□實(shí)習(xí)記者李惠敏 春節(jié)以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲，中小創(chuàng)再次成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)。近期機(jī)構(gòu)對中小創(chuàng)的調(diào)研十分密集。業(yè)內(nèi)人士表示，未來可能繼續(xù)淡化板塊風(fēng)格，重點(diǎn)關(guān)注低估值、有業(yè)績支撐的公司，尋找個股alpha。 扎堆中小創(chuàng) 據(jù)Choice數(shù)據(jù)，3月1日至19日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲5.09%，在3月12日當(dāng)天一度突破1900點(diǎn)；中小板指數(shù)漲幅為1.39%。同期，上證50和上證綜指漲幅僅為0.65%、0.61%。 同期，機(jī)構(gòu)投資者也紛紛開啟對中小創(chuàng)的調(diào)研，對創(chuàng)業(yè)板的調(diào)研比例創(chuàng)下近半年來新高。據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)，截至3月18日，3月以來A股共有205家上市公司披露機(jī)構(gòu)調(diào)研情況，共調(diào)研2460次。其中，中小創(chuàng)上市公司有171家，占比83.41%。在被機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)最多的前20家上市公司中，除兆易創(chuàng)新、深天馬A和視覺中國3家是滬深主板外，17家均來自中小創(chuàng)，立訊精密更是被調(diào)研接近百次。 北京某私募人士告訴記者，某家以價(jià)值投資為主的機(jī)構(gòu)早在1月就已進(jìn)行調(diào)倉，配置了部分中小創(chuàng)。所以在1月份白馬股上漲階段凈值出現(xiàn)一定下調(diào)，但在近期中小創(chuàng)連續(xù)上漲中實(shí)現(xiàn)了凈值回升。該私募人士表示，近期幾家配置中小創(chuàng)個股的機(jī)構(gòu)并不是因風(fēng)格切換才有此操作，早在之前這些以絕對收益為主的大機(jī)構(gòu)就表示不做板塊風(fēng)格輪動，而是擇優(yōu)進(jìn)行調(diào)倉。 市場風(fēng)格搖擺不定 具體來看，中小創(chuàng)當(dāng)中被調(diào)研次數(shù)最多的是立訊精密，3月以來被調(diào)研96次。其中，公募基金調(diào)研38次、私募基金調(diào)研9次。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，參與調(diào)研的公募基金有華夏、興全、博時、工銀瑞信、泓德等；私募為淡水泉、重陽投資、鴻道投資等。閏土股份、金科文化、索菲亞、先導(dǎo)智能、順絡(luò)電子、晶盛機(jī)電等均被機(jī)構(gòu)密集調(diào)研50次以上。 值得一提的是，被調(diào)研的中小創(chuàng)公司近期股價(jià)表現(xiàn)不錯。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2月以來，立訊精密、先導(dǎo)智能、順絡(luò)電子等都有10%以上的漲幅。金科文化、晶盛機(jī)電3月以來的股價(jià)漲幅也達(dá)15%以上。 近期對市場風(fēng)格切換的探討越來越多。對此，灃京資本基金經(jīng)理吳悅風(fēng)表示，風(fēng)格切換的本質(zhì)邏輯是指一個板塊賺錢另一個板塊不賺錢，但就目前來看，密集調(diào)研或受關(guān)注比較多的中小創(chuàng)公司仍是以高估值或打板新股為主，并不是因創(chuàng)業(yè)板下跌至估值出清狀態(tài)。 他進(jìn)一步表示，2015年創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)很多定增和并購，帶來業(yè)績快速增長、體量迅速擴(kuò)大?，F(xiàn)在來看，在全球創(chuàng)新增速放緩、金融去杠桿的大背景下，類似此前全球科技創(chuàng)新行業(yè)的爆發(fā)等能推動創(chuàng)業(yè)板上漲的因素并沒有完全恢復(fù)。 一位資深私募管理人表示，未來市場風(fēng)格肯定要切換，但在一定程度上也要淡化對市場風(fēng)格的印象。首先，去年如中國平安、貴州茅臺等藍(lán)籌白馬漲幅比較好，但是大票業(yè)績跟不上估值，今年肯定不會有如此漲幅。其次，去年港股通流進(jìn)了很多資金，但最近兩個月數(shù)據(jù)顯示港股通資金為凈流出，也對市場造成一定壓力。 朱雀投資表示，風(fēng)格方面，市場當(dāng)前的風(fēng)格處于調(diào)整后逐步趨穩(wěn)的過程，從更長的時間來看，市場處于風(fēng)格發(fā)生變動的時刻。上周，小盤股表現(xiàn)優(yōu)于中盤股和大盤股，同時中信風(fēng)格指數(shù)顯示了消費(fèi)、周期是近期市場的穩(wěn)定器。 淡化風(fēng)格尋找個股機(jī)會 展望未來投資機(jī)會，吳悅風(fēng)表示仍看好低估值、以業(yè)績?yōu)橹鞯墓?。朱雀投資表示，目前市場追逐的主要是高估值、高股價(jià)的個股，而對于規(guī)模和業(yè)績的偏好漸漸淡化。市場現(xiàn)在這種風(fēng)格與此前創(chuàng)業(yè)板、TMT等行業(yè)估值處于低位有關(guān)，也與近來政策層面對于相關(guān)企業(yè)的支持有關(guān)。仍將繼續(xù)淡化板塊風(fēng)格，以尋找個股alpha為主。操作上，優(yōu)先把握稀缺科技龍頭、部分消費(fèi)龍頭、部分超低估值周期品的投資機(jī)會，選擇估值合理、業(yè)績確定性相對較高的公司做積極布局。 神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇表示，隨著新興經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，A股上市的新興成長企業(yè)越來越多。這帶來了更多中小創(chuàng)、成長股的投資機(jī)會，未來將加大對新興成長企業(yè)的布局。 和聚投資堅(jiān)持認(rèn)為，低估值與高成長是市場的主旋律，而非簡單通過創(chuàng)業(yè)板或是主板來區(qū)分。目前創(chuàng)業(yè)板歷史估值水平處于中等偏低的位置，但絕對倍數(shù)依然不便宜。而大周期板塊中，多數(shù)上游及中游制造業(yè)領(lǐng)域，當(dāng)前估值普遍集中在15至25倍區(qū)間，其中不乏估值合理且業(yè)績向上彈性空間很大的品種。當(dāng)前價(jià)值、白馬股的抱團(tuán)松動同樣有利于未來對優(yōu)質(zhì)成長股的配置。