每經(jīng)記者 王星平    每經(jīng)編輯 王麗娜    

在經(jīng)歷了“九敗一勝”之后，39歲的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者——美團(tuán)點評CEO王興，終于在9月20日將美團(tuán)點評（以下簡稱“美團(tuán)”）送入資本市場。

9月20日，美團(tuán)正式登陸港交所，股票代碼為3690，開盤價72.90港元，高于69港元的發(fā)行價，漲5.65%。按開盤價計算，目前美團(tuán)點評市值為4003.12億港元（510.08億美元）。而同為“同股不同權(quán)”，不久前在香港上市的小米集團(tuán)市值為3739億港元（476.43億美元）。

500億美元量級，對于大多數(shù)企業(yè)來說，這不是一個小數(shù)目。但高估值，并未完全消除外界對于美團(tuán)未來競爭力的疑慮。原因就在于，時至今日，美團(tuán)依然處于不盈利狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美團(tuán)若是想要避開一級市場和二級市場估值倒掛的陷阱，持續(xù)證明商業(yè)模式的可拓展性，實現(xiàn)增長，始終是迫在眉睫的問題。

對于虧損，美團(tuán)在其招股書中主要歸結(jié)為新業(yè)務(wù)的拓展?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相較于此前美團(tuán)的主要業(yè)務(wù)不同，包括打車、摩拜、小象生鮮在內(nèi)的新業(yè)務(wù)主要聚焦于線下場景。但值得一提的是，這些線下業(yè)務(wù)如今似乎并非如當(dāng)初那般“高調(diào)”，推進(jìn)的速度也有所放緩。

對此，多位業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時猜測，這些業(yè)務(wù)較美團(tuán)此前的業(yè)務(wù)來說都比較重，快速推動需要大量資金支持，目前放緩速度可能與確保順利上市有關(guān)。

上市前的“謹(jǐn)慎”

如果說美團(tuán)是中國互聯(lián)網(wǎng)“吃喝玩樂”第一股，現(xiàn)在的美團(tuán)或許已經(jīng)受之無愧了。盡管在招股書中，美團(tuán)將自己的營收來源主要劃分為餐飲外賣、到店酒旅及新業(yè)務(wù)三大板塊，但細(xì)分下來，美團(tuán)的業(yè)務(wù)已經(jīng)滲透到“衣食住行”等多個方面了。

而這些業(yè)務(wù)在這輪零售變革的影響下，也逐漸從線上延伸到線下，尤其是關(guān)于“吃”與“出行”方面的業(yè)務(wù)。

例如在當(dāng)下十分火熱的生鮮市場，今年5月，美團(tuán)開始推出旗下生鮮超市小象生鮮。之后也在多地相繼開出多家小象生鮮門店。在出行領(lǐng)域，除了繼南京后，美團(tuán)今年高調(diào)在上海推出美團(tuán)打車，正面叫戰(zhàn)滴滴外，美團(tuán)也算是終結(jié)了共享單車領(lǐng)域“老大老二合并”的猜想。今年4月，美團(tuán)拿下摩拜單車。

但不得不承認(rèn)的是，無論是線下的零售新物種，還是打車業(yè)務(wù)，目前來看推進(jìn)勢頭都不算迅猛，甚至還能看出美團(tuán)有些許謹(jǐn)慎。

據(jù)美團(tuán)方面提供的數(shù)據(jù)，目前小象生鮮門店數(shù)量為4家，分別位于北京和江蘇無錫。這一數(shù)量相較于其他新物種的開店速度，可能還比不過其一個月的開店數(shù)量。而此前高調(diào)稱要搶占滴滴出行市場的打車業(yè)務(wù)，也在上市前夕“暫停”。在9月6日舉辦的全球發(fā)售新聞發(fā)布會，美團(tuán)宣布過去一年投入超過十億元的打車業(yè)務(wù)，決定不再加大投入。

對此，葛甲認(rèn)為，此時的放緩腳步或是不加大投入并不代表美團(tuán)不重視線下這塊業(yè)務(wù)，而是目前處于上市這一特殊時期，首要任務(wù)是順利完成上市，這些線下業(yè)務(wù)的投入只會讓財務(wù)數(shù)據(jù)更難看。

上市后是否會加速？

相比于絕大多數(shù)企業(yè)，美團(tuán)已經(jīng)夠大，但在王興眼中，它還大得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

在王興眼中，美團(tuán)絕不僅僅只是一個O2O平臺，而是一個圍繞“吃喝玩樂”的超級服務(wù)平臺。而當(dāng)前市場十分看好的線下渠道，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以王興的性格和遠(yuǎn)見，是不會輕易放棄這一環(huán)的。

相比于跨界的打車業(yè)務(wù)與共享單車業(yè)務(wù)，小象生鮮與美團(tuán)自身業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的緊密性更大。也正因如此，外界對小象生鮮也充滿期待。然而，相較于同屬于新物種的盒馬鮮生、蘇寧小店來說，小象生鮮目前的推進(jìn)速度慢了很多。

那么，上市之后，美團(tuán)是否會放開手腳，加大對線下的投入與擴(kuò)張呢？

葛甲認(rèn)為，要視具體情況來看。“美團(tuán)旗下小象生鮮與盒馬鮮生、7 FRESH這些新物種模式有所不同，后兩者本質(zhì)上還是延續(xù)傳統(tǒng)的零售業(yè)態(tài)模式，屬于自己開店去賣商品，而前者更多的是對供應(yīng)鏈的整合，在對供應(yīng)鏈程度沒有達(dá)到一定程度的時候，不適合自己直接去快速復(fù)制開店。出行業(yè)務(wù)是無邊界巨人美團(tuán)尋找的下一個‘高頻業(yè)務(wù)’，現(xiàn)在不加大投入，不代表融資之后不加大投入了。”葛甲說。

盡管對于未來線下的布局，美團(tuán)方面沒有給出相關(guān)的回應(yīng)。但從高管對美團(tuán)各業(yè)務(wù)線的期許來看，或許能窺探出線下對美團(tuán)的意義。

例如關(guān)于出行板塊的打車業(yè)務(wù)和摩拜，王興敲鐘現(xiàn)場表示，可以看到美團(tuán)是個長期有價值的公司，美團(tuán)做這個事情是足夠有耐心的，相信未來打車業(yè)務(wù)也會實現(xiàn)它的價值。

被王興強(qiáng)調(diào)的是，目前流量入口是手機(jī)、移動互聯(lián)網(wǎng)，未來還有更多場，摩拜是為了未來那個場景。“摩拜未來要做出行里的大眾點評。”王興說。