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債券市場統(tǒng)一管理序幕拉開，信用評級行業(yè)將逐步實現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管。中國人民銀行11日發(fā)布消息稱，近日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布2018年第14號公告（下稱《公告》），推動銀行間債券市場和交易所債券市場評級業(yè)務(wù)資質(zhì)的逐步統(tǒng)一，包括設(shè)立綠色通道，實現(xiàn)信評機構(gòu)業(yè)務(wù)的資質(zhì)互認。

這意味著，過去銀行間和交易所兩大債券市場評級資質(zhì)分頭審核、評級標(biāo)準(zhǔn)不一致的局面將得到改變。“無論對債市還是對評級行業(yè)發(fā)展，這個公告都具有里程碑式的意義。”東方金誠評級副總監(jiān)俞春江表示。

記者從業(yè)內(nèi)了解到，債市統(tǒng)一管理的趨勢下，有評級公司已經(jīng)啟動內(nèi)部整合程序。而從評級行業(yè)監(jiān)管開始，債市互聯(lián)互通、統(tǒng)一管理已邁出實質(zhì)性的一步。

債市統(tǒng)一管理前奏

《公告》明確，中國人民銀行、中國證監(jiān)會以及中國銀行間市場交易商協(xié)會將協(xié)同債券市場評級機構(gòu)業(yè)務(wù)資質(zhì)的審核或注冊程序，對于已經(jīng)在銀行間或交易所債券市場開展評級業(yè)務(wù)的評級機構(gòu)，將設(shè)立綠色通道實現(xiàn)評級業(yè)務(wù)資質(zhì)互認。

目前，不同市場的評級資質(zhì)由不同監(jiān)管部門認可。銀行間債市評級資質(zhì)由人民銀行和交易商協(xié)會認可，交易所債市評級資質(zhì)由中國證監(jiān)會認可。這使得一直以來兩大市場都受不同部門監(jiān)管，存在監(jiān)管和評級上的套利空間。

“在債市發(fā)展早期，多頭監(jiān)管競爭產(chǎn)生的鯰魚效應(yīng)，有利于帶動整個市場活躍和發(fā)展。但隨著債市制度規(guī)范逐步普及、發(fā)展成熟，債市標(biāo)準(zhǔn)不一致會帶來市場流動性下降、監(jiān)管套利等問題，因此統(tǒng)一監(jiān)管尺度有利于市場未來發(fā)展。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委說。

《公告》落實后，部分只在單個債市開展評級業(yè)務(wù)的機構(gòu)將獲得同時在兩個債市開展評級業(yè)務(wù)的資質(zhì)。“資質(zhì)的互認將為兩個債券市場參與方帶來評級機構(gòu)的更多選擇，也有利于促進評級機構(gòu)之間在提升評級質(zhì)量和投資人服務(wù)質(zhì)量方面的相互競爭，更好地滿足市場對評級的需求。”俞春江表示。

魯政委認為，接下來債市統(tǒng)一管理仍有可能在不同領(lǐng)域推進，包括：承銷商業(yè)務(wù)資質(zhì)的統(tǒng)一，信息數(shù)據(jù)統(tǒng)一公布，信息披露標(biāo)準(zhǔn)以及違約處置流程規(guī)范的統(tǒng)一，收益率曲線的統(tǒng)一等，當(dāng)然這要建立在兩個市場互聯(lián)互通的基礎(chǔ)上。

其實，從今年年初起，債市統(tǒng)一管理的趨勢已現(xiàn)。8月24日召開的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會專題會議上首次提出，建立統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)發(fā)展的債券市場。近期，交易商協(xié)會與證監(jiān)會聯(lián)手開展現(xiàn)場檢查，并同步處罰評級機構(gòu)大公國際，成為監(jiān)管部門協(xié)調(diào)監(jiān)管債市的范例。

此次《公告》也提出，將加強對信用評級機構(gòu)的監(jiān)督管理和信用評級行業(yè)監(jiān)管信息共享。

俞春江表示，《公告》是債券市場互聯(lián)互通的起步性文件，預(yù)計人民銀行、證監(jiān)會、交易商協(xié)會等還將在公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機制框架下繼續(xù)推動銀行間和交易所債市統(tǒng)一監(jiān)管進程。

信用評級機構(gòu)整合或加速

《公告》指出，鼓勵同一實際控制人下不同的信用評級機構(gòu)法人，通過兼并、重組等市場化方式進行整合，促進信用評級機構(gòu)做大做強。

目前，部分評級機構(gòu)針對兩大市場成立兩家公司，以不同法人身份分頭開展業(yè)務(wù)。此次統(tǒng)一管理新規(guī)的發(fā)布，有望加速行業(yè)內(nèi)部的整合。比如，聯(lián)合資信評估有限公司（下稱“聯(lián)合資信”）主要開展銀行間債市業(yè)務(wù)，其旗下全資子公司聯(lián)合信用評級有限公司（下稱“聯(lián)合評級”）則主要負責(zé)交易所債市業(yè)務(wù)。中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司設(shè)立了全資子公司中誠信證券評估有限公司，以覆蓋全債市業(yè)務(wù)。

記者從業(yè)內(nèi)了解到，聯(lián)合資信已經(jīng)啟動內(nèi)部整合的準(zhǔn)備工作，在人員班子、評級標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一等方面進行整合調(diào)整。

對于整合后的信用評級機構(gòu)，《公告》進一步提出，應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一評級技術(shù)方法、評級業(yè)務(wù)規(guī)范、評級標(biāo)準(zhǔn)和評級報告等內(nèi)容。一家評級公司副總裁告訴上證報記者，新規(guī)將推動行業(yè)內(nèi)的機構(gòu)整合，在推動單個機構(gòu)做大做強的同時，全市場資質(zhì)打通也會使得行業(yè)內(nèi)競爭更激烈。

俞春江認為，這將消除兩個債券市場評級標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的情形，消除部分評級機構(gòu)的評級標(biāo)準(zhǔn)套利空間，有助于抑制評級機構(gòu)間的評級標(biāo)準(zhǔn)競爭，提升評級結(jié)果的一致性和可比性。