每經(jīng)編輯 郭鑫    

7月9日零點，上海證券交易所通過其微信公眾號推送文章力挺A股，文章標題為《滬市公司上半年投資價值凸顯 增持回購彰顯信心》。

該篇文章分別從滬市整體和大盤藍籌股的估值、上市公司業(yè)績、并購重組提質增效和產(chǎn)業(yè)資本回購和增持情況等多個方面分析當前滬市上市公司運行情況和投資價值，從而得出“當前股票價格與上市公司的基本面出現(xiàn)了背道而馳的情況。無論從上市公司結構轉型、盈利能力升級，還是從估值探底、大股東增持，A股的投資價值已不容忽視”的結論。

從5月22日以來，上證指數(shù)進入了持續(xù)的調整狀態(tài)，接連創(chuàng)出年內(nèi)新低，并在上周五一度跌破2700點的關鍵點位，繼之前四大證券報發(fā)文力挺A股之后，上交所也深夜喊話力挺A股，這一罕見舉動尤其值得關注。

綜合而言，上交所發(fā)文內(nèi)容主要有以下幾個方面：

1、整體估值：截至7月6日，上證綜指的市盈率13.1倍，與2638點時水平基本持平?？傮w看，滬市整體和大盤藍籌股的估值在主要經(jīng)濟體中均處于合理偏低水平，經(jīng)過這一輪風險釋放后，投資價值開始顯現(xiàn)。

2、國際市場比較：從可比角度看，代表滬市大盤藍籌股的上證50指數(shù)整體市盈率9.9倍，在全球范圍處于偏低水平，明顯低于美國市場大盤股指數(shù)（道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標普500指數(shù)均為近24倍）。

3、破凈公司：從破凈情況看，滬市目前162家上市公司最新收盤價低于每股凈資產(chǎn)價格，為2009年以來的最高水平。

4、公司業(yè)績：2018年上半年，根據(jù)業(yè)績預告情況，滬市公司業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。

5、預增行業(yè)：從行業(yè)看，業(yè)績預增主要集中在化學和醫(yī)藥兩個行業(yè)。八成以上披露業(yè)績預告的新公司預計半年度業(yè)績同比增長。

6、并購重組：2018年上半年，滬市公司并購重組延續(xù)了近年來的良好態(tài)勢，質量配比更為合理，扶優(yōu)限劣效果彰顯。

7、增持情況：初步統(tǒng)計，滬市已有201家公司披露大股東及董監(jiān)高增持計劃，累計承諾增持金額超過300億元。大股東實際已增持金額約167億元。

8、回購情況：滬市已有21家上市公司披露回購預案，擬回購金額101億元。

9、價值判斷：當前股票價格與上市公司的基本面出現(xiàn)了背道而馳的情況。無論從上市公司結構轉型、盈利能力升級，還是從估值探底、大股東增持，A股的投資價值已不容忽視。

上交所在文章中表示，上半年，我國經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好。滬市公司作為國民經(jīng)濟建設的主力軍，積極主動響應國家戰(zhàn)略大局，聚焦主業(yè)和實業(yè)，穩(wěn)健經(jīng)營、運作規(guī)范，上市公司質量穩(wěn)步提升，盈利能力不斷提升。目前來看，滬市公司整體估值水平已經(jīng)處于較低位置，投資價值凸顯。實際上，滬市已有多家公司披露了回購或股東增持方案，彰顯了公司和股東對上市公司經(jīng)營狀況、盈利能力和發(fā)展前景的堅定信心。

具體來看，上交所的表述如下：

滬市估值合理偏低 投資價值開始凸顯

總體看，滬市整體和大盤藍籌股的估值在主要經(jīng)濟體中均處于合理偏低水平，經(jīng)過這一輪風險釋放后，投資價值開始顯現(xiàn)。從歷史比較看，截至7月6日，上證綜指的市盈率13.1倍，與2638點時水平基本持平（考慮到盈利增長水平，價格水平已經(jīng)低于2638時水平），市盈率中位數(shù)28.2倍，與2014年7月上一輪牛市初期（上證綜指2000點-2200點）時水平基本一致，接近2013年6月時水平（上證綜指最低1850點，中位數(shù)26倍左右）。與國際市場比較，從可比角度看，代表滬市大盤藍籌股的上證50指數(shù)整體市盈率9.9倍，在全球范圍處于偏低水平，明顯低于美國市場大盤股指數(shù)（道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標普500指數(shù)均為近24倍）。從破凈情況看，滬市目前162家上市公司最新收盤價低于每股凈資產(chǎn)價格，為2009年以來的最高水平?？紤]到目前市場對2018年業(yè)績增速預期并不悲觀，當前指數(shù)和藍籌股的運行區(qū)間具備一定的業(yè)績支撐，A股的投資價值已開始顯現(xiàn)。

