每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 聶虹    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 聶虹 每經(jīng)編輯 葉峰

昨日復(fù)牌的公司債14富貴鳥(niǎo)（122356.SH），復(fù)牌當(dāng)日便暴跌83.14%，今日以15.00元的價(jià)格報(bào)收。重倉(cāng)該債比例高達(dá)47.2%的中融融豐純債型基金，昨日凈值卻并未隨之下挫，引得市場(chǎng)產(chǎn)生無(wú)限遐想。

事實(shí)上，中融融豐的A份額不僅跌了，而且是年前就跌了——早在2月13日，中證指數(shù)公司下調(diào)14富貴鳥(niǎo)估值，中融融豐凈值在一天之內(nèi)下跌9.3%，因此已經(jīng)充分反應(yīng)了14富貴鳥(niǎo)的跌幅。

14富貴鳥(niǎo)信用評(píng)級(jí)一降再降

14富貴鳥(niǎo)是富貴鳥(niǎo)股份有限公司于2015年4月發(fā)行的五年期債券，總金額8億元，附第3年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)。因此，該期債券將今年4月迎來(lái)回售日。

由于發(fā)行人存在未披露的對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)，這只債券自2016年9月13日開(kāi)市起長(zhǎng)期停牌。2月，富貴鳥(niǎo)發(fā)布公告稱，發(fā)行人于 2018年 2月 12日在上海證券交易所披露了公司相關(guān)對(duì)外擔(dān)保情況。并寫到，“本次債券回售資金償付存在重大不確定性，公司正嘗試通過(guò)一切可能的方式籌集兌付資金，敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。”

由于富貴鳥(niǎo)違規(guī)擔(dān)保未披露，且長(zhǎng)期停牌，其償付能力受到了極大的質(zhì)疑。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)級(jí)從原本的AA一降再降，2月9日，其信用評(píng)級(jí)已降至CC級(jí)；2月13日，第三方估值機(jī)構(gòu)中證指數(shù)公司下調(diào)了14富貴鳥(niǎo)的中證估值。

中融基金踩雷14富貴鳥(niǎo)

中融融豐純債型基金成立于2016年6月28日，規(guī)模為3.2億份。根據(jù)2017年四季報(bào)，中融融豐純債持有14富貴鳥(niǎo)的比例高達(dá)47.2%。

如此高比例的持有這只債券，顯然不合規(guī)。其主要原因在于債券停牌和持續(xù)不斷贖回的疊加。

中融基金內(nèi)部人士向理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）表示，“因?yàn)?4富貴鳥(niǎo)停牌，當(dāng)該基金投資者申請(qǐng)贖回時(shí)，基金經(jīng)理人只能操作那些沒(méi)有停牌的債券。這導(dǎo)致14富貴鳥(niǎo)的份額雖然沒(méi)有變化，但是其他類型債券的份額有所減少，因此 14富貴鳥(niǎo)在基金持債中的比重被迫上升。”

在中融融豐純債基金的招募說(shuō)明書(shū)第十二部份-基金資產(chǎn)的估值中，顯示了其估值方法：“交易所上市實(shí)行凈價(jià)交易的固定收益品種按估值日第三方估值機(jī)構(gòu)提供的相應(yīng)品種當(dāng)日的估值凈價(jià)估值。” 中融基金方面表示，他們選擇的第三方估值機(jī)構(gòu)是中證指數(shù)有限公司，因此當(dāng)2月13日，中證指數(shù)有限公司大幅下調(diào)14富貴鳥(niǎo)估值之后，該基金凈值當(dāng)日也隨之下跌9.5%。當(dāng)3月1日14富貴鳥(niǎo)正式復(fù)牌之后，其凈值已經(jīng)先行下跌，所以不會(huì)再次跟跌。

A份額和C份額“兩極分化”

雖然都是中融融豐純債，但是牛妹發(fā)現(xiàn)其A/C份額2月收益表現(xiàn)呈現(xiàn)了兩極分化。截至2018年3月1日，中融融豐純債A、C凈值分別為0.878和1.02。且從2月收益情況來(lái)看，中融融豐純債A凈值虧損超過(guò)9%，凈值收益率在同類基金中墊底；而中融融豐純債C2月收益不僅為正，且凈值增長(zhǎng)率為4.62%，在債券類基金中名列前茅。

中融基金回應(yīng)稱，中融融豐純債C類凈值比A類高的原因是，C類在2月2日時(shí)出現(xiàn)大額贖回狀況，贖回時(shí)的手續(xù)費(fèi)被計(jì)入基金凈值，所以出現(xiàn)了基金凈值的波動(dòng)。在此，也提醒廣大投資者，購(gòu)買基金不能只看收益率，短期內(nèi)的基金凈值增長(zhǎng)并不一定等于基金運(yùn)營(yíng)情況良好，投資者應(yīng)當(dāng)結(jié)合基金持倉(cāng)的具體情況進(jìn)行投資。

成立不到3個(gè)月便踩雷，中融融豐純債的運(yùn)氣著實(shí)不太好。當(dāng)初該基金購(gòu)買該債券的時(shí)候，其還是擁有AA良好信用的優(yōu)質(zhì)債，一年半的停牌過(guò)后，已成了CC級(jí)的垃圾債，不再符合公募基金的債券投資范疇。中融基金方面表示，將嚴(yán)格遵照相關(guān)條例，依法依規(guī)進(jìn)行操作。

現(xiàn)在14富貴鳥(niǎo)停牌一年半終于復(fù)牌，該只基金基金經(jīng)理人將有何動(dòng)作，值得后續(xù)關(guān)注。