自上次貨幣政策會議以來，日本央行的言論與行動頻現分歧：聲稱著要“繼續(xù)寬松”，實際行動卻“秘密減碼”。

有日本央行前官員表示，央行這樣說一套做一套，導致其公信力受損，最終傷到的是央行自己。

日本央行上個月對政策利率采用前瞻性指引，承諾維持利率在“非常低的”水平，避免收益率因對未來政策正?；念A期而上升。彭博社援引前日本央行官員、現法政大學客座教授Kunio Okina表示，日本央行聲稱引入前瞻指引加強了對刺激計劃的承諾，且表示該行正往正?；哌~出一小步，但是他對此并不信服。

日本央行正朝著隱形減碼的方向發(fā)展?？墒沁@么說無法讓政策過關，因此他們把這包裝成‘加強版的寬松’，然后昭告天下。

據該媒體，Okina還表示，日本央行失信于人，這可能使貨幣政策更難獲得預期的效果，其中包括引發(fā)投資者錯誤解讀。而且，它的公信力不太可能完全恢復，除非經濟突然大幅增長到達到該行的通脹目標，或是索性爆發(fā)一場危機掩護該行重置政策。

在七月底的政策會議上，日本央行強調將維持寬松貨幣政策的框架，并未調整收益率目標，但采取行動使政策更具靈活性，包括增加了對利率波動的容忍度，提高了債券購買及股票ETF購買的靈活性。但同時，日本央行承諾在現階段維持低利率，這反映了該行對通脹率達到2%目標仍需要時間的預期。

日本央行對于債券市場的減碼已經是“板上釘釘”。在過去的一年里，日本央行一直在逐漸逐步減少購買政府債券。在過去的2年里，雖然日本央行聲稱其政府債券持有量每年增加80萬億日元（7220億美元），但事實上，其過去12月的購買均值僅僅為央行目標的一半。

而日本股票市場也出現了類似的舉措。近年來，每當日本東證指數下跌超過0.2%，日本央行便會介入買入ETF，防止可能出現的崩盤。而自從上次會議后，日本央行僅僅在8月10和13日這兩日內買入了ETF，當時日東證指數分別下跌了0.6%和1.7%。而其他下跌超過0.2%日子里，央行都沒有介入市場。有路透消息也稱，日本央行可能正在通過減少對市場的大規(guī)模貨幣刺激措施來實現“隱形的撤出”。

（華爾街見聞 郭昕妤）