今天是退市昆機(jī)和退市吉恩在退市整理期的最后一個(gè)交易日，隨后的五個(gè)交易日內(nèi)就將被上交所摘牌，從而終止上市。

截至發(fā)稿時(shí)，退市昆機(jī)下跌2.82%，退市吉恩下跌8.16%。

表現(xiàn)非常活躍

在博取短線收益的驅(qū)動(dòng)下，兩只退市股前幾日表現(xiàn)非?；钴S。

比如，素有“敢死隊(duì)營業(yè)部”之稱的華泰證券成都蜀金路營業(yè)部，7月9日出現(xiàn)在退市吉恩龍虎榜的買方名單上，7月10日又出現(xiàn)在退市吉恩龍虎榜的賣方名單上，一進(jìn)一出，獲利豐厚。

昨日，退市吉恩全天成交6042萬元，較前幾日每天1000多萬元的成交額明顯放大。部分投資者選在彼時(shí)擠上車，讓人不解：

昨天大手筆買入，今天一旦成交慘淡，豈不是要被“埋”坑里了嗎？

不少投資者在股吧中表示，選擇最后時(shí)刻上車，并不是為了博取短線收益，而是押注重新上市。比如下圖這位投資者：

今年6月，長航油運(yùn)和創(chuàng)智科技分別向上交所和深交所提交重新上市申請并獲得受理，讓很多投資者幻想著也能“放長線，釣大魚”。

對于退市昆機(jī)和退市吉恩，在今天最后一個(gè)交易日，前幾日買入的投資者加快了出逃速度，但仍有不少投資者買入，主動(dòng)選擇“被活埋”。

截至發(fā)稿時(shí)，退市昆機(jī)成交500多萬元，退市吉恩成交1700多萬元。

理性看待“重新上市”

但是，重新上市并非那么簡單。

以上交所為例，根據(jù)2015年1月30日發(fā)布的《上海證券交易所退市公司重新上市實(shí)施辦法》，上市公司的股票被終止上市后，其終止上市情形已消除，且同時(shí)符合《上市規(guī)則》規(guī)定的下列條件的，可以向上交所申請重新上市。包括：

最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過3000萬元，以扣非前后較低者為準(zhǔn)；

最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過5000萬元；

最近3年公司主營業(yè)務(wù)、董事、高管沒有發(fā)生重大變化，實(shí)控人沒有發(fā)生變更；

……

而且，這也僅僅是“可以向上交所申請重新上市”而已。實(shí)際上，只從凈利潤指標(biāo)來看，滿足重新上市條件的公司多達(dá)10家。而滬深交易所之所以受理了長航油運(yùn)和創(chuàng)智科技的重新上市申請，或因?yàn)檫@兩家公司具有示范意義。

以長航油運(yùn)為例。接近監(jiān)管層的人士告訴記者，與其他謀求重新上市的公司相比——

長航油運(yùn)的底氣來自于“三無一有”

主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生變化

實(shí)際控制權(quán)沒有發(fā)生變更

經(jīng)營管理層沒有發(fā)生重大變動(dòng)

主營業(yè)務(wù)具有盈利能力和持續(xù)經(jīng)營能力

對于很多謀求重新上市的公司，上述人士指出，退市公司應(yīng)從自身基本面和重新上市條件入手，逐條對照整頓，厘清自身經(jīng)營邏輯。

沒有達(dá)標(biāo)的就不要“想多了”。

退市前紛紛上車押注重新上市的投資者，也不要“想多了”。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受記者采訪時(shí)也表示，對于退市公司重新上市應(yīng)該是謹(jǐn)慎和嚴(yán)格的，長航油運(yùn)和創(chuàng)智科技只是個(gè)案，未來不可能出現(xiàn)批量的退市公司重新上市的情形，投資者也應(yīng)該理性看待。

很多上市公司在退市后都經(jīng)歷了破產(chǎn)重整或資產(chǎn)重組，比如長航油運(yùn)退市后通過剝離虧損資產(chǎn)、債轉(zhuǎn)股等方式提升了持續(xù)經(jīng)營能力。

但是，并不是經(jīng)過破產(chǎn)重整或資產(chǎn)重組改善短期財(cái)務(wù)指標(biāo)后，就一定意味著具備了持續(xù)經(jīng)營能力乃至重新上市的條件。

近日，中國證券報(bào)（ID：xhszzb）記者前往曾經(jīng)的“主動(dòng)退市第一股”中國二重進(jìn)行了調(diào)研。

2015年退市后，通過債務(wù)重組、人員分流、資產(chǎn)盤活等方式，二重于2016年扭虧脫困。今年3月，控股股東國機(jī)集團(tuán)又將中國重機(jī)、中國重型院、成都重機(jī)注入二重，組建起國機(jī)重裝。

目前，國機(jī)重裝已經(jīng)啟動(dòng)重新上市計(jì)劃，公司董事長陸文俊告訴中國證券報(bào)（ID：xhszzb）記者：

“我們給監(jiān)管層某領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)的時(shí)候，他就提出，不要出現(xiàn)很多企業(yè)退市、然后一回到A股又虧損的現(xiàn)象……他就問二重能不能有質(zhì)量的增長。我們覺得，有質(zhì)量的增長是通過資源的整合，持續(xù)、健康、高質(zhì)量地增長，而不是簡單的資源組合。”

“博弈”還是“博傻”？

并不是所有退市股都可以在博取短線收益和押注重新上市之間進(jìn)行選擇。

比如，因欺詐發(fā)行被深交所啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序的*金亞，在6月27日復(fù)牌并收獲連續(xù)9個(gè)“一”字跌停后，昨日打開跌停。

在昨日龍虎榜的買方名單中，還出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)專用席位，并買入了325.63萬元。

值得注意的是，因欺詐發(fā)行而退市的公司將一退到底，不可重新上市，在這種情況下的博弈成了一種純粹的“博傻”。