上半年業(yè)績整體向好 龍頭公司優(yōu)勢凸顯

上市公司業(yè)績增長韌性增強，業(yè)績增長動力加快轉換。2017年，滬市公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.97萬億元、凈利潤2.62萬億元，同比分別上升14.46%、18.55%，增幅創(chuàng)近年新高。2018年上半年，根據(jù)業(yè)績預告情況，滬市公司業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。截至2018年7月6日，滬市128家公司披露上半年業(yè)績預告。其中主流是預喜，業(yè)績預增71家，扭虧為盈10家，有34家公司業(yè)績預增幅度在50%以上，18家公司在100%以上。

從行業(yè)看，業(yè)績預增主要集中在化學和醫(yī)藥兩個行業(yè)?；瘜W制品板塊的華魯恒升預計凈利潤16億元至17億元，同比增幅202%至211%；浙江龍盛預計凈利潤22億元至24億元，同比增長120%至140%。以計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)為代表的新興行業(yè)表現(xiàn)依然良好。火炬電子預計凈利潤為1.7億元至1.9億元，同比增加50%至65%；工業(yè)富聯(lián)預計上半年的凈利潤上限為56億元，同比增長5%。傳統(tǒng)行業(yè)方面，安陽鋼鐵預告上半年實現(xiàn)凈利潤9億元至10.5億元，同比增幅在31倍至37倍；中國石油預計上半年凈利潤同比大幅增加。從今年新上市的公司來看，八成以上披露業(yè)績預告的新公司預計半年度業(yè)績同比增長。

并購重組提質增效助力 滬市公司高質量發(fā)展

2018年上半年，滬市公司并購重組延續(xù)了近年來的良好態(tài)勢，質量配比更為合理，扶優(yōu)限劣效果彰顯。上半年發(fā)生并購重組397家次，交易金額合計達3,848億元，同比分別增長10.6%和31.1%。重大資產(chǎn)重組方面，公司有62家公司啟動重組，交易金額合計達2,064億元，同比分別增長26.5%和48.8%。

總體來看，上半年滬市公司重組緊密圍繞供給側結構性改革、高質量發(fā)展實體經(jīng)濟等國家大局，聚焦主業(yè)發(fā)展和轉型升級，產(chǎn)業(yè)結構的不斷調整構成了發(fā)展進程。國企改革方面，中國鋁業(yè)、中國船舶、中船防務分別推出市場化債轉股方案，進一步優(yōu)化資本結構，為央企去杠桿提供資本市場的解決方案。新經(jīng)濟發(fā)展方面，SST前鋒完成收購國內(nèi)新能源汽車龍頭企業(yè)之一的北汽新能源，同時解決了困擾上市公司多年的股權分置改革問題。產(chǎn)業(yè)并購方面，萬華化學收購BC公司，實現(xiàn)更為完整的石化產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈布局，產(chǎn)能進入行業(yè)前三位；曲美家居收購挪威著名的高端家居制造商，對公司現(xiàn)有產(chǎn)品線形成有效補充。

多家公司推出回購或增持方案 彰顯公司發(fā)展信心

今年以來，滬市多家上市公司披露大股東增持、股份回購等相關公告。初步統(tǒng)計，滬市已有201家公司披露大股東及董監(jiān)高增持計劃，累計承諾增持金額超過300億元。大股東實際已增持金額約167億元。其中，隆基股份大股東陜西煤業(yè)基于對公司未來的發(fā)展前景和業(yè)務模式，擬增持不超過公司總股本的4.99%；中鐵工業(yè)控股股東中國中鐵基于對公司價值的認可及未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，擬增持不超過公司總股本的2%。同時，滬市已有21家上市公司披露回購預案，擬回購金額101億元。其中，均勝電子表示為有效維護廣大投資者利益和提升市場對公司價值的認可，決定擬以自有資金回購公司股份金額不超過22億元；浙數(shù)文化基于對公司價值的高度認可和維護廣大股東利益，計劃回購公司股份金額不超過8億元。

上市公司及其大股東回購或增持公司股份，通常表明其對公司經(jīng)營和發(fā)展的堅定信心，多數(shù)情況下也意味著當前公司股價具備一定的長期投資價值。上交所將繼續(xù)支持具備條件的滬市公司積極通過增持、回購等方式，提升投資者信心，穩(wěn)定市場預期。

最后，上交所文末總結，當前股票價格與上市公司的基本面出現(xiàn)了背道而馳的情況。無論從上市公司結構轉型、盈利能力升級，還是從估值探底、大股東增持，A股的投資價值已不容忽視。

每日經(jīng)濟新聞綜合上交所發(fā)布