圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

資管新規(guī)出臺(tái)兩個(gè)月后，銀行保本理財(cái)產(chǎn)品減少，多家銀行逐步推出凈值型理財(cái)新品。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著產(chǎn)品向凈值型轉(zhuǎn)變，銀行理財(cái)市場(chǎng)正在構(gòu)建新格局。

理財(cái)產(chǎn)品縮量

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，4月銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品9612款，環(huán)比減少1329款；5月發(fā)行9861款，環(huán)比僅增加249款，發(fā)行量低于3月。6月2日到22日，銀行理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)發(fā)行量不足5月發(fā)行量的一半。

民生銀行首席研究員溫彬表示，資管新規(guī)出臺(tái)后，對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的方向和要求更加明確與規(guī)范。按照資管新規(guī)，多層嵌套、通道業(yè)務(wù)、資金池等方式都不能繼續(xù)操作，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量回落是正常的。同時(shí)，保本產(chǎn)品占比下降明顯。

招行管理層27日透露，資產(chǎn)管理規(guī)模將按照資管新規(guī)要求由2.3萬(wàn)億元下降至1.5萬(wàn)億元，5000億-6000億元左右的結(jié)構(gòu)性存款和保本理財(cái)產(chǎn)品將回歸表內(nèi)。

“短期來(lái)看，資管新規(guī)出臺(tái)后，部分存量產(chǎn)品逐步退出，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模會(huì)受到一定的影響。”中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼表示，長(zhǎng)期來(lái)看，新規(guī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資管業(yè)務(wù)實(shí)行平等準(zhǔn)入、給予公平待遇，即資管產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)在賬戶(hù)開(kāi)立、產(chǎn)權(quán)登記、法律訴訟等方面享有平等的地位，從根源上消除了多層嵌套的動(dòng)機(jī)，將為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)新的機(jī)遇。

加速凈值化

根據(jù)資管新規(guī)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理，凈值生成應(yīng)當(dāng)符合公允價(jià)值原則，及時(shí)反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，多家銀行理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始向凈值型轉(zhuǎn)型。

中國(guó)建設(shè)銀行4月推出“乾元-建行龍寶”的（按日）開(kāi)放式凈值型人民幣理財(cái)產(chǎn)品。光大銀行推出的“陽(yáng)光金日添利1號(hào)”固定收益類(lèi)開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品，被稱(chēng)為行業(yè)內(nèi)首只全面符合資管新規(guī)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品。

董希淼表示，由于缺乏專(zhuān)業(yè)人才、投研能力和系統(tǒng)支撐，難以推出符合資管新規(guī)要求的產(chǎn)品，對(duì)中小銀行而言，凈值化轉(zhuǎn)型難度相對(duì)較大。“現(xiàn)在一些中小銀行尤其是農(nóng)商行不具備發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的能力，以后將更多代銷(xiāo)其他金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品。理財(cái)咨詢(xún)和產(chǎn)品代銷(xiāo)可能是未來(lái)中小銀行理財(cái)?shù)闹饕较颉?rdquo;

截至目前，凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量增長(zhǎng)較快。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，5月，各類(lèi)銀行新發(fā)行凈值型理財(cái)產(chǎn)品191只，環(huán)比增長(zhǎng)54%，同比增長(zhǎng)111%。

對(duì)此，一位大型國(guó)有銀行理財(cái)經(jīng)理向記者表示，隨著銀行保本理財(cái)?shù)闹鸩酵顺觯瑑糁敌屠碡?cái)產(chǎn)品的發(fā)行量會(huì)越來(lái)越多。

銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型背后，凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。溫彬表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品隱形剛兌時(shí)代，對(duì)投資者而言，關(guān)心的是期限和預(yù)期收益率，而凈值型產(chǎn)品采用的是公允價(jià)值，每天的價(jià)值是波動(dòng)的，從而增加了產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，促使投資者關(guān)注產(chǎn)品本身而不是預(yù)期收益率。

逐步消化存量

記者了解到，部分銀行已對(duì)存量產(chǎn)品進(jìn)行“限額發(fā)售”，縮減理財(cái)產(chǎn)品的整體發(fā)行規(guī)模。（下轉(zhuǎn)A02版）（上接A01版）平安銀行在官網(wǎng)稱(chēng)，受資管新規(guī)影響，平安銀行明星產(chǎn)品——智慧滾滾系列產(chǎn)品限額發(fā)售，每個(gè)工作日0點(diǎn)釋放額度，20萬(wàn)元起購(gòu)。此外，平安銀行的和盈滾滾系列產(chǎn)品也已采取限額發(fā)售，每日數(shù)量有限。兩者都屬于非保本浮動(dòng)收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。

根據(jù)資管新規(guī)，過(guò)渡期內(nèi)，為接續(xù)存量產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn)，維持必要的流動(dòng)性和市場(chǎng)穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)行老產(chǎn)品對(duì)接，但應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制在存量產(chǎn)品整體規(guī)模內(nèi)，并有序壓縮遞減，防止過(guò)渡期結(jié)束時(shí)出現(xiàn)斷崖效應(yīng)。

“資管新規(guī)過(guò)渡期延期，存量產(chǎn)品消化壓力減小。”溫彬表示，部分產(chǎn)品過(guò)去可能存在期限錯(cuò)配、資金池等問(wèn)題，那么這些產(chǎn)品特別是一些非標(biāo)，后續(xù)需要進(jìn)行非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)，或通過(guò)其他融資方式來(lái)解決，如回到銀行表內(nèi)、發(fā)行債券、進(jìn)行資產(chǎn)證券化等，以解決存量特別是非標(biāo)問(wèn)題。

對(duì)于存量規(guī)模的消化，一位大型國(guó)有銀行理財(cái)經(jīng)理向記者表示，銀行正按照時(shí)間進(jìn)度表有序消化存量理財(cái)，同時(shí)已逐步推出一些凈值型理財(cái)產(chǎn)品。但資管新規(guī)落地后，相關(guān)細(xì)則尚未出臺(tái)，具體操作還處于摸索期。