每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

外資私募貝萊德首只產(chǎn)品——貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募基金1期亮相，從某種程度上無(wú)疑一場(chǎng)小型地震！它讓國(guó)內(nèi)券商、私募圈等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)格外關(guān)注，并在私下密集打探！

吸金多少億?它未來(lái)收益會(huì)怎樣?……諸多好奇和疑問(wèn)。然而，市場(chǎng)最關(guān)心的是這只產(chǎn)品透露出來(lái)的超低費(fèi)率？

為此，火山君（微信號(hào)：huoshan5188）獨(dú)家拿到一份關(guān)于貝萊德這只產(chǎn)品要素。

管理費(fèi)率只有0.75%，業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提比例只有10%！這是什么概念，相較于國(guó)內(nèi)私募產(chǎn)品同類(lèi)相關(guān)費(fèi)率，全線五折！毫無(wú)疑問(wèn)，這家管理規(guī)模超1000億美元的私募基金公司，開(kāi)始擁抱中國(guó)高凈值客戶群體，真的是狼來(lái)了嗎？國(guó)內(nèi)私募生態(tài)節(jié)奏會(huì)被打亂嗎？

費(fèi)用結(jié)構(gòu)：六大費(fèi)率

根據(jù)相關(guān)要素顯示，貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募基金1期，屬權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，基金管理人為貝萊德投資管理（上海）有限公司，基金托管人和運(yùn)營(yíng)服務(wù)機(jī)構(gòu)為建設(shè)銀行，存續(xù)期為不定期。

而據(jù)中信證券官網(wǎng)信息顯示，貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募基金1期的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為“R4-中高風(fēng)險(xiǎn)”，認(rèn)購(gòu)金額起點(diǎn)為100萬(wàn)元，銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)為中信證券所有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和中信證券（山東）所有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。據(jù)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）了解，2017年12月底，貝萊德登記成為私募基金管理人，2018年6月備案了旗下首只A股私募產(chǎn)品“貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募基金1期”。

這份資料進(jìn)一步顯示，該產(chǎn)品涉及6大費(fèi)用：認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)率、贖回費(fèi)率、管理、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)、托管費(fèi)、運(yùn)營(yíng)服務(wù)費(fèi)和行政服務(wù)費(fèi)：

管理費(fèi)率和業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提比例：僅有0.75%和10%

眾所周知，私募基金行業(yè)生存最為關(guān)鍵的是管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提比例。就目前國(guó)內(nèi)私募權(quán)益類(lèi)基金而言，目前管理費(fèi)率通常為1.5%-2%，業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提比例為20%。

根據(jù)上述的產(chǎn)品要素顯示，其管理費(fèi)費(fèi)率僅有0.75%/年,而其業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提比例只有10%。

就計(jì)提方式來(lái)看，貝萊德首只A股私募產(chǎn)品將采用基金資產(chǎn)歷史高水位法收取業(yè)績(jī)報(bào)酬, 即當(dāng)累計(jì)增長(zhǎng)率超過(guò)歷史業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提日的高水位值時(shí), 基金管理人有權(quán)就超過(guò)高水位值的部分收取一定比例的業(yè)績(jī)報(bào)酬, 并從基金財(cái)產(chǎn)中扣除。具體是基金將在2018年7月的第一個(gè)開(kāi)放日（包括臨時(shí)開(kāi)放日）第一次設(shè)置高水位，之后本基金僅在每月最后一個(gè)交易日按如下方法設(shè)置高水位值。業(yè)績(jī)報(bào)酬自2018年7月的第一個(gè)開(kāi)放日起,每個(gè)交易日計(jì)提，每月最后一個(gè)交易日鎖定該月業(yè)績(jī)報(bào)酬，按季支付，而業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提比例10%。

對(duì)此有私募人士指出，貝萊德的中國(guó)A股機(jī)遇私募基金1期的收費(fèi)遠(yuǎn)低于中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手征收的2%的管理費(fèi)和20%附帶利潤(rùn)提成，很顯然是貝萊德想在中國(guó)A股市場(chǎng)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)；私募排排網(wǎng)合規(guī)部副總監(jiān)溫志飛告訴火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188），目前私募基金收費(fèi)分為前中后三個(gè)環(huán)節(jié)收費(fèi)，即認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)，期間管理費(fèi)，盈利后的業(yè)績(jī)報(bào)酬。另外可能還有部分產(chǎn)品存在未達(dá)要求期限贖回時(shí)產(chǎn)生的贖回費(fèi)；對(duì)應(yīng)比例一般為認(rèn)/申購(gòu)金額的1%，基金凈資產(chǎn)的2%的管理費(fèi)，盈利的20%的業(yè)績(jī)報(bào)酬。

