每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 葉峰    

今日開盤之后，有一只基金瞬間"殺"至跌停，引起了投資者的廣泛關(guān)注。這只基金就是在今年1月份時，成立規(guī)模超過300億元的興全合宜。

其實從過往來看，也有出現(xiàn)過一些定增基金或是封閉運作的基金，上市后會出現(xiàn)折價的情況，但是對于明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，上市首日就迎來如此大的跌幅，還是比較少見。

早盤沖向跌停

根據(jù)興全合宜此前公告的上市交易信息，上市首日以該基金份額凈值0.958元為開盤參考價，并以此為基準(zhǔn)設(shè)置漲跌幅限制，幅度為10％。

按此價格計算，如果跌停的話，價格應(yīng)為0.862元，該基金早盤以0.899元低開，隨后便一路奔向跌停，最低價正是0.862元。截至中午收盤時，價格已有所回升，報收0.897元。值得一提的是，在0.862元、0.863元時，基金成交量明顯放大，連續(xù)出現(xiàn)了幾筆超過1萬手的成交，可以看出，很多二級市場投資者甩在了今天的"地板價"上。

從興全合宜的上市報告書還可以發(fā)現(xiàn)，截至2018年4月16日，興全合宜場內(nèi)份額為86.48億份，場內(nèi)持有人總戶數(shù)為95392戶，其中機(jī)構(gòu)投資者持有的基金份額為1.11億份,占場內(nèi)基金總份額比例為1.28%；場內(nèi)個人投資者持有的基金份額為85.37億份,占場內(nèi)基金總份額比例為98.72%。

顯然，場內(nèi)投資者基本上以個人為主，尤其值得一提的是，在前十大場內(nèi)持有人中，自然人占據(jù)了八席，持有份額最多的自然人--"康沙南"，共持有3450.07萬份。

業(yè)績方面，該基金自成立以來，雖然短短3個月左右時間，已經(jīng)出現(xiàn)了近5%的回撤，截至4月20日的凈值為0.9577元，但其實從同期的指數(shù)跌幅來看，表現(xiàn)也還算中規(guī)中矩。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年4月20日，上證指數(shù)累計下跌12.28%，滬深300指數(shù)下跌13.28%，興全合宜的凈值下跌4.23%。

興全基金表示，步入2018年以來的A股市場受到全球政治、經(jīng)濟(jì)各類因素影響，波動率進(jìn)一步加劇，接下來可能會更多的以一種結(jié)構(gòu)性行情的態(tài)勢演繹。興全合宜是一只封閉兩年的偏股型投資產(chǎn)品，操作思路依舊是一貫的追求中長期穩(wěn)健可觀的投資回報。

重倉中興通訊

而從興全旗下基金過往的中長期表現(xiàn)來看，確實也都還不錯，那么為何投資者此次要如此甩賣？

眾多周知，基金在二級市場上市交易之后，價格往往會反映出投資者對于該基金接下來走勢的一種預(yù)期，一般來說，在行情好的時候，基于看好未來的基金表現(xiàn)，會出現(xiàn)溢價，而當(dāng)行情不好的時候，就有可能出現(xiàn)折價。

比如之前就有一些"明星基金"出現(xiàn)明顯溢價的情況，基金公司更是多次公告提示場內(nèi)投資者注意交易風(fēng)險。而興全合宜雖然截至4月20日，基金凈值仍有0.9577元，但從早上的走勢來看，似乎場內(nèi)投資者對基金接下來的表現(xiàn)并不太看好。

其中一個因素或正是由于重倉了中興通訊，從近日公布的上市公告書來看，興全合宜一共持有2509.66萬股中興通訊，占基金資產(chǎn)凈值比例為1.63%。而最近幾天，各大基金公司正紛紛下調(diào)中興通訊估值，其中興全基金也公告：旗下基金自2018年4月18日起，對所持有的中興通訊（000063.SZ）、中興通訊（00763.HK）進(jìn)行估值調(diào)整，估值價格分別為人民幣25.36元和港幣20.74元。

