每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 張海妮    

數(shù)據(jù)來源：CFP

背靠蘋果這顆大樹，2017年年底，百華悅邦（300736，SZ）成為國內(nèi)第一家登陸A股市場的手機售后服務(wù)商。但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，公司對蘋果的依賴較為嚴重，并且正在為此付出代價：由于蘋果維修政策發(fā)生變動、保外收入同比下降等原因，導(dǎo)致公司2017年凈利潤及2018年一季度的預(yù)計凈利潤出現(xiàn)下滑。 

2017年陷入“增收不增利”窘境

公開資料顯示，百華悅邦的主營業(yè)務(wù)為手機售后服務(wù)，公司通過實體門店連鎖經(jīng)營和電子商務(wù)經(jīng)營相結(jié)合的模式，為客戶提供手機維修服務(wù)、商品銷售業(yè)務(wù)、二手機回收及銷售業(yè)務(wù)、增值服務(wù)業(yè)務(wù)、手機保障服務(wù)及其他相關(guān)手機服務(wù)等。

雖然百華悅邦與蘋果、三星、華為等國內(nèi)外手機生產(chǎn)廠商均建立了長期的合作伙伴關(guān)系，但蘋果公司才是其當之無愧的第一大客戶。根據(jù)百華悅邦近年財報數(shù)據(jù)，2014~2016年及2017年1~6月，公司分別實現(xiàn)3.98億元、6.21億元、6.48億元及3.52億元的營業(yè)收入，其中，從蘋果公司實現(xiàn)的保內(nèi)維修服務(wù)收入分別為1.50億元、1.91億元、2.53億元和0.91億元，占營業(yè)收入的比重分別為37.64%、30.71%、39.03%和25.77%；而來自消費者的蘋果手機保外維修業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入則分別為1.19億元、2.64億元、2.42億元和1.70億元。上述來源于蘋果的保內(nèi)、保外維修服務(wù)收入合計分別為2.69億元、4.55億元、4.95億元及2.61億元，占營業(yè)收入的比重分別為67.56%、73.25%、76.44%和74.05%。

截至2017年12月31日，百華悅邦手機售后服務(wù)連鎖門店數(shù)量達139家，其中直營店125家，合作店14家，而公司蘋果授權(quán)售后服務(wù)門店數(shù)量為137家（含合作門店），居全國第一位。

抱上蘋果的大腿，無疑給百華悅邦的業(yè)績和知名度帶來不小的助力，但過分依賴蘋果也存在不小的風險。2018年4月12日晚間，百華悅邦發(fā)布的2017年年度報告顯示，公司2017年實現(xiàn)營收6.75億元，同比增長4.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3963.52萬元，同比下降16.12%。公司擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股，派發(fā)現(xiàn)金紅利6.8元（含稅）。

對于“增收不增利”，公司解釋稱，主要系報告期內(nèi)蘋果維修政策發(fā)生變動，蘋果保內(nèi)收入有所下降。同時，保外收入及二手機業(yè)務(wù)收入上升。 

iPhone X頻陷減產(chǎn)傳聞

此外，國金證券在2018年1月發(fā)布的研報中指出，百華悅邦主要收入過分依賴蘋果手機維修業(yè)務(wù)，因此蘋果手機銷量下滑會給其帶來風險；公司是蘋果手機官方授權(quán)服務(wù)商，服務(wù)收費單價面臨下降的風險等。

事實上，自進入2018年以來，iPhone X頻頻陷入“大幅減產(chǎn)”的傳聞。3月26日，市場咨詢公司BlueFin Research Partners的分析師在報告中指出，蘋果還將再次下調(diào)iPhone X的產(chǎn)量，2018年上半年，iPhone X的產(chǎn)量減少600萬臺。

BlueFin在報告中表示：“我們在最近的核查中發(fā)現(xiàn)，周末時蘋果再次將生產(chǎn)目標下調(diào)，而且下調(diào)主要來自iPhone X。蘋果iPhone X的生產(chǎn)目標下調(diào)600萬臺，曾經(jīng)蘋果為這款OLED設(shè)備制定了宏大的生產(chǎn)目標，到目前為止卻已經(jīng)下調(diào)7500多萬臺。”

而更早以前，華爾街日報、日經(jīng)新聞社及華爾街眾多投行等紛紛作出iPhone X需求疲軟的預(yù)期。摩根大通分析師納爾西?張在2018年1月30日發(fā)布的研究報告中預(yù)測，iPhone X的產(chǎn)量今年第一季度將環(huán)比減少50%。她認為，iPhone X產(chǎn)量一季度將從3000萬臺減少至2000萬臺。

2月21日，日經(jīng)新聞報道稱，三星將削減OLED屏幕的產(chǎn)量，作為對蘋果決定下調(diào)iPhone X產(chǎn)量目標的回應(yīng)。目前計劃一季度生產(chǎn)最多2000萬臺iPhone X所需的OLED屏幕，遠低于最初供應(yīng)4500萬~5000萬臺iPhone X屏幕的目標。不過，截至目前，蘋果公司尚未就有關(guān)iPhone X產(chǎn)量下降的報道發(fā)表評論。

那么，iPhone X銷量遇冷，是否會對公司未來的業(yè)績造成影響呢？4月13日下午，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電百華悅邦董秘辦，相關(guān)人員回應(yīng)稱，公司維修收入主要來源于手機保有量，蘋果手機維修業(yè)務(wù)量與其出貨量存在大約1年時間的滯后期，因此iPhone X的銷量對目前保有量的影響不會太大。未來iPhone X的銷量下滑可能會對公司業(yè)績造成一些間接的影響，但是現(xiàn)在還不確定。

除了iPhone X銷量遇冷外，記者注意到，中國智能手機市場也步入了“寒冬”。根據(jù)近日工信部旗下中國信息通信研究院發(fā)布的《2018年3月國內(nèi)手機市場運行分析報告》顯示，2018年1~3月，中國智能手機出貨量為8187萬臺，同比下降27.0%。

對此，上述相關(guān)人員表示，目前智能手機市場的銷量下滑只是階段性的，因為還沒有其他替代品可以替代手機的功能，而今年蘋果、三星、華為等品牌的手機也會有一些新功能出現(xiàn)，對市場產(chǎn)生一定的影響，從而使銷量“回暖”。在這種情況下，公司業(yè)績不會受到太大的影響。