比如，國(guó)內(nèi)頂級(jí)私募淡水泉旗下產(chǎn)品淡水泉成長(zhǎng)一期，其認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)200萬(wàn)元，追加10萬(wàn)元起，認(rèn)購(gòu)費(fèi)1%，封閉期內(nèi)贖回費(fèi)為5%，封閉期后無(wú)贖回費(fèi)，管理費(fèi)為1.3%，業(yè)績(jī)報(bào)酬為20%。此外在今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼的大禾投資旗下的產(chǎn)品大禾投資-掘金1號(hào)私募投資基金的管理費(fèi)為2%，業(yè)績(jī)報(bào)酬為20%。而值得注意的是，貝萊德在國(guó)內(nèi)的首只基金的戰(zhàn)略是基于從社交媒體和其他來(lái)源收集的大數(shù)據(jù)進(jìn)行選股，而采用A股同策略的離岸基金平均年回報(bào)率達(dá)21%，其中2013年至今的收益分別為0.8%、53.8%、25.9%、-3%、30%，年度平均收益為21.5%，而在今年上半年收益為虧損7.1%。

火山君注意到，據(jù)貝萊德海外同策略基金針對(duì)不同的客戶群體、投資規(guī)模和需求，設(shè)計(jì)有不同的費(fèi)率方案。整體來(lái)說(shuō)，管理費(fèi)在1.8%以?xún)?nèi)，業(yè)績(jī)提成在20%以?xún)?nèi)。

門(mén)檻也低

私募基金向來(lái)被認(rèn)為門(mén)檻偏高，100萬(wàn)元是起步價(jià)。

有趣的是，在這份產(chǎn)品要素書(shū)中，貝萊德的投資者認(rèn)購(gòu)基金金額不低于100萬(wàn)元（不含認(rèn)購(gòu)費(fèi)用），每次追加申購(gòu)金額應(yīng)不低于1萬(wàn)元人民幣并且為1萬(wàn)元人民幣的整數(shù)倍（不含認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)費(fèi)）。要知道國(guó)內(nèi)權(quán)益類(lèi)私募基金認(rèn)購(gòu)追加數(shù)額是10萬(wàn)元整數(shù)倍。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，但斌旗下的融通漢景港灣1號(hào)認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)是100萬(wàn)元，而追加起點(diǎn)為10萬(wàn)元，該基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率為1%，而該產(chǎn)品的業(yè)績(jī)報(bào)酬為20%；這門(mén)檻是不是也有所降低呢？

另外，就是該基金不設(shè)封閉期，基金投資者可在本基金開(kāi)放日申購(gòu)、贖回本基金。產(chǎn)品要素書(shū)中顯示，本基金的開(kāi)放日為每個(gè)自然月的最后一個(gè)交易日, 具體開(kāi)放日的安排以申贖日歷為準(zhǔn)。本基金可設(shè)置臨時(shí)開(kāi)放日，基金管理人亦可根據(jù)基金運(yùn)作需求增設(shè)臨時(shí)開(kāi)放日，此外本基金將基金資產(chǎn)總值的80%以上投資于A股股票。不設(shè)封閉期意味著什么？國(guó)內(nèi)產(chǎn)品是否有封閉期？業(yè)內(nèi)人士表示，“國(guó)內(nèi)的私募產(chǎn)品一般都會(huì)有封閉期和準(zhǔn)封閉期，不設(shè)封閉期是指投資人隨時(shí)可以辦理申購(gòu)和贖回，還有一種不設(shè)封閉期是，客戶可以在每周五申購(gòu)贖回私募產(chǎn)品”。

還有，據(jù)該產(chǎn)品要素顯示，該產(chǎn)品的認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)率為1%。贖回費(fèi)率自本基金成立之日起算的期限小于180天的收取2% ；期限在180天到365天之間的贖回費(fèi)率為1%。持有滿甚至是超過(guò)365天的，則不收取贖回費(fèi)。

（本文封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)）

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