記者 喬翔

今日東方海洋公告，因近期股價波動較大，控股股東部分持股觸及質押平倉線，存在平倉風險，公司股票將停牌不超過5個交易日。至此，6月以來的半個月時間內，已有10余家上市公司公告其股東及董事、高管質押股份觸及平倉線，部分甚至已被強行平倉導致被動減持。平倉警報四處響起的背后，是相關公司基本面不振、并購重組不力、股東榜杠桿資金扎堆等風險點的放大。

平倉警報四起

以民盛金科6月1日的一則平倉風險公告為起點，本月上半月，陸續(xù)已有10余家上市公司發(fā)布類似警訊。

民盛金科6月1日公告稱，由于股價大跌，造成公司相關大股東所持部分股票面臨平倉風險。至6月13日，民盛金科再次公告，仁東科技（公司控股股東）、仁東天津通過補充質押物消除了前述平倉風險，確保了公司控制權的穩(wěn)定性。上述股份質押為仁東科技、仁東天津對自然人股東景華及其一致行動人等前期融資股份質押所提供的補充質押，不涉及新增融資安排。記者注意到，民盛金科此前曾停牌4個月，于5月23日終止籌劃重組復牌，連續(xù)兩天跌停后在5月25日起停牌。

相比之下，麥趣爾的平倉警報還未解除，公司股票目前仍處停牌狀態(tài)。麥趣爾于6月8日公告，控股股東麥趣爾集團累計被質押股份4229.99萬股，占其持股總數(shù)的81.5%。截至6月7日收盤，麥趣爾集團上述質押股份中有1700萬股觸及平倉線，占其持股總數(shù)的32.76%。

再如金洲慈航，公司股價連續(xù)跌停，其控股股東前海九五集團持股質押險情暴露。據(jù)公司6月7日公告，前海九五集團當時累計質押7.69億股，占所持股份的97.76%，已觸及平倉線的股份總數(shù)為3.57億股，接近所持股份比例的一半。至14日，公司又披露，控股股東在緊急停牌后提供多種形式的增信措施，籌措了充足的保證金，其質押股票觸及平倉線的相關風險已消除。不過，金洲慈航復牌后又現(xiàn)連續(xù)跌停，公司股票于今日起再次停牌，而本次停牌的事由是籌劃出售子公司股權。

平倉風險發(fā)生后，雖有部分上市公司股東會采取措施避免危機蔓延，但也有回天乏術，遭到強制平倉的情形發(fā)生。

6月15日，摩恩電氣公告，第二大股東融屏信息對所質押的部分股票未能及時追加保證金或提前回購，作為質權人的證券公司計劃進行減持處置，預計減持股份數(shù)量不超過2635.2萬股，占公司總股本的比例不超過6%。

“黑天鵝”從何而來

“股價大幅下挫只是表面誘因，造成平倉風險的原因其實有很多，主要與公司基本面、資本運作，以及是否曾引致監(jiān)管層關注質詢等關聯(lián)較大。”有市場資深人士分析稱，“也就是說，此前不易被察覺的隱性風險，逐漸以顯性風險暴露出來。”

如雛鷹農(nóng)牧6月14日公告，控股股東侯建芳及其一致行動人部分質押股份觸及平倉線（3.37元/股）。截至6月13日收盤，公司股價為3.31元/股，侯建芳等已觸及平倉線的質押股份總數(shù)為3.51億股，占其所持公司股份的25.29%（累計質押股份為13.28億股，占所持股份的95.6%）。

戰(zhàn)略定位于“生豬養(yǎng)殖、糧食貿易和互聯(lián)網(wǎng)”的雛鷹農(nóng)牧，目前股價已是近三年多來的新低，股價不斷走低的背后，是公司基本面的不穩(wěn)定。財務數(shù)據(jù)顯示，2017年公司營收小幅降低6%，但過去兩年（2015年、2016年），雛鷹農(nóng)牧的營收都是大幅增長的。再看扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤，公司去年扣非后虧損3.05億元。今年一季報，公司凈利潤達3.57億元，似乎成績不錯。然而，當季扣非后凈利潤卻是虧損1.13億元，去年同期的數(shù)值則是扣非后盈利近9000萬元。

主業(yè)方面，據(jù)公司披露的銷售數(shù)據(jù)：今年1至2月，仔豬銷售單價環(huán)比下降1.51%，商品肉豬銷售單價則下降6.81%；而3月仔豬、商品肉豬單價較1至2月的環(huán)比下降更為顯著，分別跌價9.56%和25.27%。

也有部分公司的股價波動、資本運作、平倉風險呈牽一發(fā)而動全身之勢。如西隴科學，公司擬收購的宏嘯科技整體估值達26億至32億元。據(jù)披露，宏嘯科技主要資產(chǎn)系所持有的美國MiVIP公司80%股權，其擁有6家手術中心，都采用“達·芬奇機器人”技術進行微創(chuàng)手術。

看起來“高大上”的并購項目由于涉及跨境事項，需經(jīng)過更為嚴格的審核。而為了更好地推進重組，西隴科學6月14日披露，實際控制人正籌劃通過轉讓股權方式引入戰(zhàn)略投資者。同日，西隴科學公告，實際控制人已對其觸及平倉線和達到預警線的股票質押業(yè)務辦理了補充質押手續(xù)。

此前，西隴科學已連續(xù)4個跌停。據(jù)公司6月7日公告，因近日股價跌幅較大，實際控制人黃少群、黃偉波部分質押股票觸及了平倉線。

某律師事務所從事海外并購項目的相關負責人告訴記者：“當前對跨境并購監(jiān)管越來越嚴，交易難度加大。從以往經(jīng)驗看，成行的案例確實不在少數(shù)，但觀察后續(xù)整合及經(jīng)營業(yè)績，真正成功的屈指可數(shù)。”