每經(jīng)記者 丁舟洋    每經(jīng)實習記者 張春楠    每經(jīng)編輯 杜蔚    

有《戰(zhàn)狼2》加持的北京文化在凈利潤和股價上卻出現(xiàn)了雙雙下滑。

參與投資和保底發(fā)行《戰(zhàn)狼2》的北京京西文化旅游股份有限公司（證券簡稱“北京文化”，000802.SZ）5月12日對深交所關(guān)于其年報中《戰(zhàn)狼2》外的影視劇作品的拍攝計劃、單季度業(yè)績波動大等問題引發(fā)的問詢做出了相關(guān)回復。

北京文化總營收在2017年首次邁入10億營收俱樂部，不過凈利潤則同比下滑超過4成，同時銷售排名前5的影視劇除《戰(zhàn)狼2》外均是2017年的“空降”投資。由于高管減持等因素，《戰(zhàn)狼2》落片后，北京文化的股價也一直處于下行狀態(tài)。

北京文化近3年傾全力轉(zhuǎn)型影視文化，“老本行”旅游業(yè)營收出現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢，而在“全產(chǎn)業(yè)鏈文化集團”的打造上，目前公司綜藝、院線等板塊仍顯得有些乏力。此外，在業(yè)內(nèi)人士看來，目前公司主要采取的影片保底發(fā)行雖然成為快速切入電影行業(yè)的手段，但也有較大風險，例如《二代妖精之今生有幸》等其余影片票房與《戰(zhàn)狼2》相比可謂是冰火兩重天。

▲5億元保底的《二代妖精》最終票房不到3億元（CBO中國票房/圖）

“老本行”業(yè)績持續(xù)下滑，凈利潤同比下跌4成

據(jù)北京文化2017年年報顯示，去年公司營收達到13億元，同比增長超過4成，不過歸屬于上市公司股東的凈利潤則同比下滑超過4成，由去年超過5億元下降至大約3億元。

▲北京文化2017年年報截圖

有中國影史票房第一的影片《戰(zhàn)狼2》加持，為何北京文化凈利潤還大幅下滑呢？公司解釋稱主要是因為公司在2016年處置了龍泉賓館獲得了收益3.62億元，公司2017年扣非凈利潤達到3億元，與去年相比同比增加超過6成。

北京文化原主營業(yè)務(wù)為旅游酒店業(yè)務(wù)，2014年開始向影視文化轉(zhuǎn)型，陸續(xù)收購了摩天輪影視、星河文化，世紀伙伴文化等多家電視劇公司。

不過，盡管公司提出要將旅游和影視并舉，但《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)公司“老本行”旅游休閑業(yè)務(wù)正在持續(xù)縮水。2014年旅游、酒店業(yè)務(wù)營收近2億元，到了2017年竟縮減到不到9000萬元。2016年公司更是拋售了旅游板塊的核心資產(chǎn)龍泉賓館。

“文旅酒店營收降低是因為我們把不良資產(chǎn)處理掉了。” 北京文化證券部人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“在策略上肯定是并舉的，但短時間我們會優(yōu)先發(fā)展影視。”

不過，北京文化在打造“全產(chǎn)業(yè)鏈文化集團”上仍存明顯短板。例如在影視公司正在如火如荼加碼的院線端時，公司明確表示由于成本較高，已經(jīng)割舍了這部分業(yè)務(wù)。目前北京文化唯一的影院項目2016年就已外包管理，且處于持續(xù)虧損狀態(tài)。
“北京文化短期內(nèi)不會考慮加大對院線業(yè)務(wù)的投資，因為本質(zhì)上經(jīng)營院線和做電影是兩件事。”上述人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，以北京文化目前的體量擴展院線業(yè)務(wù)也不現(xiàn)實。

此外在綜藝板塊，公司處于微利狀態(tài)。此前北京文化通過關(guān)聯(lián)交易投資了《高能少年團》等綜藝。2017年綜藝板塊營收為7000萬元，但非主控綜藝成本超過6600萬元，也就是說公司盈利不到400萬元。

▲北京文化關(guān)于對2017年年報問詢函回復的公告截圖

《戰(zhàn)狼2》撐起一半利潤，業(yè)績波動引深交所關(guān)注

除《戰(zhàn)狼2》外，北京文化銷售排名前五的作品分別為《狄仁杰秋官課院》《奇?zhèn)僧惏浮贰渡倌晟裉剿未取贰镀磮D》，但這四部作品均未在2016年披露過拍攝計劃，為何到了2017年“空降”前五，這也引發(fā)了深交所的問詢。

“這其中有幾個是世紀伙伴之前購入的項目，是再并購的時候就已經(jīng)在策劃開發(fā)中的，只不過因為在前期籌備開發(fā)的階段我們沒有進行披露。”北京文化在回復函里表示，2016年年報披露的經(jīng)營計劃均是報告期已經(jīng)立項并簽署了投資協(xié)議的項目。“而且在籌備過程中，因為每一個劇的策劃、運營及投資都會有非常大的投入，為了順應市場需求、整體平衡公司人力物力資源以及避免公司同題材的劇扎堆等因素，我們也會存在轉(zhuǎn)進轉(zhuǎn)出的情況。”北京文化證券部人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

▲北京文化關(guān)于對2017年年報問詢函回復的公告截圖

作為2017年最大的爆款，《戰(zhàn)狼2》無疑是北京文化業(yè)績的強力助推器。年報顯示，《戰(zhàn)狼2》為北京文化帶來了超過3億元的收入，而除去營業(yè)成本共計1.3億元左右，《戰(zhàn)狼2》為北京文化帶來了大約1.7億元的利潤，這幾乎占據(jù)了公司凈利潤的一半。

因此，在電影《戰(zhàn)狼2》之后，公司能否維持高增長也成為市場關(guān)注的焦點。事實上，除《戰(zhàn)狼2》外，北京文化2017年其余影片的收入都不盡如人意。例如公司曾進行5億元票房保底的《二代妖精之今生有幸》最終票房收入不到3億元，被董事長宋歌形容為“慘敗”，公司也進行了3000多萬元的資產(chǎn)減值計提準備。

▲《二代妖精之今生有幸》的口碑慘淡（豆瓣電影/圖）

太平洋證券傳媒分析師倪爽對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：在某種程度上，北京文化是依靠公司管理層較強的能力，有效整合行業(yè)資源，以成功的保底發(fā)行，快速在電影行業(yè)打響了名聲。“但是保底發(fā)行的不確定性比較大，且需要對行業(yè)資源有很強的把握與配置能力。”

此外，北京文化季度間的業(yè)績波動情況也引發(fā)了深交所的關(guān)注?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，北京文化去年第四季度的凈利潤接近3億元，大約是前三季度的15倍之多。

對此，公司解釋稱是因為通常會在影片落片后4~6個月完成結(jié)算，上半年上映的影片通常在四季度進行結(jié)算確認，下半年上映的影片雖然在年內(nèi)還沒有完成結(jié)算，但會進行預估，同時計入第四季度。