每經(jīng)記者 張虹蕾    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 徐斐    

海航科技（600751，SH）今年3月公布收購(gòu)標(biāo)的當(dāng)當(dāng)、4月上旬確定75億元初步估值的連串動(dòng)作，一度讓業(yè)界頗為關(guān)注。按照上市公司此前發(fā)布的公告，本次交易完成后，二者可以進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的深度整合。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，歷時(shí)半年，曾被稱(chēng)為“中國(guó)亞馬遜”的當(dāng)當(dāng)和海航系旗下企業(yè)海航科技的“聯(lián)姻”遲遲未有明顯進(jìn)展。上交所原本要求海航科技在6月6日回復(fù)的二次問(wèn)詢(xún)函至今未有回復(fù)，而36氪方面消息則顯示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)市場(chǎng)副總裁闞敏稱(chēng)，收購(gòu)一事目前的狀態(tài)是“一拖再拖”，暫未有明確定論。

那么，海航科技收購(gòu)當(dāng)當(dāng)一事是否會(huì)產(chǎn)生變數(shù)？這顯然是業(yè)界十分想知道的答案。

面對(duì)上交所二次問(wèn)詢(xún)卻一再延期

2018年4月12日，海航科技披露的重大資產(chǎn)重組預(yù)案顯示，擬以暫定75億元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)北京當(dāng)當(dāng)網(wǎng)信息技術(shù)有限公司100%股權(quán)及北京當(dāng)當(dāng)科文電子商務(wù)有限公司100%股權(quán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)標(biāo)的資產(chǎn)或當(dāng)當(dāng)）。而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)方面在4月11日通過(guò)微博表示，當(dāng)當(dāng)與天海投資（即海航科技，時(shí)名天海投資）已經(jīng)簽約，文件已經(jīng)提交，等待相關(guān)部門(mén)審核。

值得注意的是，按照標(biāo)的資產(chǎn)3178.93萬(wàn)元的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值計(jì)算，此次75億元估值溢價(jià)約234倍。海航科技將以發(fā)行股份的方式支付40.6億元，以現(xiàn)金方式支付34.4億元。除此之外，不就標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)做承諾或補(bǔ)償也成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

即便估值較高，但海航科技仍對(duì)于這筆交易頗為看好。彼時(shí)海航科技公告顯示，本次交易完成后，可以進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的深度整合，在IT產(chǎn)品分銷(xiāo)業(yè)務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)與物流業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)、云集市及云計(jì)算業(yè)務(wù)等多方面產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)。

雖然一經(jīng)公告便成為媒體關(guān)注的熱點(diǎn)，但這筆“買(mǎi)賣(mài)”進(jìn)展卻未能一帆風(fēng)順。期間，海航科技應(yīng)上交所的要求，在2018年5月28日召開(kāi)媒體說(shuō)明會(huì)。此外，海航科技接連兩次收到上交所的問(wèn)詢(xún)函。在4月24日的問(wèn)詢(xún)函中，上交所分別就標(biāo)的產(chǎn)權(quán)情況、估值增值率合理性、標(biāo)的盈利模式等作出問(wèn)詢(xún)。在海航科技回復(fù)完上述問(wèn)題后的6月1日，上交所又發(fā)出了二次問(wèn)詢(xún)函，分別就海航科技兩筆合計(jì)42.7億美元長(zhǎng)期貸款是否對(duì)交易造成影響、標(biāo)的資產(chǎn)過(guò)戶是否存在實(shí)質(zhì)性法律障礙、交易估值大幅增加是否損害上市公司利益等作出問(wèn)詢(xún)。

值得注意的是，對(duì)于這份上交所要求在2018年6月6日之前回復(fù)的二次問(wèn)詢(xún)函，海航科技遲遲未能回復(fù)，并先后發(fā)布多則延期回復(fù)公告。最近一次9月13日延期回復(fù)的理由為：“本次重大資產(chǎn)重組自2018年1月啟動(dòng)至今歷時(shí)較長(zhǎng)，目前相關(guān)外部條件發(fā)生變化，繼續(xù)推進(jìn)本次重組面臨較大的不確定因素。”

