每經記者 陳玉靜    每經編輯 王可然    

三季度集合信托市場出現(xiàn)回暖。用益信托近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度集合信托產品的發(fā)行數(shù)量和成立數(shù)量均保持回升局面，不過產品的平均發(fā)行規(guī)模和平均成立規(guī)模出現(xiàn)不同程度下滑。

而從前三季度整體情況來看，《每日經濟新聞》記者注意到，據(jù)不完全統(tǒng)計，前三季度共發(fā)行集合信托產品10132款，同比增長33.23%，發(fā)行規(guī)模為1.54萬億元，同比下降15.05%；成立市場方面，前三季度共成立集合信托產品8412款，成立規(guī)模為1.16萬億元，同比下滑27.69%。

用益信托研究員喻智分析指出，信托公司已逐步適應資管新規(guī)的要求，對信托業(yè)務的調整已有初步成效，信托產品的投放更加積極。但受制于宏觀經濟下行以及外部環(huán)境變化，投資風險暴露，資金端上缺口比較大。相較于去年同期，前三季度產品的平均募資規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的下滑，集合產品的資金募集愈發(fā)困難。

三季度集合信托產品成立數(shù)量環(huán)比增逾38%

用益信托的報告顯示，在發(fā)行方面，三季度共有66家信托公司參與發(fā)行集合信托產品3938款，環(huán)比上升13.59%，發(fā)行規(guī)模5241.08億元，環(huán)比下滑5.94%。在成立方面，三季度共有60家信托公司募集成立集合信托產品3656款，環(huán)比上升38.43%，募集資金3810.65億元，環(huán)比下滑14.19%。

喻智表示，與發(fā)行市場類似的是，集合產品的平均成立規(guī)模同樣出現(xiàn)下滑，集合產品的資金募集狀況堪憂。新的政策對交易對手合規(guī)性提出了明確的要求，過往與類金融機構、非持牌金融機構在資金與資產方面的合作在新的監(jiān)管政策下受到更大限制，無論是金融機構資金還是其他機構資金將更為收緊。個人投資者方面，受經濟下行以及外部環(huán)境壓力的影響，投資風險上升，投資選擇趨于保守，信托公司往往需以高收益吸引客戶。

就投向領域來看，房地產連續(xù)三季度占據(jù)高位，據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，2018年前三季度房地產類信托資金募集規(guī)模超過4548億元，占前三季度集合產品累計募集資金的39.37%，第一、二、三季度規(guī)模分別為1202.90億元、1683.58億元、1662.37億元，三季度環(huán)比下滑1.26%，但募集資金規(guī)模占比43.62%，環(huán)比上升5.71個百分點。

用益金融信托研究院分析指出，在房地產調控不動搖，信貸、債券、非標等諸多融資渠道收緊的情形下，信托渠道融資已經成為房企融資的救命稻草，重資產運作的房企幾乎不計成本地從信托渠道獲得融資，房地產信托大幅增長依賴于房企強勁的資金需求。但由于融資成本高企和監(jiān)管政策的收緊，未來房地產信托規(guī)模增速或將有所下降。

前三季度平均預期收益率現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢

在收益率方面，前三季度集合產品的平均預期收益率呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢。同時，三季度成立的集合信托產品平均預期收益率為8.23%，同比增加1.27個百分點。

值得注意的是，前三季度集合產品的平均期限穩(wěn)步下行，流動性進一步增加。具體在各期限信托產品占比方面，《每日經濟新聞》記者注意到，2018年前三季度，期限在1年以內、2-2.5年和2.5年以上的集合產品的比重下滑較大，而1-1.5年期和2-2.5年期的中期集合產品比重大幅上升，三季度比重分別達到37.85%和40.96%。

喻智表示，在信用風險頻發(fā)，違約事件時有發(fā)生的情況下，保持產品良好的流動性有利于信托公司控制風險。因此，中期限的集合信托產品大量發(fā)行在情理之中。

公開信息顯示，2018年前三季度信托業(yè)兌付問題頻發(fā)。用益信托的數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，共發(fā)生信托違約事件39起，涉及金額139.46億元，以工商企業(yè)類信托為主。用益金融信托研究院指出，企業(yè)的信用危機頻發(fā)是兌付危機的主要原因，今年企業(yè)融資環(huán)境的明顯緊縮，非標、信貸、發(fā)債等各融資渠道的成本大幅攀升，且受監(jiān)管沖擊和回表影響，企業(yè)再融資來源受壓制，導致信用風險暴露增多。