記者 金嘉捷

趕在上市之前，又一批資本搭上了全球最高估值獨(dú)角獸公司螞蟻金服的融資快車(chē)。8日，螞蟻金服對(duì)外宣布C輪融資落地，總金額達(dá)140億美元（約900億人民幣），遠(yuǎn)超此前預(yù)期的100億美元。

與此前境內(nèi)投資者主導(dǎo)的融資不同，本輪融資中，海外投資者成為主力軍。上證報(bào)記者從接近項(xiàng)目的人士處獲悉，此輪大部分為美元投資，人民幣融資則基本來(lái)自原有股東。除原有股東繼續(xù)跟投外，本輪融資還引入了包括新加坡政府投資公司、加拿大養(yǎng)老基金投資公司、淡馬錫等在內(nèi)新增海外戰(zhàn)略投資者。

螞蟻金服方面也表示，所募資金將主要用于支付寶的全球化拓展，自主科研投入和全球頂尖人才的招募，從而提升支付寶及其合作伙伴向全球消費(fèi)者和小微企業(yè)提供普惠金融服務(wù)的能力。此外，資金也將用于培育新興市場(chǎng)的本地科技人才，助力當(dāng)?shù)氐臄?shù)字化轉(zhuǎn)型。

海外資本看重什么？

在螞蟻金服給出的新增戰(zhàn)投名單上，不僅出現(xiàn)了新加坡政府投資公司、馬來(lái)西亞國(guó)庫(kù)控股、加拿大養(yǎng)老基金投資公司等政府性投資機(jī)構(gòu)，也有銀湖投資、凱雷投資集團(tuán)等全球頂尖私人股權(quán)投資公司。

參與此次交易的財(cái)務(wù)顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)也大多來(lái)自海外，具體包括德意志銀行、花旗、中金、中信證券、摩根大通和摩根史丹利。

“海外資本想投的是行業(yè)的TOP1。”前述人士表示，綜觀亞洲乃至全球，最具價(jià)值的金融科技公司的數(shù)量屈指可數(shù)。“只有很少的公司能有較大的市場(chǎng)占有率并穩(wěn)步全球擴(kuò)張，因此海外投資者相信這個(gè)機(jī)會(huì)很珍貴。”

支付寶的全球化戰(zhàn)略讓投資者們看到了未來(lái)業(yè)績(jī)的潛能。目前，支付寶已經(jīng)覆蓋到全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。通過(guò)“當(dāng)?shù)睾献骰锇?技術(shù)出海”的模式，螞蟻金服助力“一帶一路”沿線9個(gè)國(guó)家和地區(qū)打造出本地版的“支付寶”，面向超30億人（將近全球近一半人口）的巨大市場(chǎng)空間。

在螞蟻金服的能力輸出下，印度Paytm的用戶量從3年前的2300萬(wàn)提升到了2.5億用戶，躋身全球第三大電子錢(qián)包。同時(shí)，韓國(guó)的KakaoPay、馬來(lái)西亞的Touch’nGo、印尼的DANA、菲律賓的GCash等也正在迅速拓展市場(chǎng)。

今年3月13日，挪威Telenor集團(tuán)和螞蟻金服宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，雙方將攜手把巴基斯坦最大手機(jī)錢(qián)包Easypaisa提升打造為當(dāng)?shù)匕嬷Ц秾殹?月26日，孟加拉國(guó)最大的移動(dòng)支付公司bKash和螞蟻金服“牽手”，打造孟加拉國(guó)版的支付寶。

阿里巴巴此前披露業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至2018年3月31日，支付寶與其全球合作伙伴的年活躍用戶數(shù)已達(dá)8.7億。

“過(guò)去幾年，螞蟻金服一直在與多個(gè)國(guó)家監(jiān)管部門(mén)接觸了解，這也保障了未來(lái)國(guó)際合作擴(kuò)張的平穩(wěn)有序。”前述人士表示。

底氣何來(lái)？

從2015年A輪融資時(shí)450億美元的市場(chǎng)估值，到2016年B輪融資時(shí)估值600億美元，再到如今1500億至1600億美元的估值，螞蟻金服的估值在不到3年時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)了230%。

前述人士告訴記者，目前螞蟻金服內(nèi)部估值約在1500億至1550億美元之間，這意味著此輪融資約占螞蟻金服9%股比。

根據(jù)此前巴克萊銀行的計(jì)算方法，預(yù)估2019年螞蟻金服息前稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將達(dá)55億美元，乘以保守的28倍市盈率，估值結(jié)果為1550億美元左右。

對(duì)于金融科技公司來(lái)說(shuō)，盈利能力是重要的估值依據(jù)。“從傳統(tǒng)指標(biāo)比如PE等來(lái)看，與國(guó)際上大型支付公司和金融科技公司比較，也基本在合理區(qū)間內(nèi)。”前述人士表示。

巴克萊銀行調(diào)升螞蟻金服估值的主要原因有兩方面：一是螞蟻在過(guò)去一年線下支付增長(zhǎng)迅速；二是受益于多樣化的支付場(chǎng)景和其他金融服務(wù)的滲透，螞蟻金服的收入來(lái)源更加豐富。同時(shí)，消費(fèi)者使用更多類(lèi)別的金融服務(wù)，一體化金融服務(wù)的滲透促進(jìn)ARPU（單用戶平均收入）提升。

業(yè)內(nèi)預(yù)期，科技將在螞蟻金服未來(lái)發(fā)展中持續(xù)發(fā)力。從收入結(jié)構(gòu)看，螞蟻金服的收入構(gòu)成中，技術(shù)服務(wù)占比從2015年的14%增長(zhǎng)到2017年的34%。根據(jù)預(yù)測(cè)，到2021年時(shí)，螞蟻金服的技術(shù)服務(wù)收入將上升至總收入的65%，超過(guò)支付收入成為第一大收入項(xiàng)。

從人才結(jié)構(gòu)看，據(jù)螞蟻金服官方披露，截至2017年12月，公司技術(shù)崗員工占員工總數(shù)超過(guò)60%，海歸技術(shù)專(zhuān)才超過(guò)公司總?cè)藬?shù)8%。

“科技是面向未來(lái)的核心驅(qū)動(dòng)力，我們將持續(xù)強(qiáng)化在區(qū)塊鏈、人工智能、安全、物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算方面的布局，用科技驅(qū)動(dòng)包括金融服務(wù)業(yè)在內(nèi)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展，并進(jìn)一步打造開(kāi)放的生態(tài)系統(tǒng)，通過(guò)技術(shù)投資和創(chuàng)新，在不同的國(guó)家尋找合作伙伴。”螞蟻金服董事長(zhǎng)兼CEO井賢棟表示。

從路透社公布的全球科技公司的最新市值排名來(lái)看，螞蟻金服的估值已挺進(jìn)全球科技公司市值排名前15名，超過(guò)高盛、大摩和從eBay分離出來(lái)的Paypal等美國(guó)多家大型金融服務(wù)公司。