周一，除了英特爾以外的科技明星股普跌。這一拋售潮由上周三美股盤后全球最大社交平臺Facebook公布財報引發(fā)，當時公司發(fā)布了意外遜于預期的今年余下時間營收和盈利指引。

從上周四起，納指在三個交易日內(nèi)累跌3.86%，創(chuàng)3月以來最大三日跌幅，當時的三日跌幅為5.12%。亞馬遜、谷歌、微軟、Facebook和奈飛等美股前十科技股，市值周一共蒸發(fā)了800億美元?？萍脊删佣嗟募{斯達克100指數(shù)有3/4個股下跌，NYSE FANG+指數(shù)跌入技術位盤整區(qū)間。

摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson警告稱，美股拋售潮剛剛開始，正在迎來2月深跌以來的最大盤整幅度。他認為，上周五釋放了市場已“精疲力盡”的信號，當亞馬遜二季報出爐、美國二季度GDP如預期般非常強勁之后，投資者面臨的問題是：下一個興奮點是什么？

華爾街見聞曾提到，摩根士丹利7月初在華爾街投行中率先將科技股評級從“中性”調(diào)至“減持”。Wilson最新研報稱，當時這一路徑受到了大部分客戶的質(zhì)疑。但自從6月18日上調(diào)了公用事業(yè)板塊評級以來，防御型板塊已經(jīng)大比例跑贏了大盤。

他認為，月初研報雖然沒預計到財報不佳，但建議科技和成長股的風險比市場預期要大。就算是很好的財報尚且會引發(fā)市場失望的定價行動，任何指標遜于預期自然會被更嚴厲地懲罰。上周奈飛和Facebook等重點科技明星股財報不佳，證明其預判是正確的。

Wilson指出，過去幾周市場發(fā)送了一些有誤導性質(zhì)的信號，上周四之前相對限制了科技明星股財報不佳帶來的負面重啟。特別是上周三美歐談判展現(xiàn)利好信號，給了市場虛假的安全感，令主要股指在當日最后半小時交易中一度沖破了關鍵阻力位。

但上周五一切都改變了，拋售已經(jīng)緩慢開始，股市下行風險正在穩(wěn)定積累，將令今年以來最大的領漲板塊未來跌幅最深。繼而引發(fā)的投資者從科技/成長股中蜂擁退出，也會對聚焦在科技、可選消費品和小盤股的投資組合更大打擊，成長股將面臨快速而殘酷的修正。

野村證券也在上周五表示，過去十年最重要的交易：成長/科技/動能股現(xiàn)在開始反轉(zhuǎn)了。金融博客Zerohedge觀察發(fā)現(xiàn)，周一的價值股跑贏了成長股1.8個百分點，應該是個長期趨勢的開始。

（上圖來自金融博客Zerohedge）

彭博社援引券商Bernstein的研報稱，一方面是過去近十年科技股動能超好，令市場胃口越來越大，財報持平與預期都會覺得不滿足；同時，所有資產(chǎn)類別的相關性正在上升，隨著財報季結(jié)束，投資者會對全球外部威脅給予更多關注，提高了引發(fā)系統(tǒng)性風險的可能性。

金融博客Zerohedge指出，特朗普就任總統(tǒng)以來，一直標榜本屆美國政府對經(jīng)濟和金融市場的推動能力，一個有趣的問題是：特朗普有多大的忍耐度看到股市下跌。他如果再一次攻擊美聯(lián)儲，要求美聯(lián)儲為了“救市”而停止加息甚至是停止縮表，都將再度引發(fā)市場撼動。

（華爾街見聞 杜玉）