每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李蕾    

每經(jīng)記者 李蕾  每經(jīng)編輯 肖鴻月

在某公募基金負(fù)責(zé)電商業(yè)務(wù)的李平（化名）最近有些煩惱。自《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》發(fā)布后，他所在的公司就停止了電商和互金部門的招聘，并且還有繼續(xù)收縮的趨勢；他自己的業(yè)務(wù)方向，也由之前的主推貨幣基金，變成了做存量業(yè)務(wù)和權(quán)益類基金的代銷。

“就像回到了2013年之前，互聯(lián)網(wǎng)‘寶寶’們還沒出現(xiàn)時(shí)的傳統(tǒng)模式?；饦I(yè)以后將再無互金了嗎？”李平對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提及。

事實(shí)上，并不只是他才有這樣的疑惑。多家接受采訪的公募基金都向記者坦言，當(dāng)下整個(gè)行業(yè)的商業(yè)模式都發(fā)生了根本性變化，過去的規(guī)模導(dǎo)向正在逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績導(dǎo)向，而基金公司們也在積極尋求解決方案，來應(yīng)對(duì)新的游戲規(guī)則。一場巨變正在悄然萌發(fā)。

風(fēng)向已變：公募行業(yè)回歸本源

公募基金行業(yè)剛剛完成了一年一度的頭等大事，那就是規(guī)模業(yè)績排名。往年各家公司的總資產(chǎn)規(guī)模戰(zhàn)可謂相當(dāng)激烈，到了年底還不時(shí)有利用貨基沖規(guī)模的情況發(fā)生.。不過2017年，這樣的做法顯然行不通了。

按照監(jiān)管的最新要求，從2017年末開始，公募基金不再公布包括有貨幣市場基金數(shù)據(jù)在內(nèi)的規(guī)模排名，只公布非貨基的規(guī)模排名。

原話是這樣表述的，“為深入貫徹十九大精神，引導(dǎo)公募基金在多層次資本市場體系中更為全面、主動(dòng)地發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者功能，牢牢把握金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主線，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步弱化對(duì)公司管理規(guī)模的關(guān)注，不再公布包含貨幣市場基金規(guī)模的排名數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)而建立更為科學(xué)、全面、合理的基金管理公司評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，引導(dǎo)投資者及相關(guān)方更為理性、客觀的看待規(guī)模排名，突出長期投資、價(jià)值投資對(duì)于財(cái)富增長的重要作用。”

對(duì)于上述變化想達(dá)到的目的，監(jiān)管層也在相關(guān)業(yè)務(wù)座談會(huì)上表示，主要有兩點(diǎn)：一是，基金管理人應(yīng)不斷提升以主動(dòng)投資管理能力為基礎(chǔ)的核心競爭力，根據(jù)自身風(fēng)控能力合理發(fā)展貨幣市場基金，大力發(fā)展權(quán)益類基金，為廣大投資者創(chuàng)造長期良好的收益，為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量；同時(shí)，不再通過各類渠道宣傳貨幣市場基金規(guī)模排名及收益率。二是，基金管理公司股東應(yīng)設(shè)計(jì)更為科學(xué)合理的績效考核體系，逐步弱化規(guī)模排名在考核體系中的作用。

風(fēng)乍起，吹皺了一池春水。

事實(shí)上，監(jiān)管的風(fēng)向此前就已經(jīng)可見端倪——早在2017年3月，就有基金公司產(chǎn)品部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司上報(bào)的貨幣基金接到監(jiān)管層的窗口指導(dǎo)意見，稱考慮到流動(dòng)性新規(guī)尚未出臺(tái)貨基受資金面緊張影響遭遇贖回，決定將貨基暫緩審批；到了8月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)又對(duì)部分基金公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求所有已上報(bào)但未發(fā)行和將來上報(bào)的貨幣基金產(chǎn)品，應(yīng)明確是否開展T+0快速贖回業(yè)務(wù)，若開展則暫緩審批；9月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正式頒布《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，針對(duì)貨基的規(guī)模以及投資范圍等相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了政策約束，其中“貨幣基金規(guī)模掛鉤風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”一項(xiàng)限制了基金公司隨意新發(fā)貨幣基金。

對(duì)于身處其中的公募基金們來說，感受自是格外深刻。

基金公司積極應(yīng)對(duì)：從貨基轉(zhuǎn)向權(quán)益類產(chǎn)品

2013年6月，余額寶正式上線，以其為代表的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類理財(cái)產(chǎn)品也駛?cè)氚l(fā)展的快車道，規(guī)模迅速擴(kuò)張。

一位大型公募人士回憶時(shí)笑言，彼時(shí)，行業(yè)內(nèi)大部分基金公司都被這波互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)“吹暈了”。

“一個(gè)個(gè)弄得熱火朝天，大量擴(kuò)招電商部門人員、積極發(fā)展互金業(yè)務(wù)，都覺得自己可以復(fù)制這家基金公司的傳奇。等到監(jiān)管潑了點(diǎn)冷水，才開始清醒。”他所說的“冷水”，其實(shí)是指流動(dòng)性管理新規(guī)的發(fā)布以及2017年大刀闊斧調(diào)整的規(guī)模排名。

如果說，2013年互聯(lián)網(wǎng)寶寶們的“野蠻入侵”打破了行業(yè)原有的生態(tài)、也催生了一些新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)，那么從2017年初至今監(jiān)管的這波操作，則預(yù)示了游戲規(guī)則的再次生變。新形勢下，公募基金的電商和互金部門是否還將繼續(xù)存在？答案是肯定的。

正如上述大型公募人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的，在余額寶出現(xiàn)之前，其所在公司的電商業(yè)務(wù)量最高時(shí)，就可以占到公司規(guī)模的10%以上、處于行業(yè)第一梯隊(duì)，這部分業(yè)務(wù)其實(shí)并未依賴互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類產(chǎn)品。

一位華南公募電商部負(fù)責(zé)人也透露，雖然該公司互金部門沒有再繼續(xù)招人了，但仍然有必要留下當(dāng)前的人員，“直銷渠道需要人維護(hù)，網(wǎng)金對(duì)接的直銷渠道也挺多的。”

對(duì)于變化，基金公司們也在積極應(yīng)對(duì)。

在李平看來，這些新規(guī)的出臺(tái)是在倒逼基金公司做業(yè)績、賣權(quán)益類產(chǎn)品，“沒業(yè)績的都要死”。

上述華南公募電商部負(fù)責(zé)人則向記者透露，其所在公司直銷渠道以前一直都以貨幣基金為主，現(xiàn)在的確要轉(zhuǎn)型賣權(quán)益基金，“具體的營銷方式各家都在琢磨，也要結(jié)合公司的戰(zhàn)略安排規(guī)劃。”

另一位滬上公募投研人士也告訴我們，其所在公司2018年的業(yè)務(wù)核心就是，“增強(qiáng)主動(dòng)管理能力，大力發(fā)展權(quán)益類產(chǎn)品，把業(yè)績做上去”，以往舉足輕重的總體資產(chǎn)規(guī)模則“暫時(shí)不是考慮重點(diǎn)了”。

當(dāng)然，新規(guī)之下也不意味著貨幣基金就沒有了容身之地。相反，它的角色也在逐漸被修正。上述大型公募人士坦言，從公司的角度來說，還是希望客戶留在直銷渠道上，“需要投資的時(shí)候，可以直接提供主動(dòng)管理或被動(dòng)產(chǎn)品；如果客戶覺得最近沒行情，可以直接放到貨幣基金里面，這時(shí)貨基作為客戶在基金公司直銷底層賬戶還是非常有必要的。其實(shí)重要的是過程，是電商的服務(wù)和體驗(yàn)，貨基多少只是結(jié)果而已。”