每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 姚祥云    

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

近期，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布1~8月份保險(xiǎn)資管產(chǎn)品注冊(cè)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2018年前8月，23家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司注冊(cè)債權(quán)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃共109項(xiàng)，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模2247．95億元。其中，僅8月份單月就有17家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司共注冊(cè)各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品26項(xiàng)，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模667．75億元。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品注冊(cè)規(guī)模上漲，除了周期性因素外，也與債權(quán)投資計(jì)劃審批周期縮減、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極應(yīng)對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)到期高峰期有關(guān)。長(zhǎng)期來(lái)看，保險(xiǎn)資管計(jì)劃服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，仍需要投資渠道進(jìn)一步拓寬。

基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃表現(xiàn)最佳

數(shù)據(jù)顯示，2018年前8個(gè)月，23家保險(xiǎn)資管公司注冊(cè)債權(quán)投資和股權(quán)投資計(jì)劃共109項(xiàng)，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模2247.95億元。其中，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃57項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模1454.65億元；不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃50項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模738.30億元；股權(quán)投資計(jì)劃2項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模55.00億元。

相較2018年7個(gè)月，8月保險(xiǎn)資管產(chǎn)品在注冊(cè)規(guī)模上有很大上漲。7月保險(xiǎn)資管產(chǎn)品注冊(cè)規(guī)模僅為190.20億元，8月注冊(cè)規(guī)模環(huán)比上漲了477.55億元，漲幅達(dá)251.08%。

具體來(lái)看，8月，17家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司共注冊(cè)各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品26項(xiàng)，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模667.75億元。其中，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃17項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模共528.25億元，而7月基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃7項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模共141.50億元，也就是說(shuō)，8月份的注冊(cè)規(guī)模上漲了273.32%；8月不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃8項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模94.50億元，而7月不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃5項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模共38.70億元，8月份的注冊(cè)規(guī)模上漲了144.19%。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，債權(quán)投資計(jì)劃中，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃上升幅度最大。8月新增的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃中，“平安系”的兩項(xiàng)資管產(chǎn)品“平安-天津地鐵債權(quán)投資計(jì)劃”、“平安-遼寧交投基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃”規(guī)模最大，共計(jì)200億元，對(duì)整體規(guī)模提升效應(yīng)明顯。

有業(yè)內(nèi)人士表示，從行業(yè)情況看，保險(xiǎn)資金在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域積累了比較豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，且基礎(chǔ)設(shè)施投資需求量較大，合作方往往都是地方政府和國(guó)有企業(yè)，投資標(biāo)的資質(zhì)比較優(yōu)良，非常適合保險(xiǎn)資金的配置需求。

業(yè)內(nèi)：中短期內(nèi)，險(xiǎn)資投資面臨“資產(chǎn)荒”

隨著險(xiǎn)資投資能力的增強(qiáng)，截至2018年8月底，保險(xiǎn)資金已經(jīng)累計(jì)發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)投資計(jì)劃952項(xiàng)，合計(jì)備案（注冊(cè)）規(guī)模23002．09億元。

目前，保險(xiǎn)資金投資的另類資管產(chǎn)品，包括債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等。其中，債權(quán)投資計(jì)劃是保險(xiǎn)資金投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要途徑。從注冊(cè)項(xiàng)目來(lái)看，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期服務(wù)于“一帶一路”建設(shè)、棚戶區(qū)改造、養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)等國(guó)家重大戰(zhàn)略。

“債權(quán)、股權(quán)方面的投資一直是保險(xiǎn)資金大類資產(chǎn)配置的重要方向和主要標(biāo)的之一，這主要是考慮兩個(gè)方面。”在此前的采訪中，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)曹德云曾表示，一方面，保險(xiǎn)資金是長(zhǎng)期資金，客觀上需要長(zhǎng)期穩(wěn)定的資產(chǎn)與之相匹配，但我國(guó)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)久期資產(chǎn)相對(duì)不足；另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，其價(jià)值計(jì)量和收益確定在會(huì)計(jì)核算上相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)小，有利于保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健。

不過(guò)，在對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，保險(xiǎn)資金仍存在一些短板。業(yè)內(nèi)人士表示，目前來(lái)看，保險(xiǎn)資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)還存在一些客觀限制。首先，資管新規(guī)下合規(guī)非標(biāo)項(xiàng)目減少，在中短期內(nèi)，保險(xiǎn)資金投資仍將面臨“資產(chǎn)荒”。其次，保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)行業(yè)受限。保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)行業(yè)被限定在基礎(chǔ)設(shè)施（交通、能源、市政）和不動(dòng)產(chǎn)（商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)、棚戶區(qū)改造），與其他金融機(jī)構(gòu)相比，可投資行業(yè)范圍較小，限制了保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)的多樣性，導(dǎo)致保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃同質(zhì)性較高。