每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖鴻月    

基金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)“二八分化”的說(shuō)法由來(lái)已久，不過(guò)差異程度到底有多大？6月9日，東方財(cái)富的一紙公告似乎為我們揭開(kāi)了謎底。

先來(lái)看看公告內(nèi)容：

大意就是說(shuō)，東方財(cái)富的全資子公司天天基金擬與上海銀行浦西分行、浦發(fā)銀行武漢分行合作，后者向天天基金提供銀行借款，借款最高額度分別為10億元和20億元。東方財(cái)富為天天基金提供擔(dān)保。

這個(gè)事兒本身不足為奇，過(guò)去幾年間，東方財(cái)富也曾多次公告為天天基金提供擔(dān)保。不過(guò)每次讓理財(cái)不二牛（ID：buerniu5188）感興趣的是公告內(nèi)“被擔(dān)保人基本情況”這一項(xiàng)，因?yàn)樗鼤?huì)披露天天基金最新的財(cái)務(wù)情況，比如上面這則公告里的：

根據(jù)公告，截至去年底，天天基金的總資產(chǎn)為40.03億元，負(fù)債總額35.68億元、凈資產(chǎn)4.35億元，資產(chǎn)負(fù)債率89.13%。2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.54億元，利潤(rùn)總額5313.8萬(wàn)元、凈利潤(rùn)4196.87萬(wàn)元（經(jīng)審計(jì)）。

截至2018年3月31日，天天基金未經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為68.96億元、負(fù)債總額64.35億元、凈資產(chǎn)4.61億元，資產(chǎn)負(fù)債率93.31%。此外，天天基金今年一季度營(yíng)收3.06億元，利潤(rùn)總額3462.86萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2597.14萬(wàn)元，已經(jīng)超過(guò)了該平臺(tái)2016全年的凈利潤(rùn)。

這么看下來(lái)可能感受不太強(qiáng)烈，牛妹再把其他幾家基金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)列一列，就能看得更清楚了。

首先是與天天基金同為國(guó)內(nèi)大型基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的好買(mǎi)財(cái)富。其一季報(bào)顯示，截至一季度末的總資產(chǎn)為11.87億元、資產(chǎn)負(fù)債率（合計(jì)）為32.57%。2018年一季度的營(yíng)收為9750萬(wàn)元、歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為725.33萬(wàn)元。

另一家新三板掛牌公司基玉金服，截至2018年一季度末的總資產(chǎn)為2.82億元、資產(chǎn)負(fù)債率（合并）18.20%。一季度的營(yíng)業(yè)收入為821.57萬(wàn)元、歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)94.41萬(wàn)元，分別比上年同期大降83.01%和93.90%。

還有一家老牌基金銷(xiāo)售公司眾祿基金，因2017年末凈資產(chǎn)為負(fù)而被全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司實(shí)行了風(fēng)險(xiǎn)警示，也就是我們所知的ST。根據(jù)其最新公布的2017年財(cái)報(bào)，眾祿基金2017年?duì)I業(yè)收入為3462.49萬(wàn)元、同比下降21.15%，凈虧損4434.29萬(wàn)元。在年報(bào)中，眾祿基金也披露了虧損的主要原因，“眾祿加大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及品牌營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的投入，導(dǎo)致相應(yīng)的管理費(fèi)和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，而戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及新品牌尚在推廣初期，暫未貢獻(xiàn)較大的收入，且因私募基金管理業(yè)務(wù)清理導(dǎo)致股票發(fā)行計(jì)劃未能按期完成，從而導(dǎo)致目前公司凈資產(chǎn)總額為負(fù)。”

好了，這樣是不是更加一目了然？上述提及的三家，規(guī)?；静辉谝粋€(gè)數(shù)量級(jí)上。

值得注意的是，除了天天基金網(wǎng)，還有一些第三方銷(xiāo)售平臺(tái)的表現(xiàn)也相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)。

根據(jù)牛妹的不完全統(tǒng)計(jì)，今年一季度，對(duì)接微信的5只貨幣基金規(guī)模共增加了1463億元；另一方面，余額寶規(guī)模增加了1093.53億元，再加上螞蟻財(cái)富代銷(xiāo)的其他貨幣基金規(guī)模增量，與對(duì)接微信端的貨基增量可以一戰(zhàn)。雖然這些基金的增量并不完全來(lái)自這兩個(gè)平臺(tái)，但不可否認(rèn)的是，平臺(tái)的巨大流量是這些貨基規(guī)?？焖僭黾拥闹饕剖?。

今年初，騰訊旗下的第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)騰安基金也拿到了基金的銷(xiāo)售牌照，并于近日陸續(xù)與多家基金公司簽訂代銷(xiāo)協(xié)議，正式“殺入”基金銷(xiāo)售江湖。背靠騰訊的平臺(tái)，可以想見(jiàn)，騰安基金的入場(chǎng)會(huì)對(duì)基金銷(xiāo)售市場(chǎng)未來(lái)的格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

有基金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)人士在看到天天基金的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)后對(duì)牛妹感慨，這一領(lǐng)域的“馬太效應(yīng)”已是相當(dāng)顯著，“大的機(jī)構(gòu)流量大，基本上代銷(xiāo)了全市場(chǎng)的公募基金，其他的中小機(jī)構(gòu)只能一起分剩下的市場(chǎng)份額。我們現(xiàn)在主要的方向是提升自己的資產(chǎn)配置能力，為投資者提供基金組合等產(chǎn)品，以此避免同質(zhì)化。還有的平臺(tái)就轉(zhuǎn)向拓展機(jī)構(gòu)投資者，或者發(fā)力技術(shù)、品牌等，希望能通過(guò)這些方式搶占一席之地。”