相比于興全基金對中興通訊下降幅度僅2個跌停，有的基金公司下調(diào)幅度更大，比如已經(jīng)有基金公司將"中興通訊"（證券代碼：000063）下調(diào)至20.04元，對于投資者而言，預(yù)期只有更差而不是轉(zhuǎn)好。

除此之外，從前十大重倉股來看，其它重倉個股最近的表現(xiàn)也不盡如人意，比如大族激光，截至中午收盤跌幅超過7個點；中際旭創(chuàng),截至中午收盤跌幅也將近7個點。這些因素的疊加影響，顯然基金凈值的短期表現(xiàn)不太樂觀。

興全合宜最新回應(yīng)

4月23日下午1點44分，興全基金在官方微博上表示，為了避免市場誤解，對投資者關(guān)心的主要問題做出了解答。

1、 興全合宜基金運作情況如何？

興全合宜基金自1月23日成立以來，受整體A股市場下挫影響，截至4月20日基金凈值為0.9577，凈值下跌4.23%，同期上證指數(shù)下跌12.28%，興全合宜業(yè)績比較基準(zhǔn)下跌10.47%。

興全合宜基金作為一只封閉期兩年的偏股類產(chǎn)品，基金凈值短期內(nèi)受到市場調(diào)整而呈現(xiàn)一定的波動。我們會通過深入研究、合理的資產(chǎn)配置，繼續(xù)努力為持有人提供中長期的良好投資回報服務(wù)。

2、興全合宜基金場內(nèi)折價情況如何？

受累于近期A股市場整體表現(xiàn)低迷，截至4月23日上午11:30，興全合宜上市出現(xiàn)一定幅度的折價， wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示折價率為6.34%，折價率=1-基金市值/基金凈值，場內(nèi)成交金額8823.94萬元。

3、 為何會出現(xiàn)折價？

封閉式基金采用規(guī)定時間內(nèi)的封閉式運作，在全球范圍來看一般都會出現(xiàn)折價，這是對流動性缺失以及不確定性的補償，存在一定的合理性。隨著產(chǎn)品到期日臨近，各種不確定性減少，折價率會逐漸趨近于零。此外，市場震蕩和情緒釋放也會導(dǎo)致基金場內(nèi)交易價格出現(xiàn)異常波動。

4、折價是否意味著基金已經(jīng)虧損?

基金的場內(nèi)交易價格并不等同于資產(chǎn)價值，折價并不意味著基金出現(xiàn)虧損。基金凈值并不會因為基金交易價格的折價而出現(xiàn)下跌，若在基金折價時選擇在場內(nèi)賣出，則意味著以低于基金凈值的價格賣出所持有的基金份額。

5、場內(nèi)交易折價是否存在一定的套利機(jī)會？

隨著基金產(chǎn)品封閉期到期日臨近，基金產(chǎn)品的交易價格會回歸到基金凈值。理論上來說，當(dāng)封閉式基金場內(nèi)交易價格出現(xiàn)較大幅度折價時，潛在的投資價值也隨之增大，一方面可以在市場調(diào)整時獲得相當(dāng)于折價率的保護(hù)墊，又能在市場上漲之時提供相當(dāng)于折價率的額外收益。

6、中興通訊事件對興全合宜凈值的影響幾何？

興全合宜持倉中興通訊占基金資產(chǎn)1.63%（按4月16日規(guī)模測算），經(jīng)與托管行協(xié)商一致，本基金自4月18日起對所持有中興通訊（00763.HK）進(jìn)行估值調(diào)整，估值價格為港幣20.74元，約造成興全合宜凈值下跌0.31%。

7、興全合宜未來的操作思路以及對市場的看法如何？

興全合宜是一只封閉兩年的偏股型投資產(chǎn)品，操作思路依舊是一貫的追求中長期穩(wěn)健可觀的投資回報。步入2018年以來的A股市場受到全球政治，經(jīng)濟(jì)各類因素影響，波動率進(jìn)一步加劇，接下來可能會更多的以一種結(jié)構(gòu)性行情的態(tài)勢演繹。

興全合宜會繼續(xù)基于興全基金整個投研團(tuán)隊的力量，努力篩選出業(yè)績增長良好，估值合理的標(biāo)的進(jìn)行配置，力爭實現(xiàn)中長期穩(wěn)健的回報。