每經編輯 每經記者 陳晨 每經編輯 何劍嶺    

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每經記者 陳晨 每經編輯 何劍嶺

今日晚間，東吳證券披露了2017年年報，據披露，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入41.44億元，凈利潤7.88億元，分別同比下降10.78%和47.40%。公司表示，主要是經紀業(yè)務、自營業(yè)務收入同比均有所下降，導致公司全年營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)下滑。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，縱觀東吳證券的五大業(yè)務中，經紀與財富管理業(yè)務、投資銀行業(yè)務和投資交易業(yè)務的營業(yè)收入均同比出現(xiàn)下滑，尤其是投資交易業(yè)務還出現(xiàn)了虧損。相反，資管與基金管理業(yè)務和信用交易業(yè)務均實現(xiàn)同比增長。另外，公司表示，投行IPO業(yè)務實現(xiàn)歷史突破。

去年凈利潤下滑超47% 接近腰斬

東吳證券2017年年報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入41.44億元，凈利潤7.88億元，分別同比下降10.78%和47.40%，基本每股收益0.26元/股，同比下降48.00%。值得注意的是，這已是公司連續(xù)第二年凈利潤下滑近腰斬。

來源：東吳證券2017年年報

另外，即使與同行業(yè)相比，東吳證券2017年的業(yè)績也確實稍遜一籌。根據證券業(yè)協(xié)會披露，2017年行業(yè)總收入3113.28億元，凈利潤1129.95億元，二者僅分別同比下降5.08%和8.47%。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）進一步發(fā)現(xiàn)，按季度來看，為公司凈利潤貢獻最高的是在第三季度，其次是第一季度，均實現(xiàn)3億元以上，而第二季度僅實現(xiàn)1.17億元，但是第四季度不但沒盈利反而還虧損了1915萬元。

東吳證券表示，這主要是受到市場明顯的分化格局影響，且市場活躍度仍然不高，成交低迷，公司經紀業(yè)務、自營業(yè)務收入同比均有所下降，導致公司全年營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)下滑。

投資交易業(yè)務虧損 與行業(yè)差距較大

火山君（微信公眾號：huoshan5188）看到，東吳證券主營業(yè)務分為五大塊，分別為經紀與財富管理業(yè)務、投資銀行業(yè)務和投資交易業(yè)務、資管與基金管理業(yè)務和信用交易業(yè)務。

其中前三大業(yè)務營業(yè)收入分別同比下滑19.09%、13.31%和2.27%，后兩大業(yè)務則同比增長16.22%和11.17%。不過需要強調的是，雖然后兩大業(yè)務營業(yè)收入實現(xiàn)了同比增長，但是綜合來看，公司的營業(yè)收入主要還是來自于前三大業(yè)務，尤其是經紀與財富管理業(yè)務和投資交易業(yè)務，均在10億元以上。

來源：東吳證券2017年年報

以毛利率水平來看，東吳證券五大業(yè)務中信用交易業(yè)務毛利率最大，達84.44%，其次是經紀與財富管理業(yè)務和投資銀行業(yè)務，毛利率水平也達到45%以上。不過，火山君（微信公眾號：huoshan5188）也注意到，投資交易業(yè)務營業(yè)收入為10.18億元，營業(yè)成本卻高于營業(yè)收入，達到12.74億元，占到總成本比例的41.61%，造成該業(yè)務虧損，毛利率為-25.18%。

根據證券業(yè)協(xié)會披露，2017年行業(yè)整體證券投資收益（含公允價值變動）為860.98億元，同比增長51%，帶動了行業(yè)收入增長。顯然，東吳證券投資交易業(yè)務與行業(yè)相比差距較大。

IPO完成數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)新高

進一步分析年報，火山君（微信公眾號：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，東吳證券投資銀行業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入7.76元，同比下滑13.31%，不過公司表示，投行IPO業(yè)務實現(xiàn)了歷史突破。據披露，東吳證券2017年成功完成IPO項目共11單，金額49.24億元。再融資4單，公司承銷金額88.74億元，其中聯(lián)席主承銷配股1單，項目總金額48.52億元。而根據Wind數(shù)據統(tǒng)計，東吳證券首發(fā)家數(shù)行業(yè)內排名第14位，較去年同期有大幅提升， IPO項目完成數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)歷史記錄。

另外，東方財富Choice數(shù)據也顯示，東吳證券2017年輔導上會10家企業(yè)，通過9家，通過率達90%，高于行業(yè)整體水平。不過，火山君（微信公眾號：huoshan5188）也注意到，進入2018年，東吳證券輔導上會企業(yè)數(shù)量目前僅有2家，僅通過了1家，通過率為50%。