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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

近期，證監(jiān)會再出強(qiáng)化互聯(lián)互通的配套政策。證監(jiān)會新聞發(fā)言人6月29日在例行發(fā)布會上表示，證監(jiān)會發(fā)布的《證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)使用香港機(jī)構(gòu)證券投資咨詢服務(wù)暫行規(guī)定》（以下簡稱規(guī)定）自7月1日起施行。從此內(nèi)地券商可以合規(guī)地轉(zhuǎn)發(fā)香港機(jī)構(gòu)發(fā)布的針對港股通股票的研報(bào)了。

對此，多位內(nèi)地券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此舉旨在持續(xù)推進(jìn)內(nèi)地和香港資本市場互聯(lián)互通，和滬深港通、債券通等政策一脈相承。還有資深香港資本市場人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，該規(guī)定的實(shí)施有助解決內(nèi)地與港股市場信息不對稱的痛點(diǎn)。

港股研報(bào)影響力不容忽視

隨著滬深港通的開通，近年來內(nèi)地投資者對港股的參與度逐步提升。

據(jù)港交所的統(tǒng)計(jì)，去年港股通全年交易日總計(jì)230日，日均交易量（買賣合計(jì)）達(dá)98億港元，較2016年增長60%；全年資金凈流入金額達(dá)3399億港元，較2016年增長40%。同時，港股通每月日均交易量占港股市場整體交易量的比例，已由年初的3.6%增長至年底的6.3%。港股通資金正在港股市場發(fā)揮著越來越大的作用。

但從總體來看，目前港股市場仍是各路外資機(jī)構(gòu)的天下。內(nèi)地投資者在港股市場面對的對手盤不少是國際資本大鱷。

在此過程中，內(nèi)地投資者與港股市場參與者之間可能存在的信息不對稱問題開始浮出水面?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者此前與一些投資港股的機(jī)構(gòu)交流中發(fā)現(xiàn)，內(nèi)地投資者想要獲得完整的香港機(jī)構(gòu)研報(bào)并不是容易的事。

某位以港股為交易重心的私募人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前其獲取港股的研報(bào)資訊主要通過內(nèi)地幾大金融信息平臺和部分第三方研究機(jī)構(gòu)。

“不過在內(nèi)地金融信息平臺上看到外資機(jī)構(gòu)的港股研報(bào)幾乎都不是完整版的，只能看一個摘要。而第三方研究機(jī)構(gòu)會有一些原創(chuàng)的報(bào)告，寫得不錯。” 該私募人士表示，“現(xiàn)在能獲得不少資訊，如果能看到完整的港股研報(bào)那當(dāng)然最好，但肯定要經(jīng)過授權(quán)。”他表示目前其開戶的內(nèi)地券商還未主動提供轉(zhuǎn)發(fā)香港機(jī)構(gòu)研報(bào)的服務(wù)。

在采訪中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還發(fā)現(xiàn)，由于港股市場以仙股為代表的“僵尸公司”占了較大的比例，而目前港股通覆蓋的港股占港股市場主流公司近一半的比例。因此從價值投資的角度，香港本地機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)的確有較高的參考價值。

此外，長期以來A股投資者的印象是，內(nèi)地券商的研報(bào)對A股定價的影響力較弱，不過由于外資券商在港股市場始終擁有最大的市占率，因此外資券商可以在相當(dāng)程度上通過研報(bào)影響港股的定價，其影響力不容投資者忽視。

有助解決信息不對稱問題

對于規(guī)定出臺的初衷，證監(jiān)會發(fā)言人表示，“隨著內(nèi)地與香港股票市場互聯(lián)互通機(jī)制的逐步深化，港股通交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，內(nèi)地投資者對港股通標(biāo)的相關(guān)證券研究報(bào)告和投資顧問服務(wù)的需求日益增長。而香港機(jī)構(gòu)在港股通標(biāo)的分析師數(shù)量、研究能力、研究便利性等方面具有優(yōu)勢，可以與境內(nèi)證券研究機(jī)構(gòu)互利合作、相互支持。”

對此，多位內(nèi)地券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這項(xiàng)規(guī)定應(yīng)可視為持續(xù)推動兩地市場互聯(lián)互通的相關(guān)配套政策。

工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部主管程實(shí)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，此舉旨在加強(qiáng)內(nèi)地和香港資本市場互聯(lián)互通，和滬港通、債券通等政策一脈相承。

某資深的香港資本市場人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“我覺得是非常正確的方向，有了這個政策，今后內(nèi)地投資者可以更全面地看到一些大型有規(guī)模的券商硏究報(bào)告。目前內(nèi)地投資者可以看到的香港研報(bào)還不夠全面，這個有助解決內(nèi)地投資者與港股市場信息不對稱的痛點(diǎn)。”

同時他也提醒道：“投資者也要關(guān)注香港報(bào)告的獨(dú)立客觀性和品質(zhì)，尤其是對中小盤股，港股市場的中小盤股波動性較大，其中暗含巨大風(fēng)險(xiǎn)。”

據(jù)他介紹，“由于信息不互通，有些心腸不好的香港中小盤股的莊家，會用一些帶有誤導(dǎo)成份的報(bào)告迷惑投資者，從而推高股價獲利。”

而存在這類問題的小盤股在港股市場不是少數(shù)，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，如去年5月，香港知名財(cái)經(jīng)評論員David Webb發(fā)表了《“謎之網(wǎng)絡(luò)”：50只不能買的港股》一文，這成為去年6月底港股市場的細(xì)價股（小盤股）暴跌的導(dǎo)火索。而“50只不能買的港股”中部分公司的管理層還受到香港證監(jiān)會和廉政公署的“高度關(guān)注”。經(jīng)過這一年多的驗(yàn)證，“50只不能買的港股”中的確存在大量問題股，其中大部分公司2017年年報(bào)虧損，還有一些公司涉嫌公告作假。對此事件，上述香港資本市場人士表示，“有市場人士站出來這樣做，可以令那些‘惡莊’不敢這么大膽，而香港證監(jiān)會也已成立了專責(zé)小組清查這些公司。”