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美國財(cái)政部周一發(fā)布了2018財(cái)年剩余兩個(gè)季度的適銷債務(wù)融資（marketable borrowing）預(yù)測。同時(shí)，伴隨去年減稅政策的落地以及未來兩年的擴(kuò)大支出預(yù)算案獲得通過，今年一季度美國政府的借款額創(chuàng)金融危機(jī)后新高。

截至3月31日的今年一季度，美國財(cái)政部共發(fā)售了4880億美元的適銷債券用于融資，較1月預(yù)期超出了470億美元。這一數(shù)額創(chuàng)下2008年四季度金融危機(jī)頂峰時(shí)發(fā)債5690億美元以來的新高，也是歷史上一季度官方融資額的最高紀(jì)錄。

不過由于一季度末財(cái)政部持有的現(xiàn)金余額為2900億美元，較此前預(yù)期高出800億美元，預(yù)計(jì)今年二季度（4月-6月）發(fā)售的凈適銷債券降至750億美元，較1月時(shí)的預(yù)期大幅減少1010億美元。預(yù)計(jì)截至6月末的現(xiàn)金余額也會進(jìn)一步漲至3600億美元。

但從今年三季度（7月-9月）起，美國聯(lián)邦政府的借款需求重新高漲，計(jì)劃凈發(fā)售適銷債券2730億美元，預(yù)計(jì)截止9月末的現(xiàn)金余額小幅降至3500億美元。從去年10月到今年3月，美國政府2018財(cái)年剛過去一半，預(yù)算赤字就擴(kuò)大至6000億美元，因?yàn)橥谥С鲈鏊偈鞘杖朐龇娜丁?/p>

據(jù)彭博社，雖然美國財(cái)政部仍預(yù)計(jì)2018財(cái)年的預(yù)算赤字缺口共為8040億美元，較去年的6650億美元高出21%。但按照過去六個(gè)月的增長幅度推算（run-rate），美國政府當(dāng)前財(cái)年的預(yù)算赤字可能會提前突破1萬億美元大關(guān)，漲至1.2萬億美元之巨。

華爾街見聞曾提到，美國國會預(yù)算辦公室（CBO）在4月初預(yù)測稱，2020年的美國年度預(yù)算赤字將達(dá)到1萬億美元，未來十年的累計(jì)赤字或比此前預(yù)計(jì)多出1.6萬億美元，到2028年，國家債務(wù)將占國內(nèi)生產(chǎn)總值的96%，較大的預(yù)算赤字將在晚些時(shí)候擠掉私人投資，抑制經(jīng)濟(jì)增長。

美國財(cái)政部倒是對短期內(nèi)的借貸額高企保持樂觀態(tài)度，在聲明中預(yù)言稅改將支持近期的消費(fèi)和投資，助推近期的經(jīng)濟(jì)增速。上周數(shù)據(jù)顯示，美國一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值為2.3%，超出預(yù)期的2%，創(chuàng)2015年以來最佳同期表現(xiàn)，似乎在呼應(yīng)美國財(cái)政部的判斷。

但素以毒舌著稱的金融博客Zerohedge指出，當(dāng)單一季度的國家債務(wù)就接近5000萬美元高位時(shí)，經(jīng)濟(jì)增速只有2.3%將代表美國經(jīng)濟(jì)會陷入嚴(yán)重麻煩。還需要注意的一點(diǎn)是，當(dāng)前國家債臺高企的背景中，不僅沒有經(jīng)濟(jì)危機(jī)做借口，連經(jīng)濟(jì)衰退（recession）的影子都看不到。

分析指出，由于美國政府開支繼續(xù)增長，持續(xù)處于“燒錢”的狀態(tài)，目前基本可以斷言財(cái)政前景會繼續(xù)惡化，美國也需要發(fā)行更多的國債等適銷債務(wù)來融資。更何況，2月國會通過的未來兩年預(yù)算議案暫時(shí)擱置了對聯(lián)邦債務(wù)上限的討論，也許只有“天空才是盡頭”了。

從3月起，美國財(cái)政部動輒推出“周度規(guī)模最大國債拍賣”等融資手段，上周中期一度推漲10年期基準(zhǔn)美債收益率沖破3%關(guān)口，兩年期美債收益率屢屢刷新十年高位。短期融資需求旺盛，又令美國長短端國債收益率差逐漸收窄，引發(fā)收益率曲線倒掛暗示經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。