從近期密集召開的地方兩會(huì)來看，多省市重拳出擊防控地方債風(fēng)險(xiǎn)，部分地區(qū)更是提出舉債終身問責(zé)制。業(yè)內(nèi)人士指出，2018年，在繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策的大背景下，地方政府債務(wù)將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，但“嚴(yán)管地方債務(wù)”也將成為打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的重要任務(wù)。同時(shí)，監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，更大力度的監(jiān)管新政有望出臺(tái)。 防范地方債風(fēng)險(xiǎn) 近期地方政府經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)擠水分、云南資本逾期兌付等事件觸動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已迫在眉睫。 中債資信整理的各省市債務(wù)情況顯示，截至2017年底，全國地方政府債券規(guī)模為14.74萬億元，為全市場(chǎng)規(guī)模最大的債券品種；地方政府債券是地方政府債務(wù)的最主要構(gòu)成形式，占比88.60%；地方債務(wù)水平中，江蘇以1.2萬億金額高居榜首，廣東、山東、貴州、四川債務(wù)規(guī)模均超8千億。從債務(wù)率（債務(wù)余額/綜合財(cái)力）來看，有5個(gè)地區(qū)超警戒線，存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中西部省份債務(wù)率明顯高于東部。 地方債監(jiān)管進(jìn)一步升級(jí)。2017年年底召開的全國財(cái)政工作會(huì)議明確，支持打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，重點(diǎn)是有效防控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決制止違法違規(guī)融資擔(dān)保行為，嚴(yán)禁以政府投資基金、政府和社會(huì)資本合作（PPP）、政府購買服務(wù)等名義變相舉債。 中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任劉鶴日前表示，針對(duì)影子銀行、地方政府隱性債務(wù)等突出問題，爭(zhēng)取在未來3年左右時(shí)間，使宏觀杠桿率得到有效控制。 中國發(fā)展研究基金會(huì)副理事長(zhǎng)劉世錦表示，地方債務(wù)“明債”尚屬可控，隱形債務(wù)規(guī)模難以估計(jì)，有些地方已超過“明債”，風(fēng)險(xiǎn)因素積累顯露。處置地方債要穩(wěn)杠桿、軟著陸，下決心解決政府、國企預(yù)算軟約束的問題，樹立正確的政績(jī)觀、速度觀，把資源更多投入到公共服務(wù)、創(chuàng)新發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。 化解存量控制增量 從地方兩會(huì)政府工作報(bào)告來看，抓好債務(wù)存量化解和增量控制已成為2018年各地防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)任務(wù)。 云南省政府工作報(bào)告提出，加強(qiáng)對(duì)隱性債務(wù)的統(tǒng)計(jì)和監(jiān)測(cè)，摸清隱性債務(wù)底數(shù)。明晰債務(wù)主體，堅(jiān)持“誰使用、誰償還”，“誰家的孩子誰抱走”。省政府不會(huì)為州市縣政府債務(wù)兜底。嚴(yán)格實(shí)行政府債務(wù)限額和預(yù)算管理，設(shè)置政府債務(wù)“天花板”，嚴(yán)格控制增量債務(wù)。加快市場(chǎng)化運(yùn)作，盤活政府性債務(wù)投資，逐步消化存量債務(wù)。嚴(yán)格限定政府舉債程序和資金用途，對(duì)違法違規(guī)舉債和擔(dān)保，實(shí)行終身問責(zé)、倒查責(zé)任。 貴州省政府工作報(bào)告表示，將出臺(tái)政府舉債終身問責(zé)、倒查責(zé)任制度辦法，嚴(yán)格控制增量，逐步消化存量。必須嚴(yán)格落實(shí)政府性債務(wù)管理“七嚴(yán)禁”，規(guī)范地方政府舉債行為。 內(nèi)蒙古自治區(qū)政府工作報(bào)告指出，全面規(guī)范舉債行為，新增政府債務(wù)一律采取發(fā)行政府債券方式，新上政府投資項(xiàng)目嚴(yán)格實(shí)行債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和合法性審查，依法規(guī)范政府與社會(huì)資本合作、政府投資基金、政府購買公共服務(wù)行為，推動(dòng)融資平臺(tái)公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，堅(jiān)決遏制違法違規(guī)舉債。完善年度債務(wù)化解方案，采取預(yù)算安排、壓縮一般性支出、盤活存量資產(chǎn)等措施，有計(jì)劃有步驟償還債務(wù)。 天津市政府工作報(bào)告中提出，要嚴(yán)格防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)行限額管理和預(yù)算約束，進(jìn)一步規(guī)范政府舉債行為，著力化解存量，嚴(yán)格控制增量。穩(wěn)妥化解限額外隱性債務(wù)，嚴(yán)肅查處違規(guī)融資和擔(dān)保行為，規(guī)范政府與社會(huì)資本合作。 一些省市更是明確提出了化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)目標(biāo)。遼寧省政府工作報(bào)告提出，著力防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，三年內(nèi)全省化解政府性債務(wù)3000億元以上。浙江省政府工作報(bào)告提出，實(shí)施防范化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)行動(dòng)，力爭(zhēng)年底不良貸款率下降到1.5%左右。山東政府工作報(bào)告中提出，2018年要全面完成存量政府債務(wù)置換。 監(jiān)管料繼續(xù)加碼 中國人民大學(xué)國際貨幣研究所研究員曲強(qiáng)認(rèn)為，短期來看，建議嚴(yán)控債務(wù)規(guī)模，管住新增債務(wù)；建立各級(jí)公共債務(wù)臺(tái)賬，摸清底子并將地方債納入統(tǒng)一預(yù)算管理；建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，對(duì)地方債進(jìn)行密切跟蹤和評(píng)估；建立政府財(cái)務(wù)報(bào)告制度，接受社會(huì)監(jiān)督。這需要出臺(tái)一攬子的制度建設(shè)和改善各種軟約束和考核機(jī)制。從目前已公布的地方財(cái)政材料來看，多數(shù)地方政府借債的用途分布在基礎(chǔ)設(shè)施和科教文衛(wèi)等有可能創(chuàng)造未來生產(chǎn)力的領(lǐng)域。而直接進(jìn)入低效部門和僵尸企業(yè)口子的債務(wù)管住了，對(duì)于中國地方債務(wù)的未來就無需過多擔(dān)憂。 機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中央一方面致力于厘清地方政府和地方融資平臺(tái)的債務(wù)主體責(zé)任，對(duì)存量債務(wù)進(jìn)行債務(wù)置換，嚴(yán)控債務(wù)增量，規(guī)范地方政府舉債融資機(jī)制；另一方面則放開并允許地方政府通過地方債，尤其是項(xiàng)目收益專項(xiàng)債（如土儲(chǔ)債、公路債），以及鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行發(fā)改委專項(xiàng)債、項(xiàng)目收益?zhèn)PP專項(xiàng)債等方式籌措資金，滿足地方政府融資需求，支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)。整體看，2018年監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)將延續(xù)，后續(xù)更大力度的監(jiān)管新政有望出臺(tái)。 來源：中證網(wǎng)記者：劉麗靚