失落的巨頭：從紐交所到“賣(mài)身”海航系

事實(shí)上，這筆交易備受關(guān)注，除了交易估值較高，也和當(dāng)當(dāng)?shù)臍v史延革有關(guān)。

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)以圖書(shū)線上商城起家，曾被稱(chēng)為“中國(guó)的亞馬遜”。然而，作為國(guó)內(nèi)成立最早、上市最早的電商，當(dāng)當(dāng)并沒(méi)有發(fā)展成中國(guó)電商的龍頭。

此前，向當(dāng)當(dāng)拋出橄欖枝的不止海航科技一家。據(jù)多家媒體報(bào)道，早在2004年亞馬遜欲與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)牽手，但最后未果。此后，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)因占股比例等問(wèn)題錯(cuò)失和百度、騰訊巨頭的聯(lián)姻機(jī)會(huì)。直至此前，海航科技發(fā)布公告，才意味著當(dāng)當(dāng)“名花有主”。

1999年，李國(guó)慶、俞渝夫婦創(chuàng)辦當(dāng)當(dāng)網(wǎng)。隨后，2010年底當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在美國(guó)紐交所上市成功，成為中國(guó)首家在美上市的B2C網(wǎng)上商城，市值一度超過(guò)26億美元。然而，2016年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)完成私有化退市，市值僅為5.46億美元。如今當(dāng)當(dāng)擬以75億元出售給海航系公司海航科技，電子商務(wù)研究中心主任曹磊接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)當(dāng)今后最大發(fā)力方向應(yīng)該是跨境進(jìn)口電商，海航科技收購(gòu)當(dāng)當(dāng)意在利于用戶資源打通綜合性平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資源整合及變現(xiàn)。

雖然一直未能公布進(jìn)展，但海航科技顯然未放棄對(duì)于當(dāng)當(dāng)?shù)氖召?gòu)。在海航科技8月31日公布的2018年半年報(bào)中，曾提到“公司目前正積極推動(dòng)與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的重大資產(chǎn)重組。如果本次重大資產(chǎn)重組獲得監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)，公司將進(jìn)一步推動(dòng)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的深度融合，發(fā)揮更大的協(xié)同效應(yīng)，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及業(yè)務(wù)創(chuàng)新，增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。”此外，在半年報(bào)中，海航科技也提道，本次重大資產(chǎn)重組能否取得公司股東大會(huì)批準(zhǔn)、通過(guò)商務(wù)部反壟斷核查、中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)以及最終取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的時(shí)間存在不確定性。

而據(jù)36氪近日?qǐng)?bào)道，這筆備受熱議、但一拖再拖的交易案即將面臨流產(chǎn)。36氪就海航收購(gòu)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)流產(chǎn)一事求證了當(dāng)當(dāng)網(wǎng)市場(chǎng)副總裁闞敏。闞敏表示，收購(gòu)一事目前的狀態(tài)是“一拖再拖”，暫未有明確定論，估計(jì)最近一兩周會(huì)有結(jié)果。

就上述相關(guān)情況，海航科技方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回復(fù)稱(chēng)，“披露重組預(yù)案以來(lái)，公司一直按照監(jiān)管要求積極開(kāi)展相關(guān)工作。后續(xù)將依法合規(guī)披露重組事項(xiàng)進(jìn)展，請(qǐng)以公告為準(zhǔn)”。而當(dāng)當(dāng)方面則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“一切以上市公司和當(dāng)當(dāng)公告為準(zhǔn)。”截至發(fā)稿前，海航科技和當(dāng)當(dāng)方面，未公開(kāi)披露交易進(jìn)一步信息。

曹磊表示，海航科技在決定收購(gòu)當(dāng)當(dāng)后，對(duì)于相關(guān)板塊進(jìn)行了一系列的整合和展望，希望借助當(dāng)當(dāng)?shù)挠脩艋A(chǔ)等方面的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步抓住電商和互聯(lián)網(wǎng)紅利。如果此次收購(gòu)擱淺，將會(huì)對(duì)此前海航科技預(yù)期的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生一定不利影響。