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摘帽后的沈陽機床股價連續(xù)兩個漲停，帶動ST股重新趨于活躍。據(jù)上證報記者初步統(tǒng)計，以目前的業(yè)績預告情況看，滬深兩市至少有28家*ST公司業(yè)績“報喜”，理論上都存在摘帽預期，但非經(jīng)常性損益仍是*ST一族2017年度業(yè)績扭虧的主因，突擊保殼的現(xiàn)象還是存在，期末補貼、資產(chǎn)出售、債務重組等“套路”依然是慣用招數(shù)。

值得注意的是，在監(jiān)管趨嚴的態(tài)勢下，*ST一族賴以扭虧的年末突擊交易或相關的會計處理，勢必遭遇更嚴格的監(jiān)管審查和重點問詢，中介機構對公司年報審計的態(tài)度也更為謹慎。隨著價值投資在A股市場漸成主流，往年總能火爆一時的摘帽主題炒作今年恐將大幅降溫。

突擊保殼仍大行其道

在主營改善無望的情形下，*ST一族唯有像以往那樣采取“非常”手段突擊保殼。典型的如*ST河化，公司在2017年12月連施三招“保殼”，最后更是祭出依靠獲贈現(xiàn)金來改善凈資產(chǎn)為負的局面。就此，監(jiān)管部門2017年12月15日下發(fā)關注函，認為上述事項對*ST河化的經(jīng)營狀況及2017年財務數(shù)據(jù)產(chǎn)生重大影響，應進一步明確說明。

而中興財光華會計師事務所對待*ST河化業(yè)績審計的態(tài)度頗為微妙，其為公司2017年年報出具了帶強調事項段無保留意見的審計報告。為此，公司于2018年2月28日專門發(fā)布了《董事會關于審計報告中帶強調事項段的非標準無保留意見涉及事項的專項說明》，似乎意在打消市場的不良預期。

再如*ST三維，其獲得的巨額政府補助將刷新近年來山西A股公司所獲得的政府補助數(shù)額紀錄。2017年12月5日，*ST三維公告稱，公司收到臨汾市財政局印發(fā)的《關于撥付財政專項補助資金的通知》等文件，累計向公司下發(fā)各項政府補助資金共計4.66億元。依賴此補助，*ST三維輕松完成業(yè)績逆轉，并于2018年1月20日發(fā)布了《2017年度業(yè)績預告修正公告》，修正后歸屬上市公司的凈利潤為0.9億元。而去年三季報預計全年虧損4.1億元。

扭虧手段還是“老套路”

雖然不乏依靠主營業(yè)務翻身的公司，如*ST華菱、*ST鄭煤、*ST平能得益于供給側改革，但大部分公司還是依靠期末補貼、資產(chǎn)出售、債務重組等“老套路”來拯救其財務指標。

*ST昌九是賣資產(chǎn)保殼的典型。*ST昌九及子公司將其所擁有的國有土地使用權、房屋、建筑物及構筑物、設備，以人民幣2.54億元的價格轉讓給關聯(lián)方江西昌九集團有限公司，由此增加公司凈利潤約0.78億元。

*ST中基的扭虧則依靠債務減輕。*ST中基下屬控股子公司天津中辰番茄制品有限公司與內蒙古中基番茄制品有限責任公司就債務清償事宜達成和解，為上市公司貢獻利潤1.48億元左右。如無意外，公司披露2017年報后，將會向深交所申請撤銷對公司股票實施的退市風險警示。

更多的公司則是在多重手段的合力下實現(xiàn)盈利。如*ST天成，雖然在主營業(yè)務電氣設備制造方面，通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結構、嚴控成本費用、積極拓展銷售渠道，實現(xiàn)凈利潤0.296億元，但在非經(jīng)常性損益方面，公司以持有的參股公司承德蘇墾銀河連桿有限公司30%股權作為對價認購云南西儀工業(yè)股份有限公司非公開發(fā)行股票，為公司帶來投資收益0.48億元；另有其他非經(jīng)常性損益共計0.11億元。此外，公司收到各參股公司現(xiàn)金分紅款，確認投資收益共計0.35億元。由此，*ST天成預計2017年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.197億元。

監(jiān)管繼續(xù)保持高壓態(tài)勢

在監(jiān)管趨嚴的態(tài)勢下，一些*ST公司年末突擊交易和與之掛鉤的業(yè)績變化，遭到監(jiān)管方面的重點問詢。同時，部分公司的年報審計機構還對業(yè)績預告出具了專項意見，字句間微妙的表述反映的是審計機構的審慎態(tài)度，值得重點關注。

典型者如*ST中絨，深交所在公司部關注函【2018】第2號中要求公司結合《企業(yè)會計準則第16號——政府補助》的要求，詳細說明相關政府補助是否具備無償性、其來源是否為政府的經(jīng)濟資源以及其是否與資產(chǎn)相關，進而補充說明相關補助對公司2017年度凈利潤的影響情況。

深交所還要求*ST中絨詳細說明寧夏德能電力工程有限公司、林州市二建集團建設有限公司是否為公司關聯(lián)方，相關債務豁免事項是否存在后續(xù)安排以及公司是否對豁免事項負有其他義務，進而補充說明債務豁免事項對公司2017年度凈利潤的影響情況及其會計準則依據(jù)。

*ST東海A同樣遭到了深交所的問詢。深交所于2月7日向公司下發(fā)了年報問詢函，就營業(yè)收入、營業(yè)成本、匯款情況、銷售收入確認方式等一系列問題進行了細致的詢問。

監(jiān)管高壓之下，中介機構也顯得頗為謹慎，有不少年報審計機構還對業(yè)績預告出具了專項意見。如中興財光華會計師事務所在對*ST河化2017年度年報出具的帶強調事項段無保留意見的審計報告中，特意強調了公司雖然凈利潤為正但扣除非經(jīng)常損益后凈利潤仍為虧損的事實，其謹慎態(tài)度可見一斑。記者 王莉雯 見習記者 白錕