記者 李樹(shù)超

在股市陷入震蕩調(diào)整的情況下，債券市場(chǎng)卻迎來(lái)了難得的月線“五連陽(yáng)”，超過(guò)九成的債券型基金今年以來(lái)斬獲正收益，被動(dòng)型債基平均收益率更是達(dá)到1.91%，成為今年以來(lái)債基中最賺錢(qián)的細(xì)分品種。

逾九成債基今年獲正收益

今年以來(lái)，債券市場(chǎng)走出一波單邊上行行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日收盤(pán)，中債總財(cái)富（總值）指數(shù)今年以來(lái)已經(jīng)累計(jì)上行2.97%。自從去年11月23日創(chuàng)下167.17點(diǎn)的低點(diǎn)后，去年12月至今該指數(shù)累計(jì)上行3.4%，月線走出漂亮的“五連陽(yáng)”。

不少債券型基金從去年的震蕩低迷中走出，今年以來(lái)業(yè)績(jī)亮眼。數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，1224只債券型基金（A、C份額合并統(tǒng)計(jì)，下同）今年以來(lái)平均收益率為1.49%，1116只基金斬獲正收益，占比高達(dá)91.18%。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年債市的良好表現(xiàn)主要得益于資金面的超預(yù)期寬松。

天弘基金副總經(jīng)理兼固定收益總監(jiān)陳鋼分析，從貨幣政策角度看，一季度公開(kāi)市場(chǎng)操作情況顯示出對(duì)資金面的呵護(hù)態(tài)度非常明顯。今年央行在貨幣投放方面將呈現(xiàn)穩(wěn)健中性態(tài)勢(shì)，資金面將維持平穩(wěn)偏寬松態(tài)勢(shì)。

鵬揚(yáng)基金固定收益總監(jiān)王華也表示，債市四輪調(diào)整結(jié)束，今年以來(lái)債券迎來(lái)小陽(yáng)春，上半年投資債券時(shí)機(jī)極佳。從大類(lèi)資產(chǎn)相對(duì)價(jià)值來(lái)觀察，債券已處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。

被動(dòng)債基最賺錢(qián)

由于今年債市單邊上行較快，在債券型基金各類(lèi)細(xì)分領(lǐng)域中，被動(dòng)指數(shù)型債基成為上漲最大的品種。

數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)上35只被動(dòng)指數(shù)型債基平均收益率達(dá)到1.91%，在各類(lèi)債基中收益率最高，比主動(dòng)債基的收益率高出0.43個(gè)百分點(diǎn)，而且所有被動(dòng)指數(shù)型債基皆收獲正收益。

其中，建信中證政策性金融債8~10年、廣發(fā)7~10年國(guó)開(kāi)行A兩只債基分別以3.66%、3.35%收益率位居被動(dòng)指數(shù)型債基業(yè)績(jī)前兩名，銀華中債AAA信用債A、易方達(dá)7~10年國(guó)開(kāi)行、華夏亞債中國(guó)A等16只被動(dòng)指數(shù)型債基收益率超過(guò)2%，這些基金跟蹤指數(shù)5年以上的金融債、國(guó)債、地方債以及高等級(jí)信用債等主流債券指數(shù)。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，在債市短期單邊上行行情中，跟蹤指數(shù)的被動(dòng)債券型基金收益率最好。若配置了其他品種資產(chǎn)，由于受益程度不一，反而很難跟蹤上指數(shù)。

債市大環(huán)境仍偏利好

對(duì)于債市后續(xù)走勢(shì)，市場(chǎng)多空觀點(diǎn)分歧較大，流動(dòng)性和中美貿(mào)易戰(zhàn)成為短期市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。多家公募認(rèn)為，債市大環(huán)境仍偏利好。

王華認(rèn)為，無(wú)論是1年期短端債券資產(chǎn)、3年左右中高等級(jí)信用債，還是利率債，目前的估值均仍處于歷史較高分位數(shù)，未來(lái)收益率下行是大概率事件，看多債市后市的表現(xiàn)。

天弘基金固定收益機(jī)構(gòu)投資部王昌俊分析，從基本面來(lái)看，今年經(jīng)濟(jì)基本面大概率向下，有利于債券市場(chǎng)；從貨幣政策來(lái)看，央行大概率維持中性貨幣政策，對(duì)債市相對(duì)有利。此外，從2017年年底來(lái)看，各樣監(jiān)管措施導(dǎo)致債券收益率上升，流動(dòng)性偏緊張，因此，至少在預(yù)期層面上，流動(dòng)性沖擊峰值已經(jīng)過(guò)去。從中長(zhǎng)期來(lái)看，債市應(yīng)該有較好的投資機(jī)會(huì)。

陳鋼也認(rèn)為，債市大環(huán)境仍偏利好，資金面方面預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)維護(hù)穩(wěn)定。“債券熊市經(jīng)常跟流動(dòng)性有關(guān)，但債券牛市則需要配合基本面的驅(qū)動(dòng)。展望中期，基本面并不存在大幅下滑的基礎(chǔ)，我們并不認(rèn)同寄望于央行對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)向大幅寬松的觀點(diǎn)，當(dāng)前債市偏暖的情緒仍然可以維持。”