每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳晨    

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每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 謝欣

由于IPO上會(huì)審核的進(jìn)一步嚴(yán)格，IPO過會(huì)率持續(xù)處在較低的水平。這也讓不少正在排隊(duì)的企業(yè)及保薦機(jī)構(gòu)都面臨著巨大的壓力，而一些企業(yè)干脆選擇了知難而退，終止審查。截至3月15日，今年已有48家擬IPO企業(yè)終止審查，僅2月下旬后迄今就有26家企業(yè)，占到今年終止審查企業(yè)家數(shù)的五成多。此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，在終止審查的企業(yè)中，來自新三板的企業(yè)達(dá)14家，經(jīng)營業(yè)績下滑是大多數(shù)新三板企業(yè)選擇“撤退”的主因。

終止審查的新三板企業(yè)陡增

在目前較低的IPO過會(huì)率情況下，不少擬IPO正在排隊(duì)等待上會(huì)審核的企業(yè)及保薦機(jī)構(gòu)都面臨著巨大的壓力，因此有不少企業(yè)選擇了知難而退。

據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，2017年共有146家企業(yè)終止審查，其中從2017年10月17日新一屆發(fā)審委履職后至2017年年底的2個(gè)多月就有64家終止審查，占比逾四成。

而進(jìn)入2018年，這一現(xiàn)象仍在持續(xù)而且呈現(xiàn)加速的趨勢。截至3月15日，今年以來共有48家企業(yè)終止審查，而去年同期僅有8家。這48家終止審查的企業(yè)擬登陸創(chuàng)業(yè)板的有28家，占比近六成。擬登陸上交所主板的有14家，擬登陸中小板的有6家。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，這48家終止審查的企業(yè)中，來自新三板的公司達(dá)到14家，占比近三成，而去年全年新三板擬IPO終止審查的企業(yè)總數(shù)才19家?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，業(yè)績下滑是大部分新三板公司撤回材料終止審查的主要原因。從記者統(tǒng)計(jì)情況來看，在今年終止審查的新三板企業(yè)中，至少有6家企業(yè)在2017年上半年出現(xiàn)業(yè)績下滑，占比逾四成。另如天津天堰科技、湖南湘佳牧業(yè)等企業(yè)的業(yè)績下滑比達(dá)100%以上。

“過去許多新三板掛牌企業(yè)自身缺乏判斷力，沒有明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，隨波逐流，紛紛開展上市輔導(dǎo)，這一現(xiàn)象難以理性。如果這種情況持續(xù)下去，大量新三板企業(yè)蜂擁參與IPO，勢必造成IPO排隊(duì)擁堵，加大IPO的排隊(duì)時(shí)間成本”，安信證券新三板研究團(tuán)隊(duì)這樣認(rèn)為。

而廣證恒生則表示，建議擬IPO的新三板企業(yè)要根據(jù)發(fā)審委要求，借鑒其他企業(yè)上會(huì)所遇到的問題，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)關(guān)注發(fā)審委審核的七類熱點(diǎn)問題（規(guī)范運(yùn)營、盈利能力、財(cái)務(wù)報(bào)表、關(guān)聯(lián)交易、信息披露、募投項(xiàng)目合理性以及三類股東問題），切實(shí)解決自身經(jīng)營中出現(xiàn)的問題和瑕疵。尤其是帶有“三類股東”的企業(yè)，在“三類股東”審核口徑明確后，要按照新規(guī)要求整改規(guī)范并進(jìn)行披露，以便順利通過發(fā)審委審核。

2月下旬至今26家企業(yè)撤退

除上述情況外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還發(fā)現(xiàn)了一個(gè)值得關(guān)注的地方——前述48家終止審查的企業(yè)終止審查決定時(shí)間大多集中在今年2月下旬及以后。

2月23日，證監(jiān)會(huì)在監(jiān)管問答中明確提出，證監(jiān)會(huì)將區(qū)分交易類型，對標(biāo)的資產(chǎn)曾申報(bào)IPO被否決的重組項(xiàng)目加強(qiáng)監(jiān)管。其中，對于重組上市類交易（俗稱借殼上市），企業(yè)在IPO被否決后至少應(yīng)運(yùn)行3年才可籌劃重組上市；對于不構(gòu)成重組上市的其他重組交易，證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，重點(diǎn)關(guān)注IPO被否的具體原因及整改情況、相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及經(jīng)營情況與IPO申報(bào)時(shí)相比是否發(fā)生重大變動(dòng)及原因等情況。

緊接著在3月9日，證監(jiān)會(huì)公示了2017年IPO保薦機(jī)構(gòu)情況，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，下一步證監(jiān)會(huì)將結(jié)合審核和日常監(jiān)管情況，有針對地加大對保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度，發(fā)現(xiàn)問題，堅(jiān)決處理，嚴(yán)格問責(zé)。

這兩則重磅消息，對擬IPO企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了很大的影響?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2月23日后至3月15日，不到一個(gè)月的時(shí)間就有26家企業(yè)選擇終止審查，占到今年以來迄今終止審查企業(yè)數(shù)量的五成多。

“相比發(fā)審會(huì)上被否，主動(dòng)撤回材料對發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)的影響將更小，未完全準(zhǔn)備好的企業(yè)終止審核是理性的選擇”，東北證券在策略日報(bào)中進(jìn)一步分析稱：“擬上市公司終止原因一般分為兩大類，一是持續(xù)成長能力不夠，涉及到公司基本面，主營業(yè)務(wù)等；二是規(guī)范性，包括財(cái)務(wù)規(guī)范性、公司治理性等。”