的競爭對手為萊克電氣。

營收方面，科沃斯2014年～2016年營業(yè)收入分別為23.14億元、26.95億元、32.77億元，同期凈利潤分別為1.66億元、1.77億元、1.61億元。2017年上半年營收為19.66億元，凈利潤為1.6億元。

據(jù)招股書披露，科沃斯機器人此次IPO擬募集9.12億元，其中，5億元用于年產(chǎn)400萬臺家庭服務機器人項目，2.69億元用于機器人互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈項目，1.43億元用于國際市場營銷項目。

科沃斯在財報中表示，其家庭服務機器人的主要市場仍是國內(nèi)市場，為了拓展發(fā)展空間，欲加大國際市場的發(fā)展力度。資料顯示，目前科沃斯已在美國、德國、英國、法國、日本設有子公司，負責家庭服務機器人在當?shù)厥袌龅拈_拓。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然在近三年科沃斯的國內(nèi)、國際營收占比上基本對半分，不過其海外業(yè)務一直靠清潔類小家電業(yè)務來支撐，2015年、2016年其海外機器人營收占比分別僅為2.24%、4.37%。

銷售依賴第三方電商平臺

借助于在“雙11”“618”等大型電商平臺的促銷活動，以及相對完善的電商平臺，科沃斯線上銷售收入逐年上升，主要體現(xiàn)在線上銷售家庭服務機器人產(chǎn)品收入的提升，其中以掃地機器人為代表。

記者了解到，科沃斯的線上渠道主要包括B2C、電商平臺入倉、線上分銷商，其線上渠道的營收占比從2015年起出現(xiàn)猛增，從2014年的28.50%增長到2015年的43.87%，2016年增至47.47%，銷售渠道對電商平臺的倚重逐漸加深。

其中，2014年度、2015年度、2016年度和2017年1~6月，科沃斯通過天貓商城（含淘寶網(wǎng)）實現(xiàn)的銷售收入分別占到營業(yè)收入的17.20%、27.28%、25.46%和19.58%，為其線上銷售渠道最主要平臺。

相應的，科沃斯在電商平臺的營銷投入也逐年上升。其電商平臺推廣費2014年～2016年分別為5752萬元、9632萬元、1.2674億元。

一位家電行業(yè)人士表示，硬件企業(yè)主打電商銷售渠道會帶來銷量增長。但如果對于促銷活動提前備貨和實際銷售差別太多，則存在后期處理存貨的風險。

2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月30日，科沃斯存貨賬面余額分別為35474.58萬元、49678.62萬元、62081.63萬元和58381.85萬元，占當期營業(yè)成本的比例分別為21.77%、27.00%、28.66%和22.61%（年化），存貨賬面余額近年來保持較高水平。

存在知識產(chǎn)權糾紛風險

隨著家庭服務機器人市場規(guī)模的不斷擴大，大型品牌家電及電子設備提供商、中小型家庭服務機器人制造商等各層次的競爭者均開始進入這一市場領域，如國外品牌如伊萊克斯、iRobot、戴森、松下等，國內(nèi)品牌如美的、海爾，就連小米也發(fā)布了兩款掃地機器人。

激烈競爭下，各家發(fā)力點已經(jīng)由價格、質(zhì)量的競爭上升到研發(fā)能力、專利技術上面的競爭。而科沃斯在專利方面也出現(xiàn)諸多波折。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在翻閱招股說明書時發(fā)現(xiàn)，截至到2016年前三季度，科沃斯尚有兩款專利案件尚未了結：2014年，戴森技術有限公司認為科沃斯電器銷售的一款無線手持吸塵器侵犯其擁有的編號為“ZL200780027328.0”的發(fā)明專利權；2013年，東莞萬錦向國家知識產(chǎn)權局專利復審委員會提出科沃斯機器人科技擁有的發(fā)明專利——自動移動的地面處理裝置無效宣告請求。截至招股說明書簽署日，目前這兩起案件仍在審理當中。中國政法大學知識產(chǎn)權中心特約研究員李俊慧對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，專利風險就是賠償和成本增加，同時也要看對方的專利屬于什么類型，比如不許可授權，就沒法使用，就不能生產(chǎn)銷售指定商品。

科沃斯除了在專利方面仍遺留問題之外，在研發(fā)投入方面與競爭對手也相差甚遠。如2017年iRobot計劃的研發(fā)投入是1億美元，大約占了公司全年營收的12%。而科沃斯IPO招股書顯示，2013年、2014年、2015年、2016年前三季度，科沃斯的研發(fā)費用分別占主營業(yè)務收入的3.16%、3.19%、3.22%、3.32%。