圖片來源：視覺中國

本周一A股市場還在銀行和煤炭、鋼鐵股的支撐下堅(jiān)挺如昔，不料僅僅一個(gè)交易日，市場風(fēng)云突變，本周二A股就步美股后塵，創(chuàng)業(yè)板更是擊破前低1641點(diǎn)，再創(chuàng)新低。市場悲觀情緒開始蔓延。

每當(dāng)市場大跌之時(shí)，不少投資者都會(huì)如驚弓之鳥、驚慌失措。其實(shí)，投資者更應(yīng)該做的是冷靜和理性地分析市場大跌的原因及后期趨勢，尤其是手中持有的股票基本面是否發(fā)生了變化，然后根據(jù)自己的投資原則做決策，而不是根據(jù)市場的波動(dòng)做決策。

昨日，兩市只有約100只股票紅盤報(bào)收，這輪A股市場調(diào)整的導(dǎo)火索是美股大跌。在筆者看來，美股的下跌，不外乎三個(gè)原因：一是美國股市上漲了近10年，中間一直沒有像樣的調(diào)整，沒有久漲不跌的股市，美股技術(shù)上存在著調(diào)整壓力，只不過需要一只蝴蝶煽動(dòng)翅膀；二是美股估值整體上已經(jīng)不便宜，尤其是特朗普上臺(tái)以后，大規(guī)模基建、減稅等政策利好預(yù)期，進(jìn)一步抬高了美股的估值水平，糾偏就在所難免；三是油價(jià)走高加劇了市場的通脹預(yù)期，疊加加息預(yù)期，各種因素疊加導(dǎo)致美股出現(xiàn)大幅調(diào)整。

美國股市的大跌，引發(fā)了A股市場跟風(fēng)大跌，有人就不解了：A股估值整體上比美股便宜，中國經(jīng)濟(jì)的增速高于美國，而且A股前期大部分股票已經(jīng)歷了去杠桿、去泡沫的過程，為何此次再來一次大跌？其實(shí)，更深層次的原因是A股的國際化進(jìn)程大大加快了。

港股和美股的聯(lián)動(dòng)是比較強(qiáng)的，此前A股和港股的聯(lián)動(dòng)性并不強(qiáng)，但滬（深）港通開通以后，A股和港股的聯(lián)動(dòng)性大大增強(qiáng)，也就和美股的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)了，A股、港股和美股之間情緒的傳遞，將比以往任何時(shí)候來得更快、更為直接。理解了這一點(diǎn)，也就不難理解A股昨日的大跌了。

當(dāng)然，A股市場昨日的大跌，以及創(chuàng)業(yè)板股票近期的再次下挫，最根本還是源于A股市場的結(jié)構(gòu)分化正在延續(xù)，以及創(chuàng)業(yè)板股票估值仍然高企、需要繼續(xù)去泡沫的內(nèi)在需要。在強(qiáng)監(jiān)管的背景之下，A股市場繼銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)及其理財(cái)產(chǎn)品去杠桿之后，目前正迎來上市公司大股東和實(shí)際控制人的去杠桿。也可以說，去杠桿正在從金融領(lǐng)域擴(kuò)展到產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，而這種去杠桿的延續(xù)又疊加了全球貨幣擴(kuò)張的趨勢減弱。實(shí)際上，從元旦之后，貨幣收緊的趨勢已經(jīng)比較明顯，A股市場估值仍然存在泡沫的中小市值股票繼續(xù)下跌，也就是很自然的事情。只不過，這種去杠桿引發(fā)的市場調(diào)整，在監(jiān)管層的控制之下，而不是類似于股災(zāi)期間非理性地泥沙俱下。

只不過優(yōu)質(zhì)的股票在市場恐慌性下跌的過程中遭到了錯(cuò)殺，如果把眼光放在未來兩三年內(nèi)，不管是大盤藍(lán)籌股，還是中小市值股票，那些業(yè)績持續(xù)增長，估值處于合理區(qū)間、現(xiàn)金流充裕的企業(yè)，可以說正迎來非常好的投資時(shí)點(diǎn)。當(dāng)市場的估值泡沫出清之后，優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股，以及具有真實(shí)業(yè)績支撐的成長股，比如智能制造、人工智能、新能源汽車、5G、芯片這些行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，都會(huì)再次迎來一輪牛市行情。

一句話，未來的A股市場，投資者需要真正抓住“好股票”，好股票意味著“好行業(yè)+好價(jià)格”，每當(dāng)市場大跌之時(shí)，聰明的投資者，大多會(huì)想到會(huì)有哪些好的機(jī)會(huì)來臨，他們習(xí)慣于根據(jù)自己的投資原則去做投資決策，而不是根據(jù)市場的波動(dòng)去做投資決策。

彼得·林奇說，每當(dāng)股市大跌，我對未來憂慮之時(shí)，我就會(huì)回憶過去歷史上發(fā)生過40次股市大跌這一事實(shí)，來安撫自己那顆有些恐懼的心，我告訴自己，股市大跌其實(shí)是好事，讓我們又有一次好機(jī)會(huì)，以很低的價(jià)格買入那些很優(yōu)秀的公司股票。

每當(dāng)市場大跌，除了內(nèi)心的些許顫動(dòng)，也許，我們更應(yīng)該考慮的是那些需要抓住的機(jī)會(